[신한투자증권 정유/화학 이진명, 최규헌]
** 코오롱인더(120110)
* 코오롱인더; 상반기 이후를 보자
4Q22 영업이익 391억원(-23% QoQ)으로 컨센서스 하회
- 산업자재: 아라미드/주요 자회사 호실적, 다만 타이어코드 부진으로 감익(-28%)
- 패션: 계절적 성수기 효과+골프 브랜드 판매 호조→외형, 이익 모두 YoY 개선
- 화학: 주요 제품 판매 증가 및 비용 감소로 증익 / 필름: 시황 부진 및 일회성으로 적자 확대
1Q23 영업이익 485억원(+24% QoQ) 전망
- 산업자재: 아라미드는 전방(광케이블/전기차 타이어향) 수요 강세로 견고한 실적 전망
- But 타이어코드는 더딘 수요 회복 및 판가 약세로 부진, 주요 자회사 신차 판매 감소로 감익 예상
- 패션은 YoY 실적 개선 지속, 화학은 원가 하향 안정화로 증익, 필름은 일회성 소멸로 적자폭 축소
목표주가 60,000원으로 하향, 투자의견 '매수' 유지
- 하반기로 갈수록 전 사업부 실적 개선+아라미드 증설로 24년 큰 폭 이익 성장
- 현재 아라미드 증설(7,500톤)의 약 50% 고객사 확보 완료→ 타이트한 수급 증명
- 23년 기준 PBR 0.5배(밴드 하단)에 불과→업사이드 여전히 有
(원문 링크: https://bit.ly/3mgJ646 )