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감사합니다, 맷. 저는 연방준비제도이사회, 캐나다은행, 스터디센터 게르젠제에서 공동으로 주최하는 2024년 여름 돈, 은행, 지불, 금융 워크숍에 여러분을 직접 초대하게 되어 기쁩니다. 1흥미로운 프로그램을 준비해 주신 주최측과 참여자 여러분의 노고에 감사드리고 싶습니다.
화폐와 은행업의 진화하는 본질은 금융 시장과 기관이 경제에 영향을 미칠 수 있는 새로운 채널을 만들어내며, 이는 통화 정책, 금융 안정, 감독 및 규제, 지불 시스템, 소비자 및 커뮤니티라는 연방준비제도의 다섯 가지 기능에 영향을 미칩니다. 이와 관련하여 새로운 기술의 출현은 복잡한 경제적 상호 작용을 생성할 수 있으며, 이론적 연구와 분석 작업은 그 의미를 이해하는 데 필수적입니다.
이러한 경제적 상호작용의 근간이 되는 개념 중 다수는 수년 동안 이 워크숍에서 연구되어 왔습니다. 세인트루이스 연방준비은행에서 연구 책임자로 재직할 때 저는 이 모임을 여러 차례 반복했습니다. 워크숍의 조직이 새로운 세대로 넘어갔지만, 저는 여전히 이 모임이 돈, 금융 시장, 계약 및 기관이 경제 활동과 경제적 복지에 영향을 미치는 경제적 메커니즘을 연구하는 주요 장소라고 생각합니다. 과거 참가자들은 현대의 돈과 은행 이론을 발전시켜 실제 경제 문제와 정책 분석에 대한 새로운 통찰력을 제공했습니다. 이 워크숍에서 발표된 수많은 연구 논문이 권위 있는 경제학 저널에 게재되었고 이 분야의 학문에 영향을 미쳤습니다.
지난 20년 이상 이 컨퍼런스에서 발표된 연구를 설명해야 한다면, 교환과 지불의 경제학에 초점을 맞춘다고 말하고 싶습니다. Walrasian 공급과 수요 모델은 균형 수량과 가격이 어떻게 결정되는지 설명하지만 두 가지 핵심 질문에 대해서는 언급하지 않습니다. 상품은 판매자에서 구매자에게 어떻게 전달되고, 구매자에서 판매자에게 어떻게 지불이 이루어지는가? 간단히 말해, 표준 공급과 수요 분석은 실제 교환 과정과 지불이 어떻게 이루어지는지에 대해서는 아무 말도 하지 않습니다. 어떤 의미에서 교환과 지불은 사소한 문제로 여겨집니다. 이 분야의 연구자들은 교환과 지불의 미시적 기초를 탐구함으로써 교환과 지불을 사소하지 않게 만드는 핵심 마찰을 파악할 수 있었습니다.
이것은 상아탑에 있는 경제학자에게만 관련이 있는 이론적인 문제가 아닙니다. 지불 및 교환 과정은 수십억 달러 규모의 사업이며 민간 부문 기업은 이 분야에서 이 그룹에 잘 알려진 유형의 마찰을 극복하기 위해 끊임없이 혁신하고 있습니다. 지난 20년 동안 이 분야의 연구자들과 상호 작용하여 얻은 지식은 연방준비제도 이사로서의 역할 중 하나에서 미국 지불 시스템에 대한 연방준비제도의 감독을 지원하는 데 도움이 되었습니다. 또한 글로벌 지불을 더 저렴하고 빠르게 만드는 방법에 대한 생각을 안내하는데, 이는 2020년 G20 국가에서 채택한 주요 목표이며 연방준비제도가 전적으로 지원하는 목표입니다.
교환 및 지불을 연구하는 전통을 고수하면서, 올해 발표될 여러 논문은 비대칭 정보나 자산 유동성 부족과 같은 금융 시장의 마찰이 통화 정책의 전달 및 실행, 실업 및 인플레이션에 어떻게 영향을 미치는지에 초점을 맞춥니다. 마찬가지로 자산 시장에서의 마찰적 중개와 자산 가격 및 효율적인 위험 공유에 대한 의미를 연구하는 작업을 계속 보는 것은 대단한 일입니다. 이러한 기여는 우리 지식의 경계를 넓히고, 현실 세계의 복잡성에 대한 이해를 용이하게 하며, 정책 사고를 알려줍니다.
워크숍에서 보다 광범위한 금융 안정성 문제에 초점을 맞춘 것도 매우 중요합니다. 런 리스크, 과도한 레버리지, 버블 밸류에이션과 같은 금융 안정성 취약성은 부정적 충격의 효과를 증폭시켜 큰 경제적 손실과 경제 활동의 둔화를 초래할 수 있습니다. 이러한 취약성이 성장하여 금융 시스템의 나머지 부분으로 스트레스를 전달하는 메커니즘을 이해하려면 엄격한 이론적 연구와 견고한 미시적 기초가 필요합니다. 이번 주에 우리는 중앙은행이 금융 안정성을 위한 개입과 특정 통화 정책 입장을 달성하기 위한 개입을 어떻게 균형 있게 조절할 수 있는지, 은행이 위험을 감수하는 방법, 은행, 비은행 및 스테이블코인에 대한 런 리스크를 이해하는 것과 같은 연구 질문을 포함하는 이 주제에 대한 흥미로운 연구를 들을 것입니다.
다른 개념은 더 새롭고 참신합니다. 화폐 및 금융 생태계가 진화함에 따라 이 워크숍도 진화하여 화폐 및 은행 이론과 그 응용 분야에 대한 많은 관점과 모델링 접근 방식을 모았습니다. 반복되는 주제 중 하나는 미시적 기초와 제도적 세부 사항에 특별한 주의를 기울이는 것이었는데, 이는 오늘날의 금융 혁신을 엄격하게 분석하고 이해하고 복지와 정책에 대한 의미를 평가하는 데 중요합니다.
올해 워크숍은 그 혁신적인 정신을 이어가며 돈과 은행업의 미래를 주시합니다. 발표될 논문은 분산형 원장, 암호 자산 거래소, 특정 프로토콜이 금융 안정성에 미치는 영향을 포함한 여러 분야에 걸쳐 있습니다. 이러한 새로운 기술을 연구하면 더 광범위한 금융 시스템에 미치는 영향에 대한 이해를 심화하는 데 도움이 됩니다.
이번 주에 기억해야 할 중요한 점은 어떤 단일 연구 분야도 우리가 직면한 돈과 은행업의 진화와 관련된 모든 큰 질문에 대한 답을 줄 수 없다는 것입니다. 화폐 이론, 금융 이론 및 기타 분야의 통찰력과 기술을 혼합하는 것은 현대 금융 시스템의 복잡한 상호 작용을 연구하는 데 필수적입니다. 물론, 사용 가능한 데이터로 이론을 테스트하는 것도 중요하며, 이번 주에 볼 수 있는 많은 논문도 그 점을 잘 보여줍니다.
더 이상 미루지 말고 시작해 봅시다. 흥미로운 토론으로 즐거운 일주일 보내시길 바라며, 올해 워크숍에서 많은 것을 배울 수 있을 거라고 확신합니다.
1. 여기에 표현된 견해는 저만의 것이며 반드시 연방준비제도이사회나 연방공개시장위원회의 동료들의 견해가 아닙니다. 본문으로 돌아가기
마지막 업데이트: 2024년 8월 19일
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