아모텍 : MLCC, AI 고객이 추가 된다.

[맥가이버]

IT/반도체
김운호

[아모텍] MLCC, AI 고객이 추가 된다.

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• 25년 2분기 무난, 하반기 실적 기대

아모텍의 2025년 2분기 매출액은 2분기 대비 29.3% 감소한 594억원이다. 이전 전망 대비 부진한 규모이다. 모바일 부진에 따른 영향이 있었고, 전장 부분도 매출이 3분기로 이연된 영향이다. 2분기 영업이익은 1분기 대비 큰 폭으로 감소한 13억원이다. 2025년 3분기 실적은 개선세를 보일 것으로 예상한다. 부진했던 전장 부품 매출이 3분기에 반등하고, MLCC 매출액도 연말로 갈수록 커질 것으로 기대하기 때문이다. MLCC 3분기 매출액은 93억원, 4분기 매출액은 156억원으로 매 분기 사상 최대 규모의 매출액을 경신할 것으로 기대한다. 수익성도 이와 동반될 것으로 예상하는데 3분기 영업이익은 24억원, 4분기는 50억원으로 전망한다.

• MLCC: 전장 + AI

2025년 MLCC 매출액을 399억원으로 예상하고, 2026년에는 900억원으로 전망한다. 매출 규모로는 기존 MLCC 업체들과는 비교가 되지 않는 적은 규모이지만 전장, 네트워크, AI 시장에 특화되어 있다는 점도 대형업체들과 차별화되는 점이다. 2025년 AI 관련 매출액은 70억원, 2026년에는 300억원으로 증가할 전망이다. 물량 증가 및 고객 확대가 동반될 전망이다.

• 투자의견 매수, 목표주가 17,000원으로 상향

아모텍에 대한 투자의견은 매수를 유지한다. 이는 2025년 3분기부터 MLCC 매출이 100억원에 근접할 것으로 기대하고, 2025년 MLCC 매출액은 400억원, 2026년에는 1,000억원에 이를 것으로 기대하고, MLCC 성장 동력이 전기차 중심에서 AI로 확산된다는 점은 성장 속도가 이전 전망을 상회하고 있고, MLCC 매출 본격화로 수익성 개선도 동반될 것으로 기대하기 때문이다. 아모텍에 대한 목표주가는 15,000원에서 17,000원으로 13.3% 상향 조정한다.