HSD엔진 : 한국에서 한화로, 친환경 경쟁력을 향해

[주식 이야기]

[HSD엔진(082740)/STRONG BUY(유지)/1.2만원(하향)/다올 최광식 ☎️2184-2308]

★ HSD엔진 4Q22 대주주 변경: 한국에서 한화로, 친환경 경쟁력을 향해

▶️ Issue: 4분기 프리뷰보다는
• 한화임팩트가 32.77% 대주주에 등극
• 호재냐, 악재냐? 판단

▶️ Pitch: "2022년의 엄청난 1.7조원+ 수주에 따른 조선보다 빠른 턴업, D/F 엔진 확대의 변화만 바라보아도 업사이드 풍부"
• 적정주가 14.3% 희석 반영해서 1.2만원으로 내림
• 동사의 조선업보다 빠를 실적 턴어라운드
• D/F로의 시장 수요 확산만으로도 업사이드 풍부
• 친환경선을 위한 R&D/투자가 절실한 시기에 도움이 될 DEAL

▶️ Rationale
• 주가 셀온뉴스였지만 동사의 턴어라운드, 시너지를 반영해 차차 오를 것
- 2022년 수주에서 80% 이상이 D/F: 이는 곧 한국 엔진의 과점성 강화, P와 Margin 상승을 의미
- 최근 컨테이너 liner들은 메탄올, LNG D/F 투자를 계속하고 있음
• 작년 7월의 동사 유증도 결국 D/F 엔진을 위한 시설투자에서 비롯된 것임. 한화의 0.1조원 재원 보탬
• 한화임팩트의 가스터빈, 한화파워시스템의 가스 압축기술이 큰 도움 될 것
• DSME와의 토탈 솔루션의 시너지도 기대
• 단, 삼성중공업이 어떨까? 
- 여전한 DK와 JY의 관계?
- 그래도 DSME보다는 HHI가 더 견제된다?
- 지켜볼 필요

▶️ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스:
< https://bit.ly/HSDengine4Q22PREVIEW>