한진 : 택배 및 미주 역직구 수요 증가로 실적 개선 가속화

[맥가이버]

[iM증권 이상헌(지주/Mid-Small Cap)]
[한진(002320)/ Buy] 
★ 택배 및 미주 역직구 수요 증가로 실적개선 가속화 

▶️2Q25 택배부문 및 글로벌 부문 수익성 개선으로 컨센서스에 부합하는 실적 기록 
- 2Q25 동사 K-IFRS 연결기준 실적: 매출액 7,408억원(+0.9% YoY, +1.6% QoQ), 영업이익 370억원(+0.3% YoY, +35.5% QoQ)으로 컨센서스에 부합
- 택배부문의 경우 물동량이 증가함에도 불구하고 ASP 하락으로 매출증가가 미미
- 이러한 환경하에서 대전 메가허브터미널 중심의 운영효율화를 바탕으로 택배 운영원가를 절감하면서 수익성이 개선
- 글로벌부문의 경우 인천공항 GDC 증설효과 및 미주사업 역직구 증가로 인한 풀필먼트 활성화로 매출 증가되면서 수익성이 개선
 
▶️‘25년 택배부문 CAPA 증설효과 가시화로 운영원가 절감되면서 수익성 개선 될 듯 
- '25년 택배부문의 경우 대전 메가허브 터미널 개장 이후 택배물량 처리능력 확대
- 이에 적극적인 신규 고객 유치를 통한 물동량 증가로 대전 메가허브 터미널 가동률이 상승하면서 수익성 개선 가시화 될 것
- 무엇보다 대전 메가허브 터미널 구축 등으로 전국의 택배 물량이 대전에 집결한 후 흩어지는 방식인 허브 앤 스포크(Hub & Spoke) 배송 체계 등이 더욱 더 강화될 수 있을 것으로 예상
- 물동량 증가 환경하에서 경유지 수 최소화에 따른 원가 절감 및 운영 효율 향상 뿐만 아니라 자동화 등을 통하여 수익성이 개선될 수 있을 것

▶️’25년 글로벌부문 증설효과 및 역직구 물류 수요 증가로 인한 미주사업 확대로 실적개선 가속화 될 듯 
- '24년 11월 동사 인천공항 GDC의 설비 CAPA를 월 최대 110만 건에서 월 최대 220만 건의 처리가 가능하도록 확장
- 이에 1H25 처리물량이 959만 박스로 전년동기 대비 53.9% 상승하면서 증설효과가 가시화
- 무엇보다 '25년 글로벌부문의 경우 K웨이브 등의 환경하에서 해외 플랫폼에 진출하는 국내 패션∙뷰티∙식품 브랜드 등의 증가로 인하여 역직구 물류 수요가 확대 예상
- 특히 '25년 미주사업의 경우 이와 같은 역직구 사업과 연계된 풀필먼트 및 RFS(Road Feeder Service) 등 고수익 매출의 증가 기대 

자세한 내용은 아래 보고서를 참고하여 주시기 바랍니다.
<보고서: https://lrl.kr/WhdR>