네오위즈 : P의 거짓 DLC 가격 공개. 추정치 상향

[맥가이버]

[하나증권 인터넷/게임 이준호] 


네오위즈 (095660.KQ/매수)
: P의 거짓 DLC 가격 공개. 추정치 상향

리포트: https://bit.ly/3H0tVXd

■P의 거짓: 서곡 정보 공개 

- 5/22일자로 [P의 거짓: 서곡]의 가격, 게임 플레이 영상, 신규 일러스트가 공개

- 이번 DLC의 가격은 기존 오리지널 패키지의 1/2 수준인 29.99달러. 플레이타임은 15시간 이상이라고 알려져 있으며 현재 시연 버전에서는 3종의 신규 보스, 4종의 신규 무기(활, 건블레이드 등)가 확인. 정식 버전 볼륨은 더욱 클 것으로 예상

- DLC 출시 외에도 오리지널 패키지에 업데이트가 이뤄질 예정

- 오리지널 패키지, DLC에 등장하는 모든 보스와 5단계 난이도로 전투할 수 있는 ‘Battle Memories’ 모드가 추가. 유저들에게 반복 플레이 요소를 제공하여 플레이타임이 증가할 것으로 예상

- 또한 새로운 보스 러쉬 모드인 ‘Death March’ 모드는 3종의 보스를 선택하여 제한된 체력, 아이템으로 클리어하는 방식

- 오리지널 패키지, DLC 전반에 신규 난이도 설정이 추가. 기존의 난이도는 유지하고 좀 더 쉬운 난이도를 2단계 도입할 예정. 소울라이크 장르의 높은 진입 장벽을 완화하여 IP에 대한 접근성을 높일 수 있는 전략이라 판단

- 그 외에도 UI 편의성 업데이트도 이뤄질 예정이다. DLC 출시로 오리지널 패키지 판매 동반 성장 가능성이 높아짐


■연간 추정치 상향 조정

- 네오위즈는 2025년 영업수익 3,833억원(+4.4%YoY), 영업이익 482억원(+44.9%YoY, OPM 12.6%)를 기록할 전망

- [P의 거짓: 서곡]이 오리지널 패키지의 1/2 수준(기존 1/3 수준 가정)으로 가격이 결정됨에 따라 ASP를 상향 조정한 영향. 달러-원 환율 하락 추세도 반영

- [P의 거짓: 서곡]은 2025년 여름 출시 예정. 점차 정보가 공개되고 있어 8월 내 출시 예상하며, 기대감 상승할 것으로 전망

- 2025년말까지 [P의 거짓]의 누적 판매 330만장, [P의 거짓: 서곡]의 누적 판매 70만장 추정 유지

- [P의 거짓]은 출시 후 매 분기 20만장 이상을 판매하고 있는 IP. DLC 출시와 동시에 콘텐츠, 편의성 업데이트 진행되기에 오리지널 패키지의 판매량 반등 충분히 가능하며 현재 추정치는 보수적이라고 판단

- 네오위즈는 [P의 거짓]의 후속작 역시 개발 중. 오즈의 마법사를 배경으로 하며, 2026년 하반기 정보 공개 예상

- 이미 글로벌 유저의 인정을 받은 만큼 소구력 갖추고 있어 후속작은 [P의 거짓]보다 높은 판매량을 기대할 수 있음


■투자의견 Buy 유지, 목표주가 36,000원으로 상향

- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 36,000원으로 상향하고 게임 업종 중소형주 Top Pick을 유지. 목표주가는 12MF EPS 1,838원에 Target PER Multiple 20배를 적용하여 산정

- 네오위즈의 [P의 거짓]은 오리지널 패키지→확장팩 DLC→후속작으로 국내 IP의 시리즈화를 선도할 예정. 출시 5년 판매량은 시리즈 1 500만장/시리즈 2 700만장/시리즈 3 1,000만장으로 예상

- 라운드8 스튜디오는 [P의 거짓] 외 2~3개의 IP 시리즈를 갖추기 위해 차기작들을 개발 중. [P의 거짓]을 제작한 스튜디오기에 새롭게 시도하는 개발사 대비 높은 퀄리티 기대할 수 있으며, 성과가 확인되면서 우상향 전망