유진테크 : DRAM 선단 공정 투자에 발맞추는 장비사

[맥가이버]

[DB증권 반도체 서승연]

유진테크(084370): DRAM 선단 공정 투자에 발맞추는 장비사

■ 2Q25 Review – 시장 예상을 상회할 실적

- 유진테크의 2Q25 매출과 영업이익은 각각 1,093억원(+31% QoQ, +41% YoY), 162억원(+76% QoQ, +64% YoY)으로 컨센서스를 각각 21%, 36% 상회할 것으로 예상함

- 이는 글로벌 DRAM 고객사들의 신규 공정 증설향 LPCVD 위주 장비 공급이 크게 증가하는데 따름

- 특히 주고객사의 P4 1cnm 캐파 증설이 실적 증가에 일조할 것으로 예상됨

■ 고객사 선단 공정 투자에 따른 클러스터 장비와 Epi 장비 공급 확대

- 삼성전자, SK하이닉스, Micron 등 주요 DRAM 공급사들은 1cnm 위주 Tech migration 투자를 진행 중임

- DRAM 전환 투자 속 유진테크는 다수 공정을 단일 장비로 수행 가능한 클러스터 장비 공급을 확대하고 Batch 타입 Epitaxy(Epi) 장비 공급을 점차 확대할 전망임

- 2025년 매출·영업이익은 4,321억원(+28% YoY)·697억원(+14% YoY), 2026년 매출·영업이익은 5,369억원(+24% YoY)·886억원(+27% YoY)으로 전망함

■ 투자의견 Buy, 목표주가 61,000원으로 상향

- 목표주가는 12개월 예상 EPS에 2017~2018년 메모리 업턴 당시 PER 평균인 17.7배를 적용해 산출함

- 4Q25~1Q26 선제적 재고 비축과 계절적 비성수기로 단기 메모리 업황 둔화가 예상되나 DRAM 공급사들의 선단 공정 투자는 지속될 전망임

- 고객사들의 선단 공정 투자에 발맞춰 유진테크의 Batch 타입 Epi 장비 등 제품군 다변화에 주목해야 함. 유진테크에 대해 투자의견 Buy를 유지함


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