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금 재평가와 중앙은행의 금 매수 뒤에 숨은 동기

릭 밀스 2023년 6월 5일 | 오전 10시 51분 인텔리전스 골드   

전 세계 중앙은행들이 금을 사들이고 있다는 것은 누구나 아는 사실입니다.

세계금협회(WGC)의 데이터에 따르면, 올해 첫 3개월 동안 중앙은행들은 228톤을 매수했는데, 이는 1분기 사상 최대 규모다.

이는 2022년에 이미 기록적인 한 해를 보낸 데 이은 것으로, 1,136톤의 금이 약 700억 달러 상당으로 은행의 비축금에 추가되었습니다. 2021년에 매수한 450톤과 비교하면, 이는 무려 152%의 연간 증가를 의미합니다.

중앙은행들이 현재 금을 축적하는 속도와 일관성은, 우리가 아는 한, 전례가 없는 일입니다. 왜냐하면 그들은 역사를 통틀어 대부분 매도자였기 때문입니다. 하지만 최근의 거래 추세, 특히 지난 30년 동안의 추세는 금에 대한 공식적인 태도의 극적인 변화를 보여줍니다.

1990년대 초반과 2000년대 초반에 중앙은행은 그 당시 강력한 경제 성장으로 인해 많은 지역에서 금괴가 통화보다 덜 매력적이 되었기 때문에 금을 계속 매각했습니다. 서유럽과 같은 일부 지역에서는 1년에 수백 톤을 매각하기도 했습니다!

그러다 2007-08년 금융 위기가 닥치면서 공식 은행의 금에 대한 접근 방식이 완전히 180도 바뀌었습니다. 2010년부터 중앙은행은 연간 순매수자가 되었습니다. 현재 중앙은행의 약 80%가 국제 준비금의 일부로 금을 보유하고 있습니다.

왜 금을 사야 하나요?

중앙은행은 금을 좋아하는데, 그 이유는 금이 격동의 시기에도 가치를 유지할 것으로 예상되고, 통화와 채권과 달리 발행자나 정부에 의존하지 않기 때문입니다. 또한 중앙은행이 미국 국채와 달러와 같은 자산에서 벗어나 분산 투자할 수 있게 해줍니다.

대공황 이래 가장 큰 금융 위기로 여겨지는 상황에서 안전 자산으로서의 가치를 위해 금괴를 비축하는 게 합리적이겠지만, 이것이 전부는 아닐 수도 있습니다.

출처: S&P 글로벌

결국 WGC 데이터가 보여주듯이 중앙은행은 세계 경제가 비교적 건강해 보이는 시기에도 10년 이상 금을 비축해 왔습니다. WGC의 북미 수석 시장 전략가인 조 카바토니는 안전 자산 수요를 촉발한 다음 위기의 물결에 대해 "코로나 이전입니다. 제재 이전입니다."라고 말했습니다.

금 매수의 새로운 물결을 주도한 주요 세력은 소위 "신흥 시장/개발 도상국"으로, 이들은 지정학적 어려움 속에서 경제가 더 큰 위험에 처해 있기 때문에 서방 은행과는 약간 다르게 운영되며, 또한 USD 준비금을 신뢰하지 않는 경향이 있습니다.

출처: S&P 글로벌

달러화 폐지

따라서 최근 몇 년 동안 러시아와 중국이 가장 공격적인 금 매수국이 된 것은 놀라운 일이 아니며, 지난 20년 동안 전 세계적으로 구매된 총 톤수의 약 절반을 차지합니다. 그 뒤를 이어 터키가 구매량을 늘려 작년에 세계 최고 수준인 148톤을 기록했습니다.

데이터: WGC; 이미지 출처: Visual Capitalist

위에 언급한 금 매수 통계는 중앙 은행에서 보고한 내용만을 반영한다는 점에 유의해야 합니다. 분석가들은 러시아와 중국이 공개된 것보다 훨씬 더 많은 금을 매수하고 있을 것으로 생각합니다.

업계 전문가에 따르면, 이러한 매수의 근거는 외국의 압수로부터 보호하기 위한 것입니다. 이러한 은행 중 다수는 현재 또는 미래의 제재에 대한 완충 장치로 더 많은 금괴를 보유하기를 원하기 때문입니다. 예를 들어, 러시아 중앙은행은 금을 사용하여 USD를 대체하고(즉, "달러화 해제") 국제 무역과 관련하여 서방의 제재를 우회할 수 있습니다.

UBS는 Business Insider 보도를 통해 "지정학적 위험과 인플레이션이 높아지는 가운데 중앙은행 매수 추세가 지속될 가능성이 높다고 생각합니다."라고 밝혔습니다. "사실, 우크라이나 전쟁 이후 러시아 외환 보유고를 동결하기로 한 미국의 결정은 중앙은행의 행동에 장기적인 영향을 미쳤을 수 있습니다."

간단히 말해서, 오늘날 중앙은행의 금 매수 동기에는 추가적인 측면이 있습니다.

Forbes Finance Council의 Sanford Mann은  이 구분을 완벽하게 설명합니다 . "미국, 유럽, 아시아 은행은 금을 역사적 유산 자산으로 보는 경향이 있는 반면, EMDE 은행은 금을 전략적 자산으로 보는 경향이 있습니다."

MKS PAMP의 금속 전략 책임자인 니키 쉴스는 포브스에 "세계화가 가속화됨에 따라 비 G-10 국가들은 '재상품화'하고 금 보유량을 늘릴 것으로 예상된다"고  언급했습니다 .

또한 금이 인플레이션에 대한 최고의 헤지 수단 중 하나라는 사실을 잊을 수 없습니다. 다음을 고려하세요. 미국 연방준비제도가 설립된 지 110년 동안 USD는 구매력의 99%를 잃었지만 금은 끊임없는 연간 인플레이션에 거의 영향을 받지 않았습니다. 인플레이션은 또한 가격 수준이 80% 이상 상승한 터키와 같은 국가가 작년에 더 많은 금을 매수한 주된 이유이기도 합니다.

하지만 이 모든 동기가 최근의 끊임없는, 가속화된 금 매수를 완전히 설명하지 못한다면 어떨까요? 결국, 중앙은행은 1950년 이래로 기록상 가장 긴 순매수 기간을 경험하고 있습니다.

과거 금 매수의 전제 조건(금융 혼란, 인플레이션 등의 위험)은 여전히 ​​널리 퍼져 있지만, 최근 몇 년간의 매수 패턴은 은행이 더 많은 금을 매수하게 만드는 더 강력한 무언가, 즉 또 다른 동기를 보여줍니다.

손실을 메우기 위한 금

AOTH에서는 이 모든 금 매수가 수년간 중앙 은행이 축적한 막대한 손실과 관련이 있다고 생각합니다. 금은 중앙 은행이 부채에서 벗어나는 데 도움이 될 수 있습니다.

아이디어는 매우 간단합니다. 은행의 금 보유액(투자자들이 "미실현 이익"이라고 부르는 것)의 증가된 가치를 사용하여 국가 채권을 탕감하는 것입니다. 이 관행은 유럽 중앙 은행에 특히 적용될 수 있는데, 유럽 중앙 은행은 금의 가치가 온스당  35달러에 불과했던 브레튼 우즈 시대에 대부분의 금괴를 축적했기 때문입니다.

이제 금속이 온스당 약 2,000달러에 거래되고 있기 때문에 중앙은행은 이제 수천억 달러 상당의 실현되지 않은 이익을 보유하고 있습니다(예를 들어 독일은 80억 유로에 금을 매수했습니다. 오늘날 그 가치는 약 1,800억 유로입니다). 이러한 엄청난 이익을 "무기화"할 수 있는 여러 가지 방법 중에서 은행은 단순히 부채를 충당하는 데 사용할 수 있습니다.

또한 많은 국가에서 정부 부채 대 GDP 비율이 사상 최고 수준에 있다는 점을 기억해야 합니다. 따라서 이는 전 세계 중앙은행이 국가 부채를 탕감하고 각 정부에 구제 금융을 제공할지 여부를 결정해야 하는 중요한 시점입니다.

하지만 중앙은행은 어떻게 그렇게 할 수 있을까? 해결책은 대차대조표를 간단히 조작하는 데 있다.

우리는 아마도 회계 수업에서 거의 모든 기관이 재무 상태를 추적하기 위해 대차대조표를 사용한다는 걸 알았을 겁니다. 그리고 규모가 큰 중앙은행도 전혀 다르지 않습니다.

대차대조표는 자산과 부채의 두 부분으로 나뉩니다. 전자는 국제 준비금(금과 외환), 국내 정부 채권, 은행 대출로 구성됩니다. 후자는 통화 기반(준비금과 통화), 정부 예금 계좌, 자본을 포함합니다.

중앙은행의 대차대조표는 다음과 같은 일반화된 모습을 가지고 있습니다.

여기서 핵심은 총 자산이 항상 총 부채와 같아야 계정이 균형을 이룬다는 것입니다(따라서 "대차대조표"). 따라서 중앙은행이 정부 부채(즉, 채권)를 탕감하려면 이중 기입 회계의 일부로 부채 측의 어떤 것도 탕감해야 합니다.

기술적으로 은행이 자본/자본을 사용할 수 있지만, 그래도 실질적 구제책을 마련하기에 버퍼가 너무 적습니다. 그렇더라도, 자본이 마이너스로 운영되면 중앙은행의 신뢰성이 위태로워질 수도 있습니다.

통화 기반에 더 많은 돈을 쏟아붓는 것도 선택 사항이 아닙니다. 우리가 알게 된 대로, 경제를 COVID 팬데믹에서 벗어나게 하는 데 사용된 금융 패키지는 중앙은행이 여전히 억제하기 위해 싸우고 있는 높은 인플레이션 수준으로 이어졌습니다.

여기서 우리는 엄청난 미실현 이익에 대한 훨씬 더 나은 옵션을 제공하는 금을 살펴보겠습니다.

금 재평가 계좌

금괴는 중앙은행에서 발행하지 않고 인쇄할 수 없는 유일한 국제적 준비자산이기 때문에, 사실상 법정화폐로 표시된 가치에는 제한이 없습니다. 따라서 금값이 올해처럼 오르면, 대차대조표의 자산 측에 있는 금의 가치가 증가합니다.

하지만 금 가치의 증가를 균형 잡기 위해 부채 측에 동일한 증가를 기록해야 합니다. 이를 위해 중앙은행은 "금 재평가 계정" 또는 GRA라고 하는 것을 사용하여 실현되지 않은 이익을 등록할 수 있습니다(아래 참조).

어떤 면에서 GRA는 주식처럼 기능하며, 금의 가치와 동기화되어 있기 때문에 사실상 제한이 없기 때문에 은행의 대차대조표를 부풀릴 수 있습니다(즉, 금 가격이 오르면 GRA도 올라갑니다). 하지만 금 가격이 폭락하면 GRA가 마이너스가 되어 은행의 순자산을 잠식하기 때문에 대차대조표가 침몰할 수도 있습니다.

이 때문에 GRA는 유럽 연합 내에서 금지되었습니다. 현재 EU 법률에 따르면  "어떤 한 증권, 어떤 통화 또는 금 보유액의 실현되지 않은 손실을 다른 증권이나 통화 또는 금의 실현되지 않은 이익과 상쇄해서는 안 됩니다".

즉, 금에 대한 미실현 이익은 금에 대한 미실현 손실에만 사용할 수 있으며, 미국 달러나 유럽 국채와 같은 자산의 손실에는 사용할 수 없습니다.

하지만 우리가 알다시피 규칙은 바뀌어야 합니다. 특히 부채 위기가 고조되는 동안 압박이 가해지면 더욱 그렇습니다. 흥미롭게도 GRA는 이전에 한 번 사용되었습니다. 1930년대에 국가들이 금본위제를 벗어나 금에 대한 가치가 하락한 후 중앙은행에서 금을 "재평가"했습니다. 결국 은행은 통화를 더 높은 가격으로 금에 다시 고정했고, GRA는 적절하다고 생각되는 대로 사용할 수 있게 되었습니다.

유로 은행들이 금 가치를 재평가할까?

아직까지 중앙은행 중 자체 손실을 메우거나 국가 채권을 취소하기 위해 GRA를 사용하는 것에 대해 공개적으로 언급한 곳은 없지만, 그렇다고 해서 중앙은행이 이를 고려하지 않는다는 것은 아닙니다.

작년 가을, 네덜란드 중앙은행 총재는 손실로 인해 자본 포지션이 마이너스에 가까워지고 있는 은행 대차대조표를 어떻게 처리할 계획인지에 대해 인터뷰를 받았습니다. DNB 사장인 클라스 노트는 이렇게 말했습니다.

"네덜란드 중앙은행의 대차대조표는 견고합니다. 금 보유액도 있고 금 재평가 계정이 200억 유로가 넘기 때문입니다. 이를 자본으로 간주할 수는 없지만, 그래도 있습니다."

인터뷰어가 금을 판매하는 것이 옵션인지 물었을 때 Knot은  "아니요, 우리는 절대 판매하지 않을 것입니다." 라고 단호하게 말했습니다.

이는 매우 중요한 의미가 있는데, 이는 은행이 GRA를 지불능력 확보를 위한 방편으로 사용할 가능성을 알고 있다는 것을 의미하기 때문입니다. 결국 납세자들이 항상 중앙은행과 정부를 구제해줄 것이라고 기대할 수는 없습니다.

금 재평가를 배제하지 않은 또 다른 중앙은행은 독일이다. 2021년 말, Gainesville Coins의 금 분석가 Jan Nieuwenhuijs는 Deutsche Bundesbank에 이메일을 보내 이 옵션을 고려하는지 물었고, 은행은 다음과 같이 답했다.

"이 단계에서는 미래에 내릴 수도 있고 내리지 않을 수도 있는 잠재적 결정에 대해 추측하지 않는 것을 선호합니다. 일반적으로 회계 규칙은 유럽 중앙은행(ECB) 통치 위원회가 유럽 조약에서 정한 한도에 따라 정합니다."

Nieuwenhuijs가 2022년 2월 자신의 블로그에 나중에 썼 듯이, 이 반응은   "시장이 금을 재평가하라는 신호"였으며, Bundesbank가 직접 하는 번거로움(즉, 금을 사기 위해 돈을 인쇄하는 것)을 덜어주었습니다. 분석가에 따르면, "이 단계에서"와 "일반적으로"와 같은 문구를 사용한 것은 은행이 아무것도 배제하지 않는다는 것을 의미했습니다.

Nieuwenhuijs는 또한 전 독일 연방은행 총재 Jens Weidmann이 2018년에 쓴 글을 상기시켰습니다. 그는 금을 "국제 통화 시스템의 안정성의 기반"이자 "독일 연방은행 대차대조표의 내재적 가치에 대한 확신을 뒷받침하는 주요 닻"이라고 불렀습니다.

2022년 10월 후반에 분석가는  다른 블로그 게시물에서  유럽 중앙은행들이 지난 수십 년 동안 GDP에 비례하여 서로의 금 보유량을 동등하게 조정했다고 썼습니다. 그는 "이것은 모든 사람이 금을 재평가할 때 GRA에서 동일한 상대적 이득을 누리기 위해 수행되었습니다."라고 추측했습니다.

그리고 유럽 중앙은행만이 금을 재평가할 수 있는 것은 아닙니다. Nieuwenhuijs는 최근 기사에서 퀴라소와 생마르탱이라는 카리브해 국가 하나가 GRA의 일부를 사용하여 2021년 손실을 줄였다고 밝혔습니다. 이는 중앙은행이 보유한 동일한 양의 금을 단순히 매도하고 즉시 매수하여 실현된 이익을 얻음으로써 이루어졌습니다.

연방준비제도는 어떤가?

초점을 국내로 옮기면 상황은 조금 더 까다로워집니다. 미국은 1970년대로 거슬러 올라가는 금 평가절상에 오랫동안 반대해 왔습니다. 이는 달러가 세계의 기축 통화로서의 지위를 손상시킬 것이기 때문입니다.

따라서 연방준비제도가 금을 재평가하려면 자산과 부채를 동일시하는 것과는 별개의 균형 잡기 행위가 필요합니다. 하지만 미국 은행 시스템의 건강이 썩어가고 있는 상황에서 시간은 실제로 연방준비제도에 유리하지 않습니다.

올해 우리는 미국 역사상 가장 큰 은행 붕괴 두 건을 보았습니다. 3월 실리콘 밸리 은행의 잔혹한 횡령만 해도 연방예금보험공사가 충당하는 데 약 200억 달러가 들었습니다. 그 달 동안 미국 은행의 시장 가치에서 최소 2,290억 달러가 사라졌는데, 이는 거의 20% 감소한 수치입니다!

SVB의 실패는 미국의 은행 시스템, 특히 통화 정책에 대한 중앙은행의 접근 방식에서 간과되었던 위험을 드러냅니다.

이자율이 낮고 자산 가격이 높았을 때, SVB와 같은 은행은 장기 채권을 잔뜩 쌓았습니다. 그런 다음 Fed는 40년 만에 가장 급격한 속도로 금리를 인상하기 시작했고, 그 후 채권 가격은 폭락했고, 은행은 막대한 손실을 입었습니다.

미국의 자본 규칙은 대부분 은행이 만기까지 보유할 채권 가격 하락을 설명할 것을 요구하지 않지만, 예금을 충당하기 위해 채권을 매각해야 하는 상황에서는 이러한 "인식되지 않은 손실"이 현실이 됩니다.

FDIC 추산에 따르면, 2022년 말 은행 시스템 전체의 인식되지 않은 손실은 6,200억 달러로, 이는 미국 은행의 총 자본 완충액의 약 3분의 1에 해당합니다. 그러나 일부 전문가들은 이 수치가 과소평가되었다고 생각하며, 최근 두 가지 추산에 따르면 미지급 손실은 최대 1조 7,000억 달러에 달할 수 있습니다.

출처: 포브스

무서운 점은 인식되지 않은 손실이 커질 수 있다는 것입니다. 많은 은행이 저금리 기간 동안 장기 채권을 매수하기 위해 예금을 사용하도록 권장받았고, 이는 모든 은행을 취약하게 만듭니다.

그러면 손실은 연방준비제도의 대차대조표로 전가될 것입니다. 기술적으로 미국 중앙은행은 은행 폭주를 막기 위한 최후의 대출자이기 때문입니다.

 Thomson Reuters의  2023년 3월 보고서 는 "은행 대차대조표의 미실현 손실 추정 수준과 연방준비제도의 할인 창구에서 은행이 빌린 금액과 연방주택대출은행(FHL은행)에서 빌린 금액은 많은 지역 및 소규모 기관이 재정 지원이 필요한 재정 상황을 시사한다(필요 여부와 관계없이).

국제통화기금(IMF)의 최근 분석에  따르면 미국 은행 시스템에 실제로 심각한 균열이 있다는 것이 확인되었습니다. 아래는 IMF 연구원들이 보고서에 쓴 내용의 발췌문입니다.

“첫째, 이자율의 더 높은 경로는 우리가 지금까지 본 것보다 더 크고 체계적인 은행, 비은행 또는 기업의 대차대조표 문제를 드러낼 수 있습니다. 장기 증권 보유로 인한 미실현 손실은 은행과 비은행 모두에서 증가할 것이고 가계와 기업 모두의 새로운 자금 조달 비용이 관리 불가능해질 수 있습니다.”

평범한 말로 표현하면, 채권 가격은 이자율과 반비례 관계를 갖습니다. 따라서 연준이 이자율을 인상하면 은행이 보유한 자산의 가치, 특히 연준 자체의 가치가 떨어집니다.

실제로 Fed는 지난 6개월 동안 상당한 운영 손실을 겪었고, 이는 자본을 고갈시켰습니다. 새로 발표된 재무 제표에 따르면 Fed는 보유 국채와 모기지 담보 증권에 대해 3,300억 달러의 미실현 손실을 겪고 있습니다.

하지만 은행정책연구소의 수석 경제학자 빌 넬슨은 연방준비제도의 자산 가치 상승을 조정하면 실현되지 않은 손실이 4,580억 달러에 달할 수 있다고 말했습니다.

힐 기고가 토마스 호건은  이는 2020~2021년에 시행된 연방준비제도의 양적 완화 프로그램의 결과라고 말했습니다. 당시 장기 국채의 시장 금리는 대부분 1.5~2.0% 범위에서 변동했습니다.

당시 연준은 은행 준비금과 당일 역환매(ONRRP) 계약에 대해 0.15% 이하의 이자를 지급하고 있었으므로 채권 매수로 받은 높은 이자율에서 준비금과 ONRRP에 지불한 낮은 이자율을 뺀 차액으로 이익을 냈습니다.

하지만 연준이 ONRRP에 지급하는 이자율을 4.8%로, 은행 준비금에 지급하는 이자율을 4.9%로 인상한 상황에서 QE 매수에 따른 이자율이 거의 변동이 없어서 손실이 늘어나고 있습니다.

호건의 대략적인 추산에 따르면 채권은 평균 1.75%의 금리를 지불하는 반면, 은행 준비금과 ONRRP에 지불되는 평균 금리는 4.85%이므로, 연준은 7조 8,800억 달러의 증권 포트폴리오에서 받는 것보다 연간 약 3.1% 더 지불하고 있습니다. 연간 2,440억 달러의 손실인데, 아무도 이에 대해 이야기하지 않는 듯합니다.

호건은 미국 중앙은행이 파산했으며 재무부에 480억 달러가 넘는 빚을 지고 있다고까지 주장했습니다. 이는 은행의 총 자본금을 초과합니다.

실제로 은행은 자산 열에 가상 계좌(일명 "지연 자산")를 만들어 증가한 부채를 상쇄할 수 있습니다. 연방준비제도가 설명하듯이 "지연 자산은 연방준비은행이 미국 재무부에 송금을 재개하기 전에 실현해야 할 순이익 금액입니다."

연기 자산의 장점은 연준이 중단 없이 정상적인 운영을 계속할 수 있다는 점입니다. 하지만 호건이 지적했듯이 40년 만에 가장 높은 인플레이션을 고려하면 최근의 성과는 이상적이지 않습니다.

단점은, Fed가 이미 이자율(따라서 연방 부채에 대한 이자 지급)을 인상하여 미국의 재정 상황을 악화시키고 있는 시점에, 이를 미래로 연기함으로써 재무부의 수입을 더욱 빼앗고 있다는 것입니다. 이러한 연기된 지불은 Fed의 송금이 재개될 때까지 미국 납세자들이 부담하게 됩니다.

간단히 말해서, Fed는 깊은 물 속에 빠져 있습니다. 지금까지 이미 480억 달러의 유예 자산을 축적했고, 그 금액은 점점 더 커지고 있습니다.

재무부 및 연기 자산 계좌로의 예상 송금. 출처: 미국 연방준비제도

은행은 손실을 상쇄하기 위해 금의 가치를 재평가하는 것을 고려할 수도 있을까요? 가능성은 있습니다. 결국 미국은 8,133미터톤으로 가장 큰 금 매장량을 보유하고 있으며, 시장에서 약 4,740억 달러의 가치가 있습니다. 오늘날까지 미국은 금 매장량을 법정 가격인 온스당 42.22달러로 기록하고 있다는 점에 유의해야 합니다.

골드 스탠다드의 새로운 버전

물론, 지금까지의 모든 것은 단지 추측일 뿐입니다.

우리가 추측할 수 있는 것은 유로존에서 적어도 무언가가 일어나고 있다는 것입니다. 경제적 위험에 대한 헤지로 금을 사용하는 것만으로는 최근의 매수 패턴을 설명할 수 없습니다.

우리는 이전에 많은 서유럽 중앙은행들이 90년대에 금을 매도했으며, 그들이 매도한 금액은 서로의 준비금을 동등하게 하고 대륙 밖의 큰 경제권들 간의 준비금을 동등하게 하는 경향이 있었다고 언급했습니다. 그런 다음 2008년 금융 위기가 발생하여 금에 대한 공적 입장을 바꾸게 되었습니다.

최근 몇 년 동안 독일과 프랑스와 같은 국가들은 금을 본국으로 환수하고 매장량을 도매 산업 표준으로 업그레이드하기 시작했습니다. 이는 Nieuwenhuijs가  이전 분석에서 말했듯 이 유럽 은행들이 금의 재평가를 통해 새로운 "금본위제"를 준비하고 있다는 지표입니다.

하지만 그렇게 하려면 금이 유로존 국가 전체에 고르게 분포되어야 모든 사람이 동일한 수준의 혜택을 받을 수 있습니다. Nieuwenhuijs는 다양한 은행의 공식 웹사이트에 표시된 진술에서 증거를 얻어 금 보유량을 "조화"하는 메커니즘이 이미 존재한다고 믿습니다.

간단히 말해서, 니우엔하위스는 유로 은행들이 GDP 대비 적정 금액뿐만 아니라 총 국제 보유액 대비 적정 금액의 금을 보유하도록 하는 일종의 지침이 있는 것 같다고 말했습니다.

그는 전직 중앙은행장에게 이 "유럽의 균형 프로젝트"에 대한 확인을 얻으려 했을 때, 그들은 이에 대해 공개적으로 이야기하는 것이 법적으로 허용되지 않는다고 대답했다. 하지만 그 은행장은 90년대에 은행들이 금을 매각했을 때 그러한 지침이 존재한다는 암시를 한 바 있다.

출처: Gainesville Coins

유로존 국가들이 보유하는 금의 양(금 매장량 대비)과 총 보유액 대 GDP 비율을 보여주는 데이터를 심층적으로 살펴보면 니우벤하위스의 가설이 뒷받침됩니다. 이 가설은 다음과 같습니다.  금 매장량이 국가 전체에 GDP에 비례하여 균등하게 분산되면 글로벌 금 본위제로의 원활한 전환이 가능합니다.

결론

간단히 말해서, 전 세계 중앙은행들이 상당한 손실을 보고 있는 상황에서 현재와 같은 속도로 이렇게 많은 양의 금을 매수하는 것은 단순한 우연일 수 없습니다.

2와 2를 합치면, 금의 재평가는 중앙은행가들의 마음속에는 최소한 들어있을 것이라는 결론을 내릴 수 있습니다. 비록 그들이 공개적으로 말하지 않거나 말할 수 없더라도요.

그리고 이것이 역사상 최초의 금 평가절상은 아닐 것입니다.

예를 들어 1930년대 초에 미국 정부는 시민들에게 1온스 20.67달러에 금을 내놓으라고 요구했고, 바로 이듬해에 1온스 35달러로 재평가했는데, 이 가격이 결국 브레튼우즈 체제에서 사용되는 가격이 되었습니다.

불과 몇 년 전만 해도 터키는 시민들에게 터키 리라 폭락을 지원하기 위해 정부에 금을 팔 것을 요청했습니다(터키는 작년에 금의 가장 큰 순매수국이기도 했다는 점을 기억하세요). 같은 일이 어느 곳에서나, 심지어 전 세계적으로 일어날 수 있습니다.

https://www.mining.com/web/gold-reval‎uation-the-hidden-motive-behind-central-banks-gold-buying/?fbclid=IwZXh0bgNhZW0CMTAAAR0IxxlnNS2Mk3GFG831JfX9pOe2Q3pNLnAQV7mXtIv8Ifu-YHHJ8KrIO4c_aem_vFYVhYsn3YUNmmZxtjQc1Q