피에이치에이 : 미국 공장의 성장은 2030년까지 쭉

[맥가이버]

피에이치에이 (043370.KQ/매수)
-미국 공장의 성장은 2030년까지 쭉~

[하나증권 자동차 Analyst 송선재]

■기존 고객+신규 고객+신제품 등으로 미국 내 성장. 인도 공장도 곧 완공
-투자의견 BUY, 목표주가 1.5만원
-2분기 실적은 기대치 하회, 매출액 증가하면서 해결될 수 있는 요인들
-미국 공장은 기존고객 및 타OE 수주, 신제품 추가되면서 외형 성장 이어질 것. 미국 관세 대응 수단
-2025년 말 완공될 인도 푸네 공장도 2026년 이후 외형 성장에 기여
-현재 P/E 4배, P/B 0.2배 후반의 낮은 Valuation
-2분기말 순현금성자산 1,280억원(시가총액의 57%)

■2Q25 Review: 영업이익률 4.3% 기록
-2분기 매출액/영업이익 3,165억원/135억원(+6%/-2% (YoY))
-미국, 인도 위주 외형 성장
-수익성 하락은 미국 신공장 가동에 따른 비용 증가
-이러한 요인들은 매출액이 증가하면서 해소될 것

■미국 공장의 성장 기여가 본격화되는 중
-미국 법인 PHA America의 매출액 크게 증가 중
-2분기 798억원(+30% (YoY))
-고객사의 생산이 전기차/하이브리드차 위주로 증가하면서 향후 3년간 지속 성장 예상
-타OE 영업 확대, 전기차용 신제품 수주 등도 추가
-2025년~2027년은 기존 고객향 도어 모듈, 2028년~2030년은 타OE 및 신제품 매출이 가세하면서 성장


전문: https://vo.la/shrMdd