에스엔디 Comment

[맥가이버]

[음식료(Overweight): 에스엔디 Comment | 다올 음식료 이다연] 

★ 에스앤디 Comment

▶️ 공장 증축 일정 10월로 지연
- 기존 6월 말 공장 증축 마무리 일정이 10월 말로 소폭 지연 (6월 27일 신규시설투자 정정공시) 공장 건축은 99% 완료된 상황이나, 현재 사용승인 신청 단계로 사용승인 후 가동 가능
- 투자금액은 160억원→ 170억원으로 10억원 증액, 이에 따라 CAPA는 소폭 증가
- 현재 추가 증설 계획은 없으나, 10월 증축 후 Full 가동하지 않아도 주요 고객사 물량 대응은 가능한 상황으로 파악

▶️ 주요 고객사 매출액 및 수출액 현황
- 삼양식품의 소스 매출액은 1Q25 168억원으로 YoY +83.6%, QoQ +38.3% 증가, 해외 소스 매출액은 YoY +197.9%, QoQ +59% 증가
- 삼양식품 추정 소스 수출액은 기존 월 200만달러 내외→ 3월 약 410만달러→ 5월 492만달러까지 증가. 이는 밀양공장 소스 생산 본격화에 따른 것이며, 밀양2공장 가동과 소스제품 판매 확대에 따라 수출액 레벨 상향될 전망
- 삼양식품 추정 라면 월평균 수출액도 1~3월 7,443만 달러→ 4~5월 8,726만 달러로 17.2% 증가하며 견조한 성장 지속
- 참고로 1Q25 기준 밀양공장의 조미소재/소스 라인 가동률은 32%로 가동률 상승에 따른 생산실적 확대 여력은 충분

▶️ 매출액 전망
- 3Q24부터 동사의 일반기능식품소재 매출액 YoY 증가율은 삼양식품 달러 매출액 YoY 증가율 (매출액에 분기평균 원달러 환율을 적용해 임의 달러 변환)을 상회 중. 이는 ‘24년 11월 스플래시 불닭, ‘25년 4월 코첼라 프로모션에 기인한 소스 제품 수출 확대 결과로 판단
- 당사는 ‘25년 삼양식품 연간 매출액으로 YoY +37.6% 성장 전망하며, 소스 프로모션 및 수출 확대에 따라 에스앤디의 ‘25년 연간 매출액 성장률은 이를 상회할 전망

*보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/4eurGbb