하나금융지주: 우호적인 환율, 적극적인 주주환원 기대

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안녕하세요. NH투자증권 은행/보험 정준섭입니다.

▶️ 하나금융지주: 우호적인 환율, 적극적인 주주환원 기대
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■ 목표주가 110,000원으로 상향

- 하나금융지주 목표주가를 86,000원에서 110,000원으로 상향. 주된 상향 근거는 정부 자본시장 부양 방침에 따른 주주환원 불확실성 감소를 반영, 할인율 5%p 축소. 목표주가는 ‘25년 예상 BPS 147,325원에 타깃PBR 0.75배 적용

■  2분기 환율 하락, 양호한 자본비율과 기대 이상의 자사주 전망

- 하나금융지주는 환율 변동에 따른 손익, 자본비율 민감도가 가장 높은 금융지주. 원/달러 환율 10원 상승/하락시 약 80~100억원 정도 손실/이익 발생. 즉, 원화 약세는 동사에게 부담이지만 반대로 강세는 동사에 유리

- 즉, 4~6월 원/달러 환율 하락은 동사에 매우 우호적인 환경. 4~6월 원/달러 환율 123원 하락에 따른 2분기 환평가익 1,000~1,200억원 가량 예상되며, 2분기 대출자산 성장에도 CET1 비율은 3월말 13.23%에서 20bp 가량 상승 예상

- 양호한 자본비율을 바탕으로 하반기 자사주 매입/소각 규모도 기존 예상(2,000억원)보다 많은, 약 3~4천억원 규모가 될 전망. 이를 포함한 연간 총 주주환원율도 44~46%에 달해, ‘27년 목표(50%)에 빠르게 다가갈 것으로 보임

■ 2Q25 지배순이익 1조573억원, EPS 3,787원(+4.1% y-y)

- 하나금융지주 2분기 지배순이익은 1조573억원으로 컨센서스 부합 예상. 타사보다 높은 대출성장(+1.6% q-q)에도 NIM은 전분기와 거의 유사(-1bp q-q)할 예정. 약 1,000~1,200억원 가량 환평가익이 있겠지만, 경기 둔화 영향에 따른 대손충당금 증가(대손비용률 35bp, +7bp q-q, +10bp y-y) 예상

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