Eli M Remolona: 페소-달러 환율에 영향을 받는 인플레이션 역학

[힘힘]

Eli M Remolona: 페소-달러 환율에 영향을 받는 인플레이션 역학

필리핀 중앙은행(BSP) 총재 엘리 M 레몰로나 주니어의 EJAP(필리핀 경제 저널리스트 협회)-산 미구엘 기업 경제 포럼, 마닐라에서 2024년 7월 8일 연설.

이 연설에 표현된 견해는 연설자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

중앙은행 연설  |  

2024년 7월 23일

저자:  Eli M Remolona

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소개

[비서] Frederick Go, 비서 Ralph [Recto], 비서 Arsi (Arsenio Balisacan), 부통령 Cecile [Ang], Usec (차관) Jojit (Joselito Basilio), [국가] 재무 Sharon [Almanza], 필리핀 경제 저널리스트 협회(EJAP) 회원 및 동료 공무원, magandang umaga po.

BSP(Bangko Sentral ng Pilipinas)의 임무는 경제에 대한 투자 성장을 위한 안정적인 환경을 제공하는 것입니다. 그래서 오늘은 BSP가 이와 관련하여 무엇을 하고 있는지에 대해 세 가지 요점만 말씀드리고자 합니다. 

첫째, 인플레이션이 공급 쇼크로 인해 발생할 때 인플레이션의 역학에 대해 이야기하여 BSP가 무엇을 하려는지 더 잘 이해하도록 돕고 싶습니다. 둘째, 달러 페소 환율과 그것이 움직이는 방식에 대해 이야기하고 싶습니다. 셋째, 그것이 인플레이션에 미치는 영향에 대해 이야기하고 싶습니다. 

인플레이션 역학

따라서 그림을 보면 공급 측에서 인플레이션이 주도될 때 인플레이션율에 어떤 일이 일어나는지 보여줍니다. 여기서는 CPI(소비자물가지수)의 여러 구성 요소를 인플레이션에 기여하는 구성 요소로 구분합니다. 

처음 그래프를 보면, 2022년 초에는 주로 에너지(막대의 노란색 부분)였고, 그다음에는 식량으로 바뀌었습니다. 오늘은 막대의 빨간색 부분으로 바뀌었습니다. 쌀 가격입니다.

그리고 당신이 알아차릴 한 가지는 CPI의 다양한 구성 요소의 역할이 시간이 지남에 따라 변한다는 것입니다. 그것이 공급 주도 인플레이션의 본질입니다. 수요 주도적이라면 인플레이션의 다양한 구성 요소에서 더 균등할 수 있습니다. 

이것이 우리가 정부가 시행한 비금전적 조치, 특히 EO(행정명령) 62가 매우 도움이 된다고 생각하는 이유입니다. 왜냐하면 그것은 우리가 가고 싶은 곳, 즉 안정적인 가격에 도달하는 데 도움이 될 것이기 때문입니다. 안정적인 가격이란 2.0(퍼센트)에서 4.0퍼센트 사이의 인플레이션을 의미합니다. 

부드러운 변동

이제 페소는 어떨까요? 이는 올해 초 이후 환율의 변화입니다. 그리고 페소가 좋은 회사에 속해 있음을 알 수 있습니다. 페소가 우리와 비슷한 통화에 비해 다소 강세를 보인 것을 알 수 있습니다. 달러에 비해 약세를 보이며 하락했지만 대부분의 통화도 마찬가지였습니다. 그리고 페소가 올해 초 이후 스위스 프랑보다 더 강세를 보인 것을 알 수 있습니다. 스위스 프랑은 예전에는 안전 자산이었습니다. 말레이시아 링깃과 베트남 동보다 약하지만 인도네시아 루피아, 신대만 달러, 태국 바트, 한국 원, 일본 엔보다 훨씬 강합니다. 

그리고 왜 그럴까요? 달러가 강세를 보이는 이유는 달러가 가장 중요한 안전 자산 통화가 되었기 때문입니다. 전 세계적으로 긴장과 불확실성이 있을 때 달러가 더 강해집니다. 사실, 불확실성이 미국(미국)에 있을 때조차도 달러가 더 강해집니다. 최근 몇 달 동안은 연방준비제도(Fed)의 FOMC(연방공개시장위원회) 메시지에 관한 것이었습니다. Fed는 더 오랫동안 높을 것이라고 말해 왔고, 그로 인해 미국 달러에 대한 다른 대부분의 통화가 약세를 보였습니다. 

하지만, 그게 뭐예요? 달러가 강해지거나 페소가 약해지면, 수입품이 대부분 미국 달러로 청구되기 때문에 인플레이션이 발생합니다. 왼쪽 차트를 보면 막대가 두 개 있습니다. 왼쪽 막대는 페소 가치 하락이 인플레이션에 미치는 영향에 대한 것입니다. 2002년 인플레이션 타겟팅으로 전환하기 전 기간에는 강했습니다. 오늘날 우리는 그 변화의 혜택을 누리고 있는데, (두 번째 막대가 보여주듯이) 페소 가치 하락이 인플레이션에 미치는 영향이 약해졌기 때문입니다. 

오늘날 인플레이션 측면에서 그것은 무엇을 의미할까요? 오른쪽 차트를 보면, 빨간색 선은 인플레이션율입니다. 그리고 끊어진 파란색 선은 페소가 달러에 대해 약세를 보이지 않았다면 인플레이션이 어땠을지입니다. 

실제로 차이는 매우 적습니다. 오늘 현재 빨간색과 파란색의 차이는 약 0.366입니다. 이는 우리 인플레이션율의 약 1/10입니다. 그러니,  카양카야. 

우리가 걱정하는 것은 페소가 너무 급격하게 하락할 때입니다. 우리는 페소에 너무 많은 변동성을 원하지 않습니다. 우리는 페소가 기본에 따라 움직이기를 원합니다. 너무 많은 변동성은 무역, 수입과 수출 모두에 나쁩니다. 그래서 우리는 페소의 움직임을 더 매끄럽게 만들고 싶지만, 페소가 기본에 따라 움직이기를 기대합니다. 그래서, 그것이 세 가지 요점입니다. 

마지막 마일

우리는 지금 마지막 마일이라고 부르는 곳에 있다고 말씀드리겠습니다. 마지막 마일은 공급과 수요의 균형을 맞추는 데 매우 조심해야 하는 지점입니다. 인플레이션이 높을 때는 수요가 너무 강하다는 것을 의미합니다. 수요가 우리의 수용력을 초과합니다. 

그래서 우리가 하려는 것은 공급과 수요의 균형을 맞춰서 결국 안정적인 가격을 얻는 것입니다. 우리는 거의 거기에 도달했습니다. 하지만 우리는 더 조심해야 합니다. 왜냐하면 우리가 그것을 과도하게 할 위험이 있기 때문입니다. 불필요한 산출량 손실을 초래할 위험이 있습니다. 

마부하이 카요의 마라밍 살라마트.

저자에 대하여

엘리 엠 레몰로나

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• 국가 페이지: 필리핀