아바텍 : 태양광 인버터 고객사향 MLCC공급 재개

[맥가이버]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

아바텍(149950): 태양광 인버터 고객사향 MLCC공급 재개

- 2Q25 매출액 184억원(-25.8% YoY), 영업이익 13억원(-72.7% YoY)으로 3개분기만에 흑자전환에 성공

- 1분기와 유사한 수준의 디스플레이 고객사향 OLED 식각 및 MLCC 출하를 기록, 매출액은 부진

- 다만 영업이익은 다양한 비용 절감 노력이 반영되면서 동일한 매출 수준에도 불구하고 흑자 전환에 성공

- 3Q25 실적은 매출액 214억원(+2.4% YoY), 영업이익 20억원(210.5% YoY)를 예상

- 3분기부터 2023년 이후 장기간의 재고 조정으로 사실상 공급이 중단되었던 이스라엘 태양광 인버터 업체향 공급이 재개될 것으로 예상

- 아울러 기존에 OLED TV용으로 납품하던 디스플레이 고객사향 물량 역시 차량용 디스플레이로 확대될 것으로 전망

- 안정적인 OLED 식각 매출이 이어지는 가운데 MLCC 매출의 성장이 더해지면서, 3분기는 오랜만에 전년 대비 성장이 예상

- 아울러, 동사의 식각 사업부는 중장기적으로 전략 고객사 유리기판 비즈니스에서 중주척 역할 기대

- 다만 단기적으로는 두 사업부 모두 기대치를 다소 하회하는 실적을 기록하고 있어, 잠재력이 본격적으로 가시화되는 시점부터 동사의 투자 매력도가 부각될 것으로 기대

- 투자의견 Buy를 유지하나, 적정주가는 실적 추정치 조정 및 Target Multiple 조정(1.6배→1.3배)를 반영해 13,000원으로 하향

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