﻿포스코인터내셔널 : 새 출발에 거는 기대

[하나증권 유틸/상사/조선/기계 유재선] 포스코인터내셔널 새 출발에 거는 기대 □ 목표주가 30,000원, 투자의견 매수 유지 포스코인터내셔널 목표주가 30,000원, 투자의견 매수 유지한다. 1분기 실적은 시장 기대치를 상회할 전망이다. 주요 에너지 원자재 가격 하락 및 국내 전력시장 규제 영향으로 2022년 같은 호황은 기대하기 어려울 수 있으나 주력 부문 시황이 회복되고 있어 긍정적으로 지켜볼 필요가 있다. 합병 이후 2030년까지 23조원 수준으로 시가총액을 높여간다는 목표를 포함하여 에너지, 소재, Ari-Bio 등 주요 사업영역 비전 발표를 통해 중장기 방향성을 제시했다. □ 1Q23 영업이익 2,673억원(YoY +23.7%) 컨센서스 상회 전망 1분기 매출액은 9.1조원을 기록하며 전년대비 7.8% 감소할 전망이다. 철강 부문의 시황 회복 기조가 나타나고 있으며 2022년 냉천 범람 영향의 기저효과로 인해 2분기부터 외형 성장 추세로 복귀가 가능하다. 영업이익은 전년대비 23.7% 증가한 2,673억원으로 예상된다. 에너지 부문에서 미얀마 가스전은 투자비 회수비율이 가장 낮은 분기이지만 판가가 상승하고 있어 전년대비 증익이 예상된다. 발전은 전력시장 규제로 감익으로 추정되며 터미널 수익은 안정적이나 일부 트레이딩 실적 감소가 전망된다. 상사 부문 실적은 유연탄 가격 하락에 따른 나라브리 광산 수익성 하락에도 철강 부문 수익성 개선으로 전사 실적 개선을 견인할 것으로 보인다. 합병으로 금융비용은 증가하나 지분법 손익이 그만큼 개선되기 때문에 순이익은 안정적 흐름을 지속할 수 있다.  □ ‘친환경’ 가치를 중심으로 전 사업 부문 밸류체인 강화 기대 회사의 실제가치와 시장가치 갭을 극복하기 위한 해법으로 친환경 가치 중심 종합사업회사로 진화를 추진한다. 에너지 부문은 가스전 추가 확보, 터미널 사업 확대 등의 밸류체인 강화와 함께 재생에너지 및 수소로의 확장을 계획 중이다. 소재는 그린에너지용 제품 Mix 변화와 이차전지소재 조달 및 친환경차 부품 생산 능력을 확대할 예정이다. 식량사업 강화와 친환경신사업 발굴에도 노력을 기울일 전망이다.