원텍 : 두드려 맞을 실적이 아닌데...요

[맥가이버]

[NH/스몰캡(심의섭)]

[원텍]

★두드려 맞을 실적이 아닌데...요

■2Q25 Review: 3분기 연속 서프라이즈!

2Q25 연결 매출액 398억원(+37.2% y-y, +6.4% q-q), 영업이익 173억원(+145.9% y-y, +18.7% q-q, 영업이익률 43.4%)으로 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 크게 상회하는 실적 발표, 3개 분기 연속 분기 최대 실적 경신

영업외 단에서 주가상승에 따른 전환사채 관련 비용이 발생하였으나, 단순 회계적 손실

달러화 약세에도 불구, 태국을 중심으로 올리지오 장비, 소모품 매출 고성장 지속

해외 매출액은 282억원으로 +49.8% y-y, +8.8% q-q 증가. 소모품 매출 또한 +45.8% y-y, +11.5% q-q 증가하며 이익률 상승에 기여

국내 매출 또한 7월 신규 브랜드 모델 공개를 앞두고 마케팅을 축소하였음에도 불구, 오히려 소폭 증가

■3Q25에도 최대 실적 경신 전망. 여전히 높은 업사이드

휴가 시즌으로 인한 계절적 비수기임에도 불구, 중국 JV 관련 기술이전수입(약 75억원)이 실적에 반영되며 3분기에도 최대 실적 경신 흐름 지속 전망

4분기 또한 계절적 성수기에 신규 모델 마케팅 효과가 더해지며 호실적 기대

태국 매출 고성장 및 국내 미용 시술 시장 호황에 따른 수혜로 동사 주가는 연초 이후 꾸준히 상승하였으나, 전일 외인 프로그램 매도 영향 등으로 인해 큰 폭 하락

그러나 태국에서 올리지오 장비가 크게 인기를 끌며 동남아 전역으로 인지도가 확산되고 있으며, 미국향 레이저 장비 '누바덤' 또한 중장기 성장동력으로 작용 전망

국내 매출 또한 신규 브랜드 모델 마케팅 효과가 더해지며 성장세 확대 전망

금번 호실적을 반영하여 실적 전망치 재차 상향

하반기 실적 모멘텀이 확대되는 구간에서 전일 주가 하락으로 인해 Valuation 매력 또한 '25E PER 16.7배, '26E 14.0배 수준으로 높아진 상황

☞리포트: https://m.nhqv.com/c/6cqwx