클라스 노트(Klaas Knot): 금융 시스템의 주요 위험

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클라스 노트(Klaas Knot): 금융 시스템의 주요 위험

2024년 6월 18일 헤이그에서 열린 의회 재무 상임위원회 회의에 앞서 네덜란드 은행 총재 Klaas Knot의 소개 성명입니다.

본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

중앙은행 연설  |  

2024년 6월 19일

클라스 노트 (  Klaas Knot)

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초청해 주신 의장님과 의원 여러분께 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 저는 CPB 및 AFM의 동료들과 함께 금융 시스템의 주요 위험에 대해 논의하고 싶습니다. 귀하에게 보내드린 DNB의 재정안정보고서를 토대로 그렇게 하겠습니다.

나는 지정학적 긴장과 전 세계 블록 형성(지리경제적 분열)의 위험, 그리고 네덜란드 금융 기관의 회복력을 구체적으로 다루기 전에 전반적인 거시경제적 그림의 개요를 설명하는 것부터 시작하겠습니다. 두 주제 모두에서 저는 중앙 정부와 국회의원이 금융 시스템을 더욱 개선할 수 있는 영역에 대한 여러 가지 권장 사항을 강조할 것입니다. 이러한 위험과 권고 사항을 다루기 전에 먼저 지난 한 해를 간략하게 되돌아보겠습니다. 올해는 글로벌 금융 시스템에 다사다난한 해였기 때문입니다.

2023년 봄, 인플레이션 상승에 대응하여 저금리에서 고금리로의 급격한 전환으로 인해 금융 부문의 취약성이 노출되었습니다. 이러한 전환이 진행되는 동안 다수의 미국 지역 은행과 스위스계 은행인 Credit Suisse는 서로 관련되지 않은 이유로 심각한 어려움에 직면하여 정리, 합병 또는 인수로 이어졌습니다. 따라서 나는 이전 방문에서 이들 은행의 실패로부터 많은 교훈을 얻었습니다.

다행히 1년이 지난 지금은 상황이 좀 나아진 것 같습니다. 인플레이션은 네덜란드와 유로 지역 모두에서 크게 감소했습니다. 예를 들어, 네덜란드의 인플레이션은 2024년 5월 2.7%로 떨어졌습니다. 이러한 인플레이션의 상당한 감소와 유로 지역의 향상된 인플레이션 전망으로 인해 ECB는 6월 초에 처음으로 금리를 인하했습니다. 동시에, 네덜란드 경제 성장은 내년에 회복될 것으로 예상되어 우리 경제의 "연착륙"에 대한 자신감을 불러일으킬 것으로 예상됩니다. 네덜란드 금융 부문 또한 부분적으로 금융 위기 이후의 개혁으로 인해 회복력이 있음이 입증되었습니다. 경제 연착륙에 대한 자신감은 무엇보다도 역사적으로 높은 주가와 덜 긴축적인 재정 상황에 반영됩니다. 결과적으로 연착륙은 처음에는 금융안정에 있어서 좋은 소식이다.

그러나 앞으로는 경제와 금융 시스템에 위험이 도사리고 있으며 불확실성이 주요 관심사입니다. 첫째, 지속적인 임금 상승으로 인해 인플레이션이 다시 상승하기 시작할 수 있습니다. 따라서 미래의 발전을 선점하기보다는 들어오는 데이터를 바탕으로 추가적인 금전적 결정을 내리는 것이 중요합니다. 동시에, 지정학적 긴장 고조 등 다양한 요인으로 인해 불확실성이 커지고 있으며, 이는 금융시장 조정 및 금융기관의 리스크 증가로 이어질 수 있습니다. 높은 주가는 금융시장을 조정 및 정서 하락에 취약하게 만듭니다. 예를 들어, 지난 주 프랑스의 정치적 불확실성으로 인해 프랑스 국채가 조정되었고, 이는 프랑스 은행주에도 영향을 미쳤습니다. 이러한 조정은 지정학적 긴장과 지경학적 분열을 배경으로 일어나고 있습니다. 지정학적 긴장으로 인한 가격 하락은 지금까지 단명했지만, 투자자들이 지정학적 긴장의 위험을 충분히 감수하고 있는지 궁금합니다.

이것이 제가 긴장 고조와 지경학적 분열의 위험에 특별한 관심을 집중하고 싶은 이유 중 하나입니다. 지경학적 분열은 새로운 것이 아니지만 점진적인 글로벌 변화의 일부입니다. 최근 몇 년 동안 세계 경제가 블록으로 분열되면서 더 많은 무역 제한과 제재가 발생했습니다. 동시에 지정학적 긴장도 높아졌다. 첫눈에 네덜란드 금융 기관은 지정학적으로 네덜란드에서 멀리 떨어진 국가에 노출된 소규모 기업 대출 및 투자 포트폴리오를 고려할 때 지정학적 긴장에 대한 민감도가 제한적인 것으로 보입니다. 그럼에도 불구하고 지역경제적 분열은 이러한 포트폴리오에 간접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 왜냐하면 네덜란드 기업도 생산 과정에서 수입품을 사용하고 무역 제한으로 인해 이러한 가치 사슬이 붕괴되기 때문입니다. 지정학적 긴장은 또한 전 세계적으로 사이버 위험을 증가시키고 다자간 포럼의 효율성을 감소시킵니다. 예를 들어, 차단과 긴장은 코로나19 팬데믹과 같은 효과적인 위기 대응을 방해할 뿐만 아니라 에너지 전환과 같은 글로벌 과제를 효과적으로 해결하는 데도 도움이 됩니다.

금융 기관과 정책 입안자들이 이러한 위험에 대해 더 큰 인식과 분석을 할 필요가 있을 뿐만 아니라, 국가 정부가 조치를 취할 수 있는 여지도 있습니다. 세계의 다른 지역으로부터 높은 외부 압력이 있는 시기에 잘 기능하는 유럽 단일 시장은 네덜란드의 다른 지역에 대한 의존도를 줄입니다. 개방형 경제로서 네덜란드는 다른 국가보다 이러한 혜택을 더 많이 누렸습니다. 결국, 유럽 내부 시장은 유럽 외부에서 발생하는 충격에 대한 완충 역할을 하여 경제적 안정을 제공합니다. 내 생각에는 이를 위해서는 시장 세력과 경쟁에 최대한 개방적인 유럽 시장이 필요합니다. 이를 달성하기 위해서는 내부 시장과 자본 시장 연합, 은행 연합 모두의 추가 발전이 필요합니다. 유럽 ​​시장은 특히 서비스 부문에서 추가 통합의 여지를 제공합니다. 국가 정부는 발전을 촉진하는 데 중요한 역할을 하며 유럽 은행 감독으로부터 교훈을 얻을 수 있습니다.

부분적으로 단편화로 인해 불확실성이 높아지는 점을 감안할 때 네덜란드 금융 기관이 탄력성을 유지하는 것이 중요합니다. 네덜란드 은행, 연기금, 보험사는 부분적으로 금융 위기 이후의 개혁 덕분에 좋은 위치에 있습니다. 모든 부문에서 고금리로의 전환은 긍정적인 영향을 미쳤으며 건전성 비율은 요구 수준을 상회했습니다. 높은 금리로의 전환으로 은행은 2023년에 높은 ​​수익을 창출할 수 있었지만, 높은 금리는 미결제 대출 및 투자의 질에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다. 높은 이자율과 낮은 경제활동은 기업과 가계의 채무불이행 가능성을 높입니다. 아직까지 우리는 이것이 은행에 영향을 미치는 것을 보지 못했지만, 악화의 첫 징후가 눈에 띄었습니다. 상업용 부동산을 담보로 한 기업 대출의 신용도는 부분적으로 이 시장이 압박을 받고 있기 때문에 악화되었습니다. 이에 대한 한 가지 해결책은 은행이 높은 수익의 일부를 사용하여 추가 충당금을 확보하는 것입니다. 보험사와 연기금도 이제 기업에 더 많은 투자를 하고 있습니다. 특히, 사모펀드 투자와 고위험 기업에 대한 대출, 즉 사모대출이 증가했습니다. 민간신용은 기업이 이용할 수 있는 신용의 범위를 넓히고 은행에 대한 의존도를 줄여 시스템 안정성에 긍정적으로 기여할 수 있습니다. 민간신용은 높은 수익률 때문에 투자자들에게 매력적입니다. 그러나 더 높은 수익에는 위험이 수반되며 이러한 대출 변화에도 동일하게 적용됩니다. 특히 민간 신용회사의 경우 일반적으로 외부 신용 등급이 부족하다는 점을 고려할 때 본질적으로 낮은 투명성으로 인해 위험이 추가로 발생합니다. 따라서 금융 기관은 건전한 위험 관리를 유지하고 잠재적인 상호의존성을 모니터링해야 합니다.

불확실성이 높아짐에 따라 유럽 금융기관을 위한 적절한 거시건전성 툴킷을 갖추는 것이 중요합니다. 코로나19 팬데믹 기간 동안 우리는 해제 가능한 자본 완충 장치를 보유한 은행의 가치를 확인했습니다. DNB에서는 이제 이러한 추가 자본 완충 장치를 도입했지만 이러한 교훈은 은행 회복력에 대한 교육부 연구에서 권장된 대로 유럽 툴킷에 더욱 확고하게 포함될 수 있습니다. 유럽 ​​은행들 사이에서 보다 공평한 경쟁의 장을 마련하기 위해서는 보다 일관된 상품 사용이 바람직합니다. 비은행의 경우 이 거시건전성 툴킷은 아직 초기 단계이지만 연기금, 보험사, 투자 기금이 이제 금융 시스템에서 더 큰 역할을 하고 있습니다. 따라서 특히 투자 자금의 경우 프레임워크 개선이 바람직합니다. 이것으로 내 소개를 마칩니다.

저자 소개

클라스 매듭

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• 국가 페이지: 네덜란드