삼성전자 : 시장 기대치를 하회하는 상반기 실적 예상

[주식 이야기]

안녕하세요 키움 반도체 박유악입니다

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♠️ 삼성전자 [TP 73,000원]

   : 시장 기대치를 하회하는 상반기 실적 예상

♠️ 투자 포인트

 1) 1Q23 영업이익 1.4조원, 시장 컨센서스 하회 예상. DRAM의 출하량 및 가격이 시장 기대치를 밑돌 것으로 판단

 2) 2Q23 영업이익도 6,085억원으로, 시장 컨센서스를 하회할 것으로 판단. 생활가전 및 TV를 제외한 전 사업 부문의 실적 감소 예상

  다만 공급의 감소와 수요의 탄력적인 증가가 발생되고 있는 NAND는 1Q23말부터 영업적자 폭이 축소되기 시작하여, 4Q23에는 영업흑자 전환될 것으로 전망되어 긍정적

 3) 연초 이후 반도체 업황은 '당사 bear case 시나리오'의 양상을 보이고 있음. 고객들의 재고 조정이 강도 높게 나타나면서, 메모리 공급 업체들의 출하량이 기대치를 하회하고 보유 재고는 급등 중. 하반기 업황 개선 기대감으로 인해 급등했던 삼성전자의 주가도 단기의 업황 부진을 반영하면서 기간 조정을 이어갈 것으로 판단

  다만 이를 지나면 NAND와 Foundry 산업 내 중장기적인 점유율 상승이 가시화되기 시작하고, DRAM의 유통재고도 peak out될 것임을 염두에 둬야 할 필요가 있음. 따라서, 단기 업황 부진에 따른 주가 조정의 시기를 삼성전자에 대한 비중 확대 기회로 활용할 것을 추천함

♠️ 리포트: https://bit.ly/3F6cq3H