[메리츠증권 전기전자/IT부품장비 양승수]
안녕하세요 메리츠 전기전자/IT부품장비 담당하는 양승수 연구원입니다
작년 탐방노트에 이어서 티엘비 업데이트 드립니다
감사합니다
티엘비(356860)
구조적 반등의 초입
- 1Q23 매출액과 영업이익은 컨센서스를 각각 9.0%, 42.3% 하회할 전망. 1,2월 업황 악화에 따라 극심한 재고조정을 경험했기 때문
- 다만 전통적인 비수기 진입에도 불구하고 올해 2분기는 1분기 대비 양호한 실적 흐름을 예상
- 다만 하이엔드 제품 위주의 영업력 강화를 통해 흑자 기조는 유지하고, DDR5의 매출 비중은 30%까지 확대될 전망
- 올해 상반기 실적 부진과 주요 제품의 공급단가 하락으로 전년대비 실적 둔화는 불가피하나 동사를 둘러싼 영업환경의 구조적인 반등을 예상
- 핵심은 1) 탈중국화와 2) 인공지능(AI)의 확산
- 글로벌 IT 기업들의 ‘탈중국’ 흐름이 가속화됨에 따라 국내 메모리 고객사 내 점유율 확대를 전망
- 또한 챗GPT 효과로 인공지능(AI) 서비스 출시 속도가 빨라짐에 따라 고성능, 고용량, 고효율 메모리를 대응할 수 있는 동사의 하이엔드용 메모리 모듈 PCB의 수주 확대도 기대
- 업황이 저점을 통과했기 때문에 추가적인 실적 감소는 제한적. 오히려 하반기 신공법 적용에 따른 추가적인 실적 업사이드가 열릴 가능성이 상존
- 주가적인 측면에서 실적보다는 예상되는 구조적인 변화에 맞출 시점이라 판단
https://bit.ly/40IhST7 (링크)