유한양행 2004 Update 입니다.

[건전한 사고]

유한양행 분석 입니다.

**그레이엄의 가이드 라인 **
1. 회사의 적정규모: 매출액 기준 1000억 이상 인가? (적정)
2. 건실한 재무상태: 유동자산/유동부채 > 2 인가? (2003 년 12 월 기준 적정)
3. 수익의 안정성: 10년이상 꾸준한 순익을 보이는가? (적정)
4. 배당기록: 10년간 꾸준한 배당기록이 있는가? (적정)
5. 성장성: 10년간 매출 성장률 (3년평균치) (51.9%/9년) (적정)
주당 순익 성장률 (421%/9년) (적정)
6. PER : 9.5 (적정), 최근3년평균 순익에 대한 PER (10.37)
7. 주가 vs 자산비율: 1.09 < 1.5 (적정)

평가
- 안정성 지표 회사의 적정한 규모 및 역사, 건실한 재무 상태, 수익의 안정성,
배당기록을 모두 만족 시키고 있음.
- 성장성측면에서 매출액 기준 52%/9년, 주당순이익 421%/9년으로 우수한 지표를
보임. 주당순이익 증가율은 연복리 수익률 측면으로 ~31% 를 상회함.
성장성은 의약업의 산업 성장률을 충분히 상회하는 수치로 향후 지속성이 있을
것으로 판단됨.
- 주가에 대한 관점: PER9.5 (3년 평균 EPS 에 대한 PER 10.37) 은 현기준으로
삼고 있는 PER 10 에 부합됨. 전체 제약업종 PER 보다는 높게 평가되고
있슴. 즉, 회사의 프리미엄이 어느 정도 반영된 결과치임.
- 주가에 대한 견해
- 초기 투자수익률=7363/70000=10.5%
- 자본이익률=532억/(6443-1845)억=11.5%
- 장기 성장률 (3년평균치) ~ 31%
- 단기 성장률 (3년평균치)~8%
- 기업의 상대평가 = 주당이익(3년평균)/국채수익률(7%)~96000\
- 안전마진 30% ~ 96000*0.7~67200\
- 70000\ 근처는 기업의 안정성을 감안하면 적정한 주가로 판단됨

기타
- 꾸준한 자사주 매입을 하고 있음
- 적절한 주식 및 현금배당을 실시하고 있으므로 실수익률 7% 를 보장받을 수 있음.
- 유한양행의 경우 지주회사의 성격을 띄고 있으므로 꾸준한 지분법 평가이익
상승은 긍정적임.

자료는 자료실에 올립니다.

[여름하늘]

건전한사고님 좋은 글 감사합니다..작년 초 'ㄱ'부터 시작한 분석이 어느새 'ㅇ'까지 왔군여..^^; 열심히 노력하시는 모습에 많은 가르침을 받고 있습니다..^^;

[건전한 사고]

사실은 가나다순 기업 분석은 다군 '동서'에서 멈춘 상태고요. 2004 년을 맞아 자료를 update 하고 있습니다. 개인적으로는 포트운영방안도 점검해 볼겸 해서요. 유한양행, 동서 쭉~ 보유할 계획이고요. 좀더 추가로 매수할 려고 생각 중입니다. 그리고 최근에 금강고려화학, 금강종합건설 지켜보고 있습니다. 분석자료는

[건전한 사고]

조만간 올릴 예정입니다.