LX세미콘 : 하방경직성 확보했지만 중장기적인 접근 필요

[맥가이버]

[iM증권 정원석(이차전지/Display)]
[LX세미콘/Buy(유지)/TP 65,000원(하향)]

★ 하방경직성 확보했지만 중장기적인 접근 필요

▶️계절적 성수기인 하반기 완만한 실적 개선세 전망
- 2Q25 매출액 3,786억원(-22% YoY, -20% QoQ), 영업이익 102억원(-82% YoY, -83% QoQ)으로 시장 기대치 크게 하회
- 계절적 비수기 영향으로 LGD 아이폰향 P-OLED 패널 출하량 감소
- 관세 이전 선구매 수요로 중국 패널 고객사 출하량 감소
- 3Q25 계절적 성수기로 아이폰17향 LGD 및 BOE OLED 패널 출하량 확대 전망
- 다만 아이폰 DDI 공급망 내 Novatek 신규 진입으로 물량 증가 효과는 제한적

▶️2025년 실적 성장 제한적일 전망
- 2025년 매출액 1.78조원(-4% YoY), 영업이익 1,243억원(-26% YoY)으로 성장세 제한적일 전망
- 점유율 하락으로 모바일용 DDI 판매량 감소 우려
- 올해부터 BOE 내 Novatek과 점유율 경쟁 발생
- 관세 정책 불확실성으로 TV, IT 세트 수요 개선 기대 어려움
- LGD 광저우 LCD 공장 매각도 변수

▶️매수 투자의견 유지, 목표주가 65,000원으로 하향
- 동사 실적은 2022년 이후 둔화세
- DDI 단일 제품에 의존하는 성장에는 한계 존재
- 이에 동사 포트폴리오 다각화 추진 중이나, 신사업 매출 기여도는 높지 않음
- 중장기적인 관점에서 접근 필요

<보고서: https://lrl.kr/eZ49P>