크리스틴 라가르드: ECB 기자회견 - 서론

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크리스틴 라가르드: ECB 기자회견 - 서론

크리스틴 라가르드 유럽 중앙은행 총재와 루이스 드 귄도스 유럽 중앙은행 부총재가 2024년 7월 18일 프랑크푸르트 암 마인에서 한 서두 성명.

이 연설에 표현된 견해는 연설자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

중앙은행 연설  |  

2024년 7월 23일

크리스틴 라가르드 지음 

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안녕하세요, 부통령님과 저는 여러분을 기자회견에 초대합니다.

오늘 통치 위원회는 3가지 주요 ECB 금리를 변경하지 않기로 결정했습니다. 들어오는 정보는 중기 인플레이션 전망에 대한 우리의 이전 평가를 전반적으로 뒷받침합니다. 일부 기본 인플레이션 측정치는 일회성 요인으로 인해 5월에 상승했지만, 대부분의 측정치는 6월에 안정적이거나 약간 하락했습니다. 예상대로, 높은 임금 성장의 인플레이션 영향은 이익으로 완충되었습니다. 통화 정책은 자금 조달 조건을 제한적으로 유지하고 있습니다. 동시에 국내 가격 압박은 여전히 ​​높고, 서비스 인플레이션은 상승했으며, 헤드라인 인플레이션은 내년까지도 우리의 목표보다 높을 가능성이 높습니다.

우리는 인플레이션이 적절한 시기에 2%의 중기 목표로 돌아오도록 하기로 결심했습니다. 우리는 이 목표를 달성하기 위해 필요한 한 정책 금리를 충분히 제한적으로 유지할 것입니다. 우리는 적절한 제한 수준과 기간을 결정하기 위해 데이터 기반 및 회의별 접근 방식을 계속 따를 것입니다. 특히, 우리의 금리 결정은 유입되는 경제 및 금융 데이터, 기본 인플레이션의 역학 및 통화 정책 전달의 강도에 비추어 인플레이션 전망에 대한 평가를 기반으로 할 것입니다. 우리는 특정 금리 경로를 미리 약속하지 않습니다.

오늘 내린 결정은 당사 웹사이트에 게재된 보도 자료 에 명시되어 있습니다 .  

이제 경제와 인플레이션이 어떻게 전개될지에 대해 더 자세히 설명한 후, 금융 및 통화 상황에 대한 평가를 설명하겠습니다.

경제 활동

유입 정보에 따르면 유로존 경제는 2분기에 성장했지만 1분기보다 성장 속도가 느릴 것으로 보입니다. 서비스는 회복을 계속 주도하고 있는 반면, 산업 생산과 상품 수출은 약세를 보였습니다. 투자 지표는 불확실성이 커지면서 2024년 성장이 둔화될 것으로 예상합니다. 앞으로 회복은 소비에 의해 뒷받침될 것으로 예상되며, 이는 인플레이션이 낮아지고 명목 임금이 높아진 데 따른 실질 소득 강화에 의해 주도될 것입니다. 게다가 수출은 글로벌 수요 증가와 함께 증가할 것입니다. 마지막으로, 통화 정책은 시간이 지남에 따라 수요에 미치는 영향이 줄어들 것입니다.

노동 시장은 여전히 ​​회복력이 있습니다. 실업률은 5월에 6.4%로 변동이 없었고, 유로가 시작된 이래 최저 수준을 유지했습니다. 1분기에 0.3% 증가한 고용은 같은 비율로 확대된 노동력의 추가 증가로 뒷받침되었습니다. 2분기에는 주로 서비스 부문에서 더 많은 일자리가 창출되었을 가능성이 높습니다. 기업들은 점차 구인 공고를 줄이고 있지만, 높은 수준에서 감소하고 있습니다.

국가 재정 및 구조 정책은 경제를 보다 생산적이고 경쟁력 있게 만드는 것을 목표로 해야 하며, 이는 중기적으로 잠재 성장을 높이고 가격 압박을 줄이는 데 도움이 될 것입니다. 차세대 EU 프로그램의 효과적이고 신속하며 완전한 구현, 자본 시장 연합으로의 진전, 은행 연합의 완성, 단일 시장의 강화는 혁신을 촉진하고 녹색 및 디지털 전환에 대한 투자를 늘리는 데 도움이 되는 핵심 요소입니다. 우리는 최근 EU 회원국이 재정 지속 가능성을 강화하도록 촉구하는 유럽 위원회의 지침과 2025년 유로존의 재정 입장에 대한 유로그룹의 성명을 환영합니다. EU의 개정된 경제 거버넌스 프레임워크를 완전하고 지체 없이 이행하면 정부가 지속적으로 예산 적자와 부채 비율을 낮추는 데 도움이 될 것입니다.

인플레이션

연간 인플레이션은 5월의 2.6%에서 6월에는 2.5%로 완화되었습니다. 식품 가격은 6월에 2.4% 상승했는데, 이는 5월보다 0.2%포인트 낮은 수치이며, 에너지 가격은 본질적으로 변동이 없었습니다. 상품 가격 인플레이션과 서비스 가격 인플레이션은 모두 6월에 각각 0.7%와 4.1%로 변동이 없었습니다. 일부 기본 인플레이션 측정치는 일회성 요인으로 인해 5월에 상승했지만, 대부분 측정치는 6월에 안정적이거나 약간 하락했습니다.

국내 인플레이션은 여전히 ​​높습니다. 임금은 여전히 ​​높은 속도로 상승하고 있어 지난 기간의 높은 인플레이션을 만회하고 있습니다. 낮은 생산성과 더불어 명목 임금이 상승하면서 단위 노동 비용 증가가 증가했지만 올해 1분기에는 다소 둔화되었습니다. 임금 조정의 단계적 특성과 일회성 지급의 큰 기여로 인해 노동 비용 증가는 단기적으로 높은 수준을 유지할 가능성이 높습니다. 동시에 직원당 보상에 대한 최근 데이터는 예상과 일치했으며 최신 설문 조사 지표는 내년 내내 임금 증가가 완화될 것임을 나타냅니다. 게다가 1분기에 이익이 감소하여 단위 노동 비용 증가의 인플레이션 효과를 상쇄하는 데 도움이 되었으며 설문 조사 증거에 따르면 단기적으로 이익이 계속 감소할 것으로 보입니다.

인플레이션은 올해 남은 기간 동안 현재 수준에서 변동할 것으로 예상되며, 이는 부분적으로 에너지 관련 기저 효과 때문입니다. 그런 다음 노동 비용의 약한 성장, 제한적인 통화 정책의 영향, 과거 인플레이션 급등의 영향이 약화됨에 따라 내년 하반기에는 목표에 가까워질 것으로 예상됩니다. 장기 인플레이션 기대치의 척도는 대체로 안정을 유지했으며, 대부분은 약 2%에 머물렀습니다.

위험성 평가

경제 성장에 대한 위험은 하방으로 기울어져 있습니다. 세계 경제가 약화되거나 주요 경제권 간의 무역 긴장이 고조되면 유로존 성장에 부담이 될 것입니다. 우크라이나에 대한 러시아의 부당한 전쟁과 중동의 비극적인 갈등은 지정학적 위험의 주요 원인입니다. 이로 인해 기업과 가계가 미래에 대한 자신감을 잃고 세계 무역이 중단될 수 있습니다. 통화 정책의 효과가 예상보다 강해지면 성장이 낮아질 수도 있습니다. 인플레이션이 예상보다 빨리 하락하고 신뢰와 실질 소득이 증가하여 지출이 예상보다 많이 증가하거나 세계 경제가 예상보다 더 강하게 성장하면 성장이 높아질 수 있습니다.

임금이나 이익이 예상보다 많이 증가하면 인플레이션이 예상보다 높아질 수 있습니다. 인플레이션에 대한 상향 위험은 지정학적 긴장이 고조된 데서 비롯되며, 이는 단기적으로 에너지 가격과 운송 비용을 높이고 세계 무역을 방해할 수 있습니다. 게다가 극심한 기상 현상과 더 광범위하게 전개되는 기후 위기는 식품 가격을 끌어올릴 수 있습니다. 반면, 통화 정책이 예상보다 수요를 더 많이 억제하거나, 세계의 나머지 지역에서 경제 환경이 예상치 못하게 악화되면 인플레이션이 하방으로 돌변할 수 있습니다.

재정 및 통화 조건

6월의 정책 금리 인하는 통화 시장 금리로 순조롭게 전달되었지만, 광범위한 금융 상황은 다소 불안정했습니다. 이전 정책 금리 인상이 전달 체인을 통해 계속 진행되면서 자금 조달 비용은 제한적입니다. 5월 기업 신규 대출의 평균 금리는 5.1%로 약간 하락했지만, 모기지 금리는 3.8%로 변동이 없었습니다.

대출에 대한 신용 기준은 여전히 ​​엄격합니다. 최근 은행 대출 조사에 따르면, 기업 대출 기준은 2분기에 약간 엄격해졌고, 모기지 기준은 적당히 완화되었습니다. 기업의 대출 수요는 약간 감소했고, 가계의 모기지 수요는 2022년 초 이후 처음으로 증가했습니다.

전반적으로 신용 역학은 여전히 ​​약하다. 기업과 가계에 대한 은행 대출은 5월에 연간 0.3%의 비율로 성장했으며, 이는 전월 대비 소폭 상승한 수치에 불과하다. M3로 측정한 광의 통화의 연간 성장률은 4월의 1.3%에서 5월에는 1.6%로 상승했다.

결론

오늘 통치 위원회는 3가지 주요 ECB 금리를 변경하지 않기로 결정했습니다. 우리는 인플레이션이 적시에 2%의 중기 목표로 복귀하도록 하기로 결심했습니다. 우리는 이 목표를 달성하는 데 필요한 한 정책 금리를 충분히 제한적으로 유지할 것입니다. 우리는 적절한 제한 수준과 기간을 결정하기 위해 데이터 기반 및 회의별 접근 방식을 계속 따를 것입니다. 특히, 우리의 금리 결정은 유입되는 경제 및 금융 데이터, 기본 인플레이션의 역학 및 통화 정책 전달의 강도에 비추어 인플레이션 전망에 대한 우리의 평가에 기반할 것입니다. 우리는 특정 금리 경로를 미리 약속하지 않습니다.

어떤 경우에도 우리는 인플레이션이 중기 목표로 회복되도록 하고 통화 정책 전달의 원활한 기능을 유지하기 위해 우리의 임무 범위 내에서 모든 수단을 조정할 준비가 되어 있습니다.

이제 여러분의 질문을 받을 준비가 되었습니다.

저자에 대하여

크리스틴 라가르드

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