SK : 현금흐름 바탕으로 성장과 주주환원 지속

[주식 이야기]

[NH/김동양] SK

[NH투자증권/김동양(ESG/지주회사)]SK- 현금흐름 바탕으로 성장과 주주환원 지속

■ 우량 현금흐름 바탕으로 사업포트폴리오 성장과 주주환원 지속

- SK는 첨단소재, 바이오, 그린, 디지털 등 4대 사업 중심 중장기 성장 계획 발표 이후 자산 효율화 통한 부문별 투자 및 증설 지속. 3월 SK파워텍 부산 Fab, 하반기 SK E&S 여수LNG발전소 등 상업생산

- 지주회사 현금흐름(2023년 1.5조원, +14% y-y) 이외 해외투자기업 투자회수 통해 현금흐름 강화 중. 2025년까지의 자사주 취득분(최소 3%) 및 기존 자사주(24.6%) 일부 소각 가능성. 녹색산업 전환 위한 SK이노베이션 유상증자 참여(최대 3,934억원) 부담스러운 수준 아님

- 기준연도 변경(2023년→2024년), 상장자회사 주가 변동, 자회사 IPO 지연 따른 NAV 대비 목표할인율 확대(45%→50%) 반영 목표주가 210,000원 하향. 투자의견 Buy 유지

■ 2분기 실적 Preview: 전년동기대비 부진 추정

-OP 4,297억원(-88% y-y) 부진 추정. SK이노베이션, SK E&S 등의 기저효과 때문. SK E&S SMP 상한제 재적용 및 하락(152원/kWh, -3% y-y), 비수기 가동률 하락으로 OP 1,110억원(-75% y-y) 추정. 다만, 하반기 여수LNG 상업생산 효과 기대