GKL : 7월 실적 화창: 중국 아니어도 잘해요

[맥가이버]

[현대차증권 인터넷/게임/엔터/통신 김현용] 
GKL(114090) BUY/ TP 18,500원 (상향/상향)
7월 실적 화창: 중국 아니어도 잘해요

■7월 드롭액 두 자리수 성장하며 2분기 대비 분위기 반전
-   동사 7월 실적은 드롭액 3,392억원(YoY +11.6%), 매출액 390억원(YoY +102.8%)으로 2분기(드롭액 -2.8%, 매출액 +2.7%) 대비 급격한 개선세 시현. 드롭액은 기타 VIP를 중심으로 VIP 드롭액이 YoY +12.4% 증가하며 견인. 홀드율은 11.5%(YoY +5.2%p)로 정상 수준을 유지하며 매출은 배증하는 호실적 달성

■중국 약세에도 드롭액 두 자리수 증가한 점 고무적
-   7월 동사 드롭액은 3,392억원(YoY +11.6%)으로 상반기 지속된 역신장세를 탈피. 지역별로는 중국 VIP가 전년동월비 9% 감소하며 다소 주춤했지만 일본 VIP가 동기간 3% 증가했고, 특히 기타 VIP가 40% 급증하며 전사를 견인한 것으로 파악. 한편, 매스 드롭액은 전년동월과 같은 수준을 기록

■7월 홀드율 11.5%, YTD 12.0%로 전년비 구조적인 개선세 확인
-  올해 들어 홀드율은 구조적인 개선세가 확인되고 있는데, 7월 11.5% 및 YTD 12.0%로 전년도의 10.8% 대비 확실하게 증가한 모습. 특히 작년에 홀드율이 불안정했던 강남점이 YTD 11.1%로 안정화된 점이 주효했던 것으로 파악됨

■하반기 실적 기대감 반영에 따라 투자의견 및 목표주가 상향
-   동사 투자의견을 매수로 상향하고, 목표주가도 18,500원으로 기존 대비 23% 상향 조정함. 목표주가 상향은 7월 호실적 및 하반기 중국 드롭액 회복 가능성이 높은 점을 실적에 반영한 점에 기인. 2026년 예상 EPS에 Target P/E 20배를 적용하여 목표주가 산정

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