한국, 상장폐지위기 기업 더 늘어난다

[お持て成し]

한국, 상장폐지위기 기업 더 늘어난다 / 11/22(화) / 중앙일보 일본어판

한국거래소는 15일 차재용 드라이브 레코더 메이커의 컨버즈에 대해 상장 폐지 기준에 해당한다고 판단했다. 15일 이내에 이의신청이 없으면 상장폐지 절차가 진행된다.

이 회사가 상장폐지 위기에 빠진 이유는 적자가 누적되어 자본 결손이 발생해 완전 자본금 균열 상태에 빠졌기 때문이다. 2020년 10월 이 회사가 자본금 균열 사실을 공시하자 거래소는 경영 개선 기회를 주었지만 결국 요건을 클리어할 수 없었다. 주주 게시판에는 "2년여에 걸쳐 희망 고문을 받았다"는 규탄이 이어지고 있다.

컨버즈처럼 자본금 균열로 상장 폐지 기로에 서는 기업은 더욱 늘어날 것 같다. 한계기업이 지불해야 하는 금융비용은 급증하지만 이익은 축소되고 있기 때문이다. 금리 인상과 경기침체, 자금시장 불안이 한꺼번에 겹친 여파다.

한국거래소가 KOSPI 상장기업의 7~9월기 보고서를 분석한 결과 상장기업 9개사가 이미 자본 결손에 빠져 있는 것으로 나타났다. 연말을 앞두고 적자 누적으로 자본금을 소진한 상장기업이 등장하고 있다. 유가증권시장 상장규정상 자본금의 절반 이상이 결손되면 감리목표로 지정되며 이러한 상황이 2년 이상 지속될 경우에는 상장폐지 대상이 된다. 자본금이 전액 결손된 회사는 즉시 상장폐지심사를 받는다.

7-9월기 기준으로 자본 결손률이 가장 높은 KOSP 상장기업은 한화손해보험이다. 사옥 매각과 증자를 진행하고 있지만 7~9월기 자본 결손률은 93.4%에 달했다.

다만 한화손보 관계자는 “내년부터 국제회계기준(IFRS17)을 적용하면 부채가 줄어 자본 결손 상태를 벗어날 수 있을 것”이라고 말했다.

그래픽=신재민 기자 shin.jaemin@joongang.co.kr

항공업계의 위기도 심화하고 있다. 티웨이항공은 자본금 결손이 66.9%로, 아시아나항공도 계열 에어부산과 에어서울을 포함한 연결 기준으로 자본금이 57.3% 결손하고 있다. 이 회사의 부채 비율은 지난해 말 2410.6%였지만 올 7~9월에는 1만298%까지 상승했다. 7~9월기 보고서를 검토한 삼일 회계법인은 “계속기업 관련 중요한 불확실성”이 있다고 지적했다. 불충분한 재무상태에 따라 회사가 계속 사업을 할 수 있을지 불확실하다는 판단이다.

고려대학 경영학부 이만우 명예교수는 “항공사는 영업에서 버는 현금(영업활동 현금흐름)이 마이너스 상태로 기초체력 자체가 크게 악화된 상황. 원가로 외화부채가 늘어나 자금조달까지 엄격하기 때문에 이중고에 빠져 있는 것”이라고 설명했다.

부동산 시장의 냉랭함과 자금시장 불안의 여파도 커지고 있다. 건설사 부동산 프로젝트 금융(PF) 상환 부담이 커지고 상장 계열사까지 불씨가 튀고 있기 때문이다. 롯데케미칼은 18일 1조1000억원 규모의 주주 할당 방식 유상증자를 결정했다고 발표했다. 일진(일진) 머티리얼스 인수자금을 조달해야 하는 상황에서 롯데건설에 대규모 지원에 나서 자금 부담이 늘어난 영향이다. 재무부담이 그룹 전반으로 확대되는 상황에서 롯데건설 하석주 대표이사는 정기임원 인사를 앞두고 사의를 표명하고 있다.

감리 종목 지정 기준에는 해당하지 않지만 KR 모터스가 38.5%, TBH 글로벌이 30.9%, 금호 타이어가 13.4%, HJ중공업이 7.0%, 평화산업이 5 .4%, 아센디오가 3.5% 등 KOSPI 상장 기업도 자본 결손 상태가 되고 있다.

전문가들은 내년에는 영업에서 벌어들인 돈(영업이익)으로 이자도 돌려줄 수 없는 한계기업도 급속히 늘어날 것으로 예상하고 있다. 연세대 경제학과의 성태윤 교수는 “물가가 계속 상승하면 금리 인상은 불가피하고 금융부담이 현재보다 늘어날 것이다. 부채가 많은 기업 상황은 더욱 악화되지만 이러한 기업에 투자한 금융시장 전반에 리스크가 확산될 수 있다”고 우려한다.

한계기업의 연쇄도산을 막기 위해서는 수익구조 자체를 바꾸는 근본적 처방이 이루어져야 한다는 점도 강조한다. 이만우 교수는 “한계기업이 금융지원에 의존하여 수명만 연장시키면 결국 불량규모만 확대하게 된다. 정부는 이들 기업들이 근본적인 사업구조 조정으로 이익률 자체를 높이도록 업종 전환을 유도해야 할 것”이라고 강조했다.

https://news.yahoo.co.jp/articles/41b874b6eece3add16b769d98a6030d3d0ec9bd8

韓国、上場廃止危機の企業さらに増える（中央日報日本語版） - Yahoo!ニュース

韓国、上場廃止危機の企業さらに増える
11/22(火) 8:17配信


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中央日報日本語版
金利引き上げで負債負担が大きくなれば限界線上に置かれる企業も増えることになる。［写真　pixabay］

韓国取引所は１５日、車載用ドライブレコーダーメーカーのコンバズに対して上場廃止基準に該当すると判断した。１５日以内に異議申し立てがなければ上場廃止手続きが進められる。

この会社が上場廃止危機に陥った理由は赤字が累積して資本欠損が発生し完全資本金割れ状態に陥ったためだ。２０２０年１０月にこの会社が資本金割れの事実を公示すると取引所は経営改善の機会を与えたが、結局要件をクリアできなかった。株主掲示板には「２年余りにわたり希望拷問を受けた」という糾弾が続いている。

コンバズのように資本金割れで上場廃止の岐路に立つ企業はさらに増えそうだ。限界企業が払わなくてはならない金融費用は急増するが、利益は縮小しているためだ。金利引き上げと景気低迷、資金市場不安が一度に重なった余波だ。

韓国取引所がＫＯＳＰＩ上場企業の７－９月期報告書を分析した結果、上場企業９社がすでに資本欠損に陥っていることがわかった。年末を前に赤字累積で資本金を使い果たした上場企業が登場している。有価証券市場上場規定上、資本金の半分以上が欠損すれば監理銘柄に指定され、こうした状況が２年以上続く場合には上場廃止対象になる。資本金が全額欠損した会社はただちに上場廃止審査を受ける。

７－９月期基準で資本欠損率が最も高いＫＯＳＰＩ上場企業はハンファ損害保険だ。社屋売却や増資を進めているが７－９月期の資本欠損率は９３．４％に達した。

ただハンファ損保関係者は「来年から国際会計基準（ＩＦＲＳ１７）を適用すれば負債が減り資本欠損状態を抜け出すことができるだろう」と話した。

航空業界の危機も深化している。ティーウェイ航空は資本金欠損が６６．９％で、アシアナ航空も系列のエアプサンとエアソウルを含んだ連結基準で資本金が５７．３％欠損している。同社の負債比率は昨年末に２４１０．６％だったが、今年７－９月期には１万２９８％まで上昇した。７－９月期の報告書を検討した三逸（サミル）会計法人は「継続企業関連重要な不確実性」があると指摘した。不十分な財務状態によって会社が継続して事業をできるか不確実だという判断だ。

高麗（コリョ）大学経営学部のイ・マンウ名誉教授は「航空会社は営業で稼ぐ現金（営業活動キャッシュフロー）がマイナス状態で基礎体力そのものが大きく悪化した状況。ウォン安で外貨負債が増え資金調達まで厳しいため二重苦に陥っているもの」と説明した。

不動産市場の冷え込みと資金市場不安の余波も大きくなっている。建設会社の不動産プロジェクトファイナンス（ＰＦ）償還負担が大きくなり、上場系列会社にまで火の粉が降りかかっているためだ。ロッテケミカルは１８日、１兆１０００億ウォン規模の株主割当方式の有償増資を決めたと公示した。日進（イルジン）マテリアルズ買収資金を調達しなければならない状況でロッテ建設に大規模支援に乗り出し資金負担が増えた影響だ。財務負担がグループ全般に拡大する状況で、ロッテ建設のハ・ソクジュ代表理事は定期役員人事を控えて辞意を表明している。

監理銘柄指定基準には該当しないが、ＫＲモーターズが３８．５％、ＴＢＨグローバルが３０．９％、錦湖（クムホ）タイヤが１３．４％、ＨＪ重工業が７．０％、平和産業が５．４％、アセンディオが３．５％など、ＫＯＳＰＩ上場企業も資本欠損状態となっている。

専門家は来年には営業で稼いだ金（営業利益）で利子も返せない限界企業も急速に増えると予想している。延世（ヨンセ）大学経済学科の成太胤（ソン・テユン）教授は「物価が上がり続ければ金利引き上げは避けられず、金融負担が現在よりも増えるだろう。負債が多い企業の状況はさらに悪化し、こうした企業に投資した金融市場全般にリスクが拡散しかねない」と懸念する。

限界企業の連鎖倒産を防ぐには収益構造そのものを変える根本的処方がなされるべきという点も強調する。イ・マンウ教授は「限界企業が金融支援に依存して寿命だけ延ばすようにすれば、結局不良規模だけ拡大することになる。政府はこれら企業が根本的な事業構造調整で利益率そのものを高められるよう業種転換を誘導しなければならないだろう」と強調した。