Eli M Remolona: 개발 예산 조정 위원회 브리핑 중 메시지

[힘힘]

Eli M Remolona: 개발 예산 조정 위원회 브리핑 중 메시지

필리핀 중앙은행(BSP) 총재 엘리 M 레몰로나 주니어가 2025년 국가 정부 예산에 대한 하원 개발 예산 조정 위원회 브리핑에서 한 연설(2024년 8월 6일 마닐라)

이 연설에 표현된 견해는 연설자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

중앙은행 연설  |  

2024년 8월 14일

저자:  Eli M Remolona

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소개

존경하는 의장 Martin Romualdez, Elizaldy Co 예산위원회의 존경하는 의장, Stella Quimbo 의장, 오늘 브리핑에 참석한 존경하는 대표 여러분, 저는 국가의 통화 및 대외 부문 성과에 대한 평가를 발표하게 되어 영광입니다. 이는 2025 회계연도 국가 정부 예산안의 거시경제적 가정에 대한 경제적 맥락을 제공하기 위한 것입니다.

가격 안정성

가격 안정성부터 시작하겠습니다. 최근 몇 년 동안 필리핀은 이례적으로 큰 공급 충격이 잇따라 발생했습니다. 이러한 충격은 인플레이션의 역학을 바꾸었고, 이는 CPI(소비자물가지수) 바구니의 다양한 구성 요소의 역할 변화에 반영되었습니다. 

2022년 초에 이러한 공급 쇼크는 주로 에너지 가격에 나타났습니다. 이는 그래프의 노란색 부분에 표시됩니다. 나중에는 쌀이 아닌 식품 가격이었습니다. 그리고 이는 그래프의 파란색 부분에 표시됩니다.

이러한 충격은 수십 년 만에 가장 높은 인플레이션율로 이어졌습니다. 그러나 2023년 8월 이후 인플레이션은 쌀 가격에 의해 지배되었습니다. 이는 그래프의 빨간색 부분에 표시되어 있습니다. 인플레이션이 수요에 의해서만 주도된다면 이러한 다양한 인플레이션 구성 요소가 보다 균등하게 분포될 것입니다.

최근 쌀 가격과 관련된 동향은 쌀 가격이 중요한 가격이기 때문에 중요합니다. 

우리 조사에서 사람들이 가격 상승을 걱정할 때, 우리는 그들에게 그 이유를 묻습니다. 90% 이상이 쌀 가격 때문이라고 말할 것입니다. 실제로 쌀 가격이 인플레이션 예측에 매우 큰 영향을 미친다는 것을 시사하는 강력한 경험적 증거가 있습니다. 그리고 이러한 인플레이션 예측은 2차 효과로 이어집니다. 이것이 최근 EO 62(행정 명령 62)에서 쌀 관세를 인하하기로 한 정부 결정이 인플레이션을 억제하려는 우리의 노력에 매우 도움이 될 이유입니다. BSP(Bangko Sentral ng Pilipinas)의 최신 예측에 따르면 쌀 관세 인하는 2025년까지 인플레이션 궤적에 매우 큰 하향 영향을 미칠 것입니다.

앞으로의 인플레이션

이제 우리의 인플레이션 예측에 대해 조금 더 말씀드리겠습니다. 왼쪽 차트는 BSP가 향후 몇 달 동안 인플레이션에 대해 예측한 것입니다. 파란색 그래프의 가운데에 있는 가장 어두운 부분은 2024년과 2025년에 평균 인플레이션이 목표 범위인 2%~4% 내에 들 것으로 예상한다는 것을 나타냅니다.

최근의 인플레이션 전망에 대한 위험 균형은 하향으로 바뀌었는데, 이는 주로 쌀 관세 인하 시행에 기인합니다. 

우리는 여전히 인플레이션에 대한 일부 상승 위험에 직면해 있습니다. 이러한 위험은 쌀을 제외한 식품 품목의 국내 가격 상승, 운송 비용 및 전기 요금에서 비롯될 것입니다. 

오른쪽에는 외부 예측자에 대한 설문 조사에 따른 인플레이션 예측의 추세가 나와 있습니다. 녹색 선은 2024년 인플레이션 예측이 어떻게 진화했는지 보여줍니다. 파란색과 빨간색 선은 2025년과 2026년의 미래 인플레이션율에 대한 예측입니다. 

조사 결과에 따르면 인플레이션 예측은 확고한 기반을 갖추고 있어 2차 공급 충격의 영향에 대해 덜 걱정할 필요가 있는 것으로 나타났습니다.

진화하는 인플레이션 상황은 BSP가 당분간 정책 설정을 유지할 수 있음을 보여줍니다. 가격 압박이 계속 완화된다면 BSP가 덜 제한적인 통화 정책 입장을 고려할 수 있을 것입니다. 

그럼에도 불구하고, 여전히 남아 있는 공급 문제와 지정학적 위험 때문에 인플레이션 전망에 대한 위험을 계속 면밀히 모니터링하는 것이 필요합니다.

국가 정부의 정책과 프로그램은 인플레이션 압력을 완화하는 데 중요한 역할을 합니다. 여기서는 식량 공급을 개선하기 위한 단기 정부 이니셔티브 중 일부가 도움이 될 것으로 기대됩니다.

하나는 관세 수정 및 수입 조치로, 그 대표적인 예가 EO 62입니다. 또한 고품질 종자, 농장 및 어업 장비 및 장비, 그리고 공급 문제를 해결하는 기타 정책을 제공하여 생산성을 향상시키려는 강력한 추진도 있습니다.

은행은 건강한 상태를 유지한다

BSP는 가격 안정과 더불어 금융 안정에도 높은 우선순위를 두고 있습니다. 

우리 은행의 운영 상태가 양호하다는 사실을 알려드리게 되어 기쁩니다. 

그들의 대차대조표는 강력하고, 그들의 운영은 수익성이 있으며, 그들은 매우 유동적입니다. 그래프는 우리 은행들이 여전히 자본이 충분하고 매우 유동적임을 보여줍니다. 

왼쪽 차트, 갈색 막대는 자본 적정성에 대한 국제 기준을 나타냅니다. 진한 보라색 막대는 은행의 실제 자본 적정성을 나타냅니다. 

보시다시피, 은행이 보유한 실제 자본은 자본에 대한 국제 기준을 매우 크게 초과합니다. 오른쪽 차트는 우리 은행의 유동성 범위를 보여줍니다. 

갈색 막대는 유동성에 대한 국제적 기준입니다. 우리 은행이 보유한 실제 유동성은 진한 파란색 막대에서 알 수 있듯이 훨씬 더 높습니다. 이러한 조건은 우리 은행이 여전히 성장을 뒷받침할 수 있는 좋은 위치에 있음을 보여줍니다.

또한 더 많은 필리핀인이 공식 금융 시스템에 계속 가입하고 있다는 사실을 보고하게 되어 기쁩니다. 왼쪽 차트는 총 거래에서 디지털 지불의 비중이 52.8%에 도달하여 2018년에서 2023년까지의 디지털 지불 변환 로드맵에 따른 목표인 50%를 넘어섰다는 것을 보여줍니다.

오른쪽 차트는 필리핀 성인의 계좌 소유율이 2019년 29%에서 2021년 56%로 거의 두 배 증가했음을 보여줍니다. 이러한 상당한 증가는 팬데믹으로 인해 디지털 금융 서비스로 전환된 데 따른 것으로, 특히 2019년 8%였던 전자화폐 계좌 소유율이 현재 36%입니다.

이제 외부 유입에 대해 이야기해 보겠습니다. 외부 부문은 회복력의 그림입니다. 우리는 충분한 유입을 통해 충분한 수준의 국제적 준비금을 유지할 수 있으며, 이는 외부 충격에 대한 방어수단입니다. 

가장 큰 유입은 송금에서 나옵니다. 왼쪽 차트에 나와 있고, 그 다음에는 비즈니스 프로세스 아웃소싱, 즉 가운데 차트에 나와 있습니다. 보시다시피, 증가하고 있습니다. 

대조적으로, 우리가 순 외국인 직접투자 유입을 계속 기록하고 있지만, 이는 최근에 약화되었습니다. 

그럼에도 불구하고, 우리는 내년에 유입이 더욱 증가할 것으로 예상하고, 우리의 비축금을 늘리는 데 계속 기여할 것입니다. 이 차트는 우리의 국제 비축금 수준을 보여줍니다. 지난 5년 동안 평균 1,010억 미국 달러였습니다. 우리는 올해 1,040억 달러에 도달할 것으로 예상합니다. 이러한 비축금은 국가를 외부 충격으로부터 방어하기에 충분합니다.

가정

거시경제적 배경을 제시했으니, 2025 회계연도 국가 예산안에 대한 가정은 다음과 같습니다. 우리는 예측에 근거하여 헤드라인 인플레이션이 2024년과 2025년 모두 2%에서 4% 사이의 목표 범위 내에 유지될 것으로 가정합니다. 

우리는 두바이 원유 선물 가격을 기준으로 두바이 원유 가격이 배럴당 65~85달러 범위 내에 있을 것으로 가정합니다. 우리는 페소의 환율이 미국 달러에 대해 55~58페소 범위 내에 있을 것으로 가정합니다. 또한 1년 만기 T-bill(재무부 채권) 금리가 4.5%~5.5% 범위 내에 있을 것으로 가정합니다. 

미국 달러로 표시된 글로벌 벤치마크 단기 금리인 6개월 SOFR(담보당좌대출금리)은 3.5%~4.5%로 추정됩니다. 

마지막으로, 우리는 세계적 수요가 회복되고 국제 무역이 정상화됨에 따라 수출이 6% 증가하고 수입이 5% 증가할 것으로 가정합니다.

BSP는 가격 안정, 금융 안정, 효율적인 지불 및 결제 시스템을 촉진하는 정책을 계속 지원할 것이라고 말하면서 마무리하겠습니다. 이는 지속 가능하고 포괄적인 성장에 필수적이라고 생각합니다. 대단히 감사합니다.

저자에 대하여

엘리 엠 레몰로나

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• 국가 페이지: 필리핀