눈꽃의 AI 겨울

[힘힘]

눈꽃의 AI 겨울

투자자들은 분명히 스노우플레이크를 냉대하고 있습니다. 수요일, 데이터 분석 회사는 7월 분기 매출이 회사 자체 예상치를 상회했으며 2025 회계연도의 연간 매출 성장률 추정치를 26%로 2% 포인트 상향 조정한 실적 업데이트를 발표했습니다. 도이체방크의 분석가 브래드 젤닉이 지적한 바와 같이 성장률은 대부분의 다른 대형 상장 소프트웨어 회사들의 성장률보다 우수하다고 합니다. 

그럼에도 불구하고 투자자들은 오늘 스노우플레이크의 주가를 15% 가까이 하락시킨 115.21달러로 2020년 IPO 가격보다 4% 낮고 사상 최저치에 근접시켰습니다. 왜 그러고 있어? 오랜 기억을 가지고 있는 사람들은 스노우플레이크가 한때 엔터프라이즈 소프트웨어 투자자들이 가장 좋아하는 것이었다는 것을 기억할 것입니다. 이 회사는 이 시대에 가장 인기 있는 IPO 중 하나로, 첫 날 주식이 두 배 이상 증가했으며 2020년 말 짧은 기간 동안 IBM보다 가치가 높았습니다.

투자자들은 최근 데이터브릭, 마이크로소프트, 아마존과의 경쟁 심화 등 여러 가지 이유로 스노우플레이크에 대한 신뢰를 잃었습니다. 지난주 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 스노우플레이크 지분 전체를 매각했다는 소식은 투자자들의 신뢰에 도움이 되지 않았을 것으로 보입니다. 그러나 더 큰 문제는 적어도 올해 초 스리드하르 라마스와미가 CEO로 취임하기 전까지는 인공지능에 대한 스노우플레이크의 잠재력에 분명히 달려 있습니다.

스노우플레이크는 임명 이후 기업이 개인 기업별 데이터에 따라 훈련된 AI 챗봇을 구축할 수 있도록 하는 등 새로운 AI 기능을 많이 출시했습니다. 수요일 어닝 콜에서 Ramaswamy는 7월 말 현재 2,500명 이상의 고객이 Snowflake의 AI 툴을 매주 어떤 방식으로든 사용하고 있다고 언급했습니다. 

그러나 그 소식은 투자자들의 걱정을 잠재우기에 충분하지 않았습니다. 도이체방크의 젤닉은 더 큰 문제는 이러한 AI 제품이 수익으로 이어질지 여부라며 "더 많은 가시적인 증거가 필요할 것"이라고 덧붙였습니다.

한 예: 올 여름 초, 회사는 모든 고객이 Iberg라는 오픈 소스 데이터 테이블 형식을 사용할 수 있도록 했는데, 이는 일반적으로 생성 AI 모델에 제공되는 대규모 데이터 세트 중 일부를 처리하는 데 유용합니다. Ramaswamy는 400명 이상의 Snowflake 고객이 Iberg를 사용하고 있다고 말했지만, 최고 재무 책임자 Michael Scarpelli는 Iberg가 이번 분기 동안 체결한 대형 판매 계약의 핵심 동인이 아니라고 밝혔습니다.

이는 스노우플레이크의 AI 추진의 가시적인 이점이 자신을 드러내는 데 더 오래 걸릴 수 있음을 시사합니다. 그때까지 투자자들은 스카펠리와 라마스와미를 뜨거운 자리에 머물게 할 가능성이 높습니다.

펠로톤의 입지를 다지다

투자자들은 항상 기뻐하며 놀라고 있습니다. 특히 이전에 죽은 것처럼 포기했던 회사들에 대해서 말입니다. 오늘 6월 분기 실적을 발표한 Peloton은 지난 2년 반 동안의 쓰레기장 화재 결과에서 크게 변화한 0.2%의 증가율로 수익이 안정화되었다고 발표했습니다. 또한 현금을 창출하고 있습니다! 우후! 펠로톤의 주가는 35% 급등했습니다.

이 결과는 고가의 트레드밀과 바이크 판매를 강조하기보다는 펠로톤의 운동 수업 구독 판매에 집중하는 전략이 효과를 발휘하고 있을 수 있음을 시사합니다. 구독은 현재 펠로톤 매출의 3분의 2를 차지하고 있습니다. 그리고 이러한 구독의 총 마진은 하드웨어의 8.3%와 비교하여 68%로 운동 장비를 만들고 판매하는 것보다 구독을 판매하는 것이 본질적으로 더 수익성이 높은 사업의 정도를 보여줍니다. 

물론, 운동 수업은 거의 틀림없이 경쟁에 더 취약합니다. YouTube에는 많은 운동 수업이 있으며 iFit 및 Beachbody와 같은 회사에서도 제공합니다. 재능도 중요합니다. 펠로톤은 최근 일부 스타 강사를 잃어 가입자에 대한 보유력이 약화될 가능성이 높아 보입니다.

펠로톤은 현재 진행 중인 2025 회계연도의 매출이 약간 감소할 것으로 예상하며, 아직 성장 스토리가 아님을 분명히 했습니다. 하지만 터널 끝에 빛이 있을지도 모릅니다.—마틴 피어

기타 뉴스에서

• 메타는 유럽 규제 당국으로부터 "어떤 법을 위반했기 때문이 아니라 규제 당국이 어떻게 진행할지에 대해 합의하지 않았기 때문에" 페이스북과 인스타그램의 공개 게시물을 사용하는 것을 연기하라는 지시를 받았다고 말했습니다. 여기를 더 읽어보세요.
• 파라마운트 글로벌 이사회는 억만장자 에드거 브론프만 주니어와 다른 후원자들로부터 인수 제안을 받았다고 밝혔습니다. 데이비드 엘리슨의 스카이댄스 미디어 영화 스튜디오와 이미 합의된 인수 계약과 경쟁하고 있습니다. 이사회 위원회는 9월 5일까지 브론프만 주니어의 제안을 검토할 예정입니다(여기서 더 많은 내용). 
• 아마존 프라임과 다른 매장 멤버십 프로그램과 경쟁하려는 거대 소매업체의 구독인 월마트+는 작년 초 회원 수가 약 800만 명으로 안정세를 보였다고 월스트리트저널이 보도했습니다.