주권 그린 본드: 지속 가능한 채권 시장 발전을 위한 촉매제인가?

[힘힘]

주권 그린 본드: 지속 가능한 채권 시장 발전을 위한 촉매제인가?

BIS 작업 문서  |  No 1198  |  

2024년 7월 12일

Gong Cheng ,  Torsten Ehlers ,  Frank Packer  및  Yanzhe Xiao 작성 

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요약집중하다

우리는 국가 녹색 채권이 지속 가능한 기업 채권 시장의 발전에 기여하는지 연구합니다. 우리는 먼저 국가 정부와 기업이 발행한 라벨이 붙은 채권의 데이터베이스를 구축합니다. 이 데이터베이스에는 녹색 및 기타 라벨이 붙은 채권의 규모와 보고 및 검증과 관련된 변수가 포함됩니다. 또한 기업 지속 가능 채권의 가격 책정 및 유동성에 대한 데이터도 포함됩니다. 그런 다음 회귀 및 사건 연구 분석을 사용하여 국가 녹색 채권 발행이 기업 지속 가능 채권의 성장, 유동성 및 가격 책정에 미치는 영향과 동일한 관할권에서 녹색 보고 및 검증의 표준을 평가합니다.

기부금

기존 채권 시장에서 벤치마크를 제공하고 기업 채권 시장 개발에 기여하는 주권 채권의 역할은 잘 확립되어 있습니다. 그러나 주권 발행자는 지속 가능한 채권 시장에 늦게 참여하기 때문에 기업 채권 시장에 대한 주권 그린 본드 발행의 영향은 잘 연구되지 않았습니다. 시장 성장, 유동성 및 가격에 미치는 영향 외에도 주권 발행이 지속 가능성에 대한 더 큰 보고 및 검증을 통해 시장 개발에 기여할 수 있는지도 평가합니다.  

결과

우리는 국가 그린 본드 발행이 실제로 기업의 지속 가능한 채권 발행을 증가시킨다는 것을 발견했습니다. 이 효과는 기후 정책이 더 강력한 국가에서 더 두드러집니다. 또한 우리는 기업 채권 시장에서 그린 공개 및 검증 기준의 질이 향상되었음을 기록했는데, 이는 국가 발행 이전보다 그린 검증을 사용하는 기업 발행자가 증가했기 때문입니다. 마지막으로, 우리는 국가 발행 후 기업 시장에서 유동성이 증가하고 수익률 스프레드가 감소했다는 증거를 발견했지만, 이러한 영향은 데뷔 국가 그린 본드 발행에 국한되었습니다.   

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추상적인

전통적인 채권 시장에서 국가채는 벤치마크를 제공하고 기업채 시장 개발을 위한 촉매 역할을 합니다. 채권 시장 개발의 일반적인 순서와 달리 국가채 발행자는 지속 가능한 채권 시장에 늦게 참여합니다. 그러나 우리의 실증적 연구에 따르면 국가채 그린본드 발행은 민간 지속 가능한 채권 시장 개발에 양적, 질적 이점을 가져올 수 있습니다. 우리의 결과는 국가채가 처음 발행된 후 관할권에서 기업 그린본드 발행의 수와 규모가 모두 더 증가한다는 것을 시사합니다. 이러한 결과는 기후 정책이 더 강력한 국가에서 더 두드러집니다. 국가채 그린본드 발행은 또한 기업채 시장에서 그린 검증 기준의 질을 전반적으로 개선하여 제3자 검토를 촉진하고 그린 보고 및 검증에서 모범 사례를 홍보하는 목표와 일관됩니다. 마지막으로, 우리의 연구는 국가채가 처음 발행되면 같은 관할권에서 기업 그린본드의 유동성이 증가하고 수익률 스프레드가 감소한다는 증거를 제공합니다.

JEL 분류: H63, O16, Q01, Q50

키워드: 그린 본드, 지속 가능한 채권, 국가 부채, 분류법, 그린 검증, 채권 시장 개발

저자에 대하여

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