화장품; 프리미어 Corp. day 후기

[맥가이버]

『화장품; 프리미어 Corp. day 후기 (1)』
기업분석부 박현진

▶️ 신한생각: 업종 내 절대강자 2사로 보는 섹터 뷰 “좋다”
- 에이피알은 ‘25년 YTD 주가 상대 수익률 200% 이상으로 화장품 업종 내 시가총액 순위 1위(8.6조 원) 차지 중
- 한국콜마도 글로벌 대표 화장품 ODM사로서 여전히 서구권 중심 한국 인디 뷰티 화장품 수출 트렌드는 견조함을 강조함

▶️ 미국 관세 영향은 3Q25부터 본격화, 다만 관세 절감 노력도 강화
- 대체로 많은 한국 기업들이 다양한 형태로 수입신고 금액을 내리는 방식의 관세 절감 노력을 꾀하는 것으로 파악됨
- 3Q25 미국 매출 비중 높은 기업들 중심 관세 관련 비용 증가 가능성 크지만 매출 증가폭도 커 영업이익률의 상승 추세(전년 대비)는 유지될 전망

▶️ 에이피알 투자 포인트: 지역별 포트폴리오 다각화 지속
- 마케팅비 지출 증가 가능성과 관련해 2Q25와 ‘24년(매출액 대비 20%) 수준 내 지출 계획 언급
- 얼타뷰티 오프라인 매장 1,450여 개 매장에 모두 입점 완료, ‘26년 미국 온라인 중심 매출 성장 지속 전망

▶️ 한국콜마 투자 포인트: 쉬어가는 3Q25, 중장기 투자 매력 유효 
- 한국법인 3Q25 매출 10% 초중반 매출 성장 전망
- 경쟁 심화 체감하나 대형 ODM사로서 인디 뷰티 브랜드 중심 한국 화장품 수출 성장의 수혜는 앞으로도 지속될 것으로 언급


※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=339887