[메리츠증권 전기전자/IT부품장비 양승수]
안녕하세요 메리츠 전기전자/IT부품장비 담당하는 양승수 연구원입니다
전일 공시된 아바텍의 900억원 규모 MLCC 증설 관련 업데이트 드립니다
감사합니다
아바텍(149950): 화려한 시작
- 4월 11일, 아바텍은 장중 공시를 통해 전장용 및 산업용 MLCC 신규 라인 증설을 발표
- 발표한 투자 규모는 약 900억원으로, 작년 6월 공시한 구미 하이테크 밸리 토지 취득비 130억까지 합하면 총 1,030억이 신규 라인 증설에 사용될 예정
- 기존 고객사향 물량 확대를 선 대응하기 위해 증설은 총 2단계로 추진되며, 1차 투자분은 올해 11월부터 양산을 시작하고 Full Capa 도달은 2024년 10월 31일에 이뤄질 전망
- Full Capa 도달 시 예상되는 Capa는 양산 기준 월 6억개(3216 제품 기준)로, 1차 투자분이 양산을 시작하는 연말부터는 양산 기준 월 4억개 Capa에 도달할 것으로 예상
- 2024년 MLCC 매출액 추정치를 기존 추정치(769억원)에서 1,123억원(+295.4% YoY)로 46.0% 상향
- 이는 기존 당사 예상보다 생산 라인 효율화, 소성 공법 변경을 통해 투자 금액 대비 생산 능력이 확대되는 것에 기인
- 전방 산업인 태양광 시장의 성장과 고객사 내 점유율 확대를 고려 시, 2024년 실적 달성 가시성은 매우 높다고 판단
- 전장 고객사로의 추가적인 공급 확대는 2025년을 예상하며, 지속적인 고객사 확보로 2025년 이후 MLCC 매출액도 지속 확대될 것으로 예상
- 성장이 정체되었던 동사의 디스플레이 식각/코팅 사업부도 2024년부터 북미 고객사 태블릿용 Hybrid OLED가 본격 양산됨에 따라 재성장이 가능할 전망
- 두 사업부 모두 구조적 성장 사이클의 초입에 진입한 것으로 판단. 투자의견 Buy를 유지하고, 각 사업부의 실적 전망치 수정을 반영하여 적정주가를 23,000원으로 상향
https://bit.ly/41d8O8Y (링크)