반도체/장비 - 앞당겨진 변곡점에서 고를 중소형주

[주식 이야기]

[신한투자증권
반도체/장비 
고영민, 박제민, 오강호, 남궁현]

반도체/장비
- 앞당겨진 변곡점에서 고를 중소형주

▶️ 결론
- DDR5, HBM3 효과로 앞당겨진 업황 변곡점
- Cycle 효과가 부각되는 전통적 소부장들의 부각 예상
- 최선호주 선별 조건 2가지
→ 주성엔지니어링, 티에스이, 하나머티리얼즈, 하나마이크론

▶️ 당겨진 업황 변곡점
- 당초 예상보다 변곡점은 앞당겨질 전망
- 기존 제품(DDR4) 회복세보다 앞서 신규 하이엔드 제품(DDR5, HBM3)에서 예상보다 빠른 수요 확대
- 2분기 생산업체들의 ASP 반등, Down-Cycle 종료에 대한 구체적 증거로 작용
 
▶️ 중소형주 선별 조건 변화 국면 진입
- 개별 Edge → Cycle 모멘텀
- 연초 이후 주가 반등폭 비교: 
 1) 개별 Edge 종목(신규 공정, EUV, DDR5, HBM3 등) +100~130%
 2) 전통적 소부장 +45%
- 업황 변곡점, 상대적 반등이 미미했던 전통적 소부장 종목 부각 예상

▶️ 최선호주
- 선별조건: ① 실적변수 다변화, ② SK하이닉스 미세화 & 후공정 서플라이체인
- SK하이닉스 서플라이체인에 대한 우려 존재, 그러나 필수적 투자(최선단 미세화, 후공정 등) 관련 서플라이체인은 차별화된 양상 기대
- 최선호주 제시:
→ 주성엔지니어링(비메모리, 태양광)
→ 티에스이(비메모리, 신제품, 고객사 다변화)
→ 하나머티리얼즈(신제품, 고객사 다변화)
→ 하나마이크론(외주물량 확보, DDR5 효과)


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