석유 및 가스 M&A의 '골디락스 시대'

[힘힘]

석유 및 가스 M&A의 '골디락스 시대'

석유 및 가스 시장은 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 도달했지만, 최근 몇 달 동안 한 세대 만에 볼 수 없었던 M&A 활동이 급증했습니다. RBC 글로벌 에너지 팀의 팀 페리와 닉 우드러프가 비토 스페르두토와 함께 이 부문의 온도를 측정하고 에너지 평가의 현재 상태를 분석합니다.

듣기 시작

다음을 통해 듣고 구독하세요:

Tim Perry, Vito Sperduto 및 Nick Woodruff 작성
2024년 5월 29일 게시 | 4분 소요

핵심 포인트

• 공급 비용과 자본 접근성이 급증하면서 에너지 부문의 통합이 촉진되고 있습니다.
• 수익률은 S&P 500 평균에 비해 높지만 에너지 가치 평가는 여전히 저렴합니다.
• 민간 시장의 M&A 기회는 공개 시장의 기회보다 훨씬 더 높은 가치를 끌어들이고 있습니다.
• 석유와 가스 가격이 중간 수준에 있으므로, 이사회는 거래를 진행할 좋은 위치에 있습니다.

현재 에너지 통합의 흐름을 주도하는 것은 무엇입니까?

비토 스페르두토: 23년 말, 그리고 확실히 올해 들어와서, 우리는 M&A 거래 측면에서 많은 녹색 싹을 보았습니다. 에너지 부문이 선두를 달리고 있었습니다. 엑손-파이오니어 같은 블록버스터 거래도 보았습니다.

팀 페리 : 우리가 이 수준의 M&A를 마지막으로 본 건 한 세대 전, 2000년경이었습니다. 하지만 지금은 다른 이유에서입니다. 여러분이 보고 있는 건 셰일 혁명이 후반에 있다는 것입니다. 그 결과, 1등급 재고에 대한 진정한 수요가 있고, 남은 재고가 그렇게 많지 않습니다.

닉 우드러프: 우리 부문에서 물질적 성장 단계는 거의 끝났습니다. 지금은 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 있으며, 운영자와 공공 기업은 공급 비용과 자본 접근성을 추구하고 있습니다. 이 두 가지 전제가 실제로 통합의 물결을 주도하고 있습니다.

"우리 부문에서 물질적 성장 단계는 거의 끝났습니다. 이제 우리는 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 있습니다."

Nick Woodruff, 글로벌 에너지 전무이사

페리: 기관 투자자들로부터 들은 바에 따르면, 솔직히 말해서 그들은 에너지 회사를 덜 원한다는 것입니다. 대기업은 더 높은 배수로 거래되는 경향이 있으며 보통 소규모 회사를 매수하여 수익을 낼 수 있는 거래를 할 수 있습니다. 그것이 또 다른 원동력입니다.

우드러프: 엑손 파이오니어 외에도 셰브론이 헤스와 함께 일부 국제 자산을 쫓는 것을 보았습니다. 가스 세계에서 체서피크와 사우스웨스턴은 합병하여 더 크고 더 나은 사업을 만들고 있습니다. 더 많은 매장량과 자원에 접근하려는 것이 아닙니다. 일부 생산자는 EQT가 Equitrans와 한 것처럼 수직 통합을 시도하고 비용 구조를 줄이려고 합니다.

현재 에너지 가치 평가는 어떻게 진행되고 있나요?

페리 : 이 부문의 밸류에이션 대 포워드 EBITDA 비율을 보면 약 5~6배입니다. 이는 전체 S&P 500의 10대 중반에서 후반과 비교됩니다.

또한, 현재 전체 업종의 수익률을 살펴보면, 낮은 두 자릿수에 머물고 있습니다. 많은 기업의 수익률이 12~14%에 달하는 반면, S&P500은 그 절반 수준입니다.

일어난 일은 석유와 천연가스에 대한 수요 예측이 꽤 극적으로 바뀌었다는 것입니다. 이로 인해 일부 사람들은 상품 예측을 재조정하고 있습니다. 지금 에너지 부문은 가치 평가에서 매우 싸다고 느껴집니다.

스페르두토 : 투자자와 기업 모두 에너지 부문을 면밀히 살펴보고 거기서 가치를 발견하고 있다고 생각합니다.

"투자자와 기업 모두 에너지 부문을 면밀히 살펴보고 거기에 어떤 가치가 있는지 보고 있습니다."

Vito Sperduto, RBC Capital Markets US 책임자

공공 시장과 민간 시장은 어떻게 비교됩니까?

우드러프: 우량 기업의 비공개 기회는 미개발 지역당 약 300만 달러에서 500만 달러인 반면, 공개 기회의 경우 100만 달러에서 200만 달러입니다.

이사회가 잠재적 거래를 고려할 때 고려하는 요소는 무엇입니까?

우드러프: 몇 년 전에는, 낮은 상품 가격 환경에서 레버리지를 어떻게 낮출 수 있을까? 우리는 그것을 달성하기 위해 합작 투자와 다양한 구조를 만들어야 했고, 자산 매각도 해야 했습니다.

이제 우리는 방향을 바꿨습니다. 이사회와 C-suite와의 대화 대부분은 3, 4, 5년차에 시장에서 경쟁할 수 있는 재투자율을 가진 지속 가능한 사업을 어떻게 구축할 것인가에 관한 것입니다.

페리 : 오랫동안 원유는 65달러에서 85달러 범위에 있었습니다. 그리고 그것은 거래를 하기 정말 좋은 범위입니다. 원유가 정말 높거나 정말 낮을 때, 이 부문에서 거래를 하는 것은 매우 어렵습니다.

“오랫동안 원유는 65달러에서 85달러 범위에 있었습니다. 그리고 그것은 거래를 하기에 정말 좋은 범위입니다.”

팀 페리, 글로벌 에너지 부회장

우드러프: 저는 그것을 골디락스 구역이라고 부르겠습니다. 이 구역은 석유가 60~80달러이고 천연가스는 3~4달러입니다. 그곳에서 우리는 돈을 벌 수 있고, 개발 시추를 할 수 있고, 판매자는 미개발 잠재력에 대한 가치를 얻고 있다고 느낍니다.

오디오 대본 보기

석유 및 가스 M&A의 '골디락스 시대'

석유 및 가스 시장은 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 도달했지만, 최근 몇 달 동안 한 세대 만에 볼 수 없었던 M&A 활동이 급증했습니다. RBC 글로벌 에너지 팀의 팀 페리와 닉 우드러프가 비토 스페르두토와 함께 이 부문의 온도를 측정하고 에너지 평가의 현재 상태를 분석합니다.

듣기 시작

다음을 통해 듣고 구독하세요:

Tim Perry, Vito Sperduto 및 Nick Woodruff 작성
2024년 5월 29일 게시 | 4분 소요

핵심 포인트

• 공급 비용과 자본 접근성이 급증하면서 에너지 부문의 통합이 촉진되고 있습니다.
• 수익률은 S&P 500 평균에 비해 높지만 에너지 가치 평가는 여전히 저렴합니다.
• 민간 시장의 M&A 기회는 공개 시장의 기회보다 훨씬 더 높은 가치를 끌어들이고 있습니다.
• 석유와 가스 가격이 중간 수준에 있으므로, 이사회는 거래를 진행할 좋은 위치에 있습니다.

현재 에너지 통합의 흐름을 주도하는 것은 무엇입니까?

비토 스페르두토: 23년 말, 그리고 확실히 올해 들어와서, 우리는 M&A 거래 측면에서 많은 녹색 싹을 보았습니다. 에너지 부문이 선두를 달리고 있었습니다. 엑손-파이오니어 같은 블록버스터 거래도 보았습니다.

팀 페리 : 우리가 이 수준의 M&A를 마지막으로 본 건 한 세대 전, 2000년경이었습니다. 하지만 지금은 다른 이유에서입니다. 여러분이 보고 있는 건 셰일 혁명이 후반에 있다는 것입니다. 그 결과, 1등급 재고에 대한 진정한 수요가 있고, 남은 재고가 그렇게 많지 않습니다.

닉 우드러프: 우리 부문에서 물질적 성장 단계는 거의 끝났습니다. 지금은 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 있으며, 운영자와 공공 기업은 공급 비용과 자본 접근성을 추구하고 있습니다. 이 두 가지 전제가 실제로 통합의 물결을 주도하고 있습니다.

"우리 부문에서 물질적 성장 단계는 거의 끝났습니다. 이제 우리는 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 있습니다."

Nick Woodruff, 글로벌 에너지 전무이사

페리: 기관 투자자들로부터 들은 바에 따르면, 솔직히 말해서 그들은 에너지 회사를 덜 원한다는 것입니다. 대기업은 더 높은 배수로 거래되는 경향이 있으며 보통 소규모 회사를 매수하여 수익을 낼 수 있는 거래를 할 수 있습니다. 그것이 또 다른 원동력입니다.

우드러프: 엑손 파이오니어 외에도 셰브론이 헤스와 함께 일부 국제 자산을 쫓는 것을 보았습니다. 가스 세계에서 체서피크와 사우스웨스턴은 합병하여 더 크고 더 나은 사업을 만들고 있습니다. 더 많은 매장량과 자원에 접근하려는 것이 아닙니다. 일부 생산자는 EQT가 Equitrans와 한 것처럼 수직 통합을 시도하고 비용 구조를 줄이려고 합니다.

현재 에너지 가치 평가는 어떻게 진행되고 있나요?

페리 : 이 부문의 밸류에이션 대 포워드 EBITDA 비율을 보면 약 5~6배입니다. 이는 전체 S&P 500의 10대 중반에서 후반과 비교됩니다.

또한, 현재 전체 업종의 수익률을 살펴보면, 낮은 두 자릿수에 머물고 있습니다. 많은 기업의 수익률이 12~14%에 달하는 반면, S&P500은 그 절반 수준입니다.

일어난 일은 석유와 천연가스에 대한 수요 예측이 꽤 극적으로 바뀌었다는 것입니다. 이로 인해 일부 사람들은 상품 예측을 재조정하고 있습니다. 지금 에너지 부문은 가치 평가에서 매우 싸다고 느껴집니다.

스페르두토 : 투자자와 기업 모두 에너지 부문을 면밀히 살펴보고 거기서 가치를 발견하고 있다고 생각합니다.

"투자자와 기업 모두 에너지 부문을 면밀히 살펴보고 거기에 어떤 가치가 있는지 보고 있습니다."

Vito Sperduto, RBC Capital Markets US 책임자

공공 시장과 민간 시장은 어떻게 비교됩니까?

우드러프: 우량 기업의 비공개 기회는 미개발 지역당 약 300만 달러에서 500만 달러인 반면, 공개 기회의 경우 100만 달러에서 200만 달러입니다.

이사회가 잠재적 거래를 고려할 때 고려하는 요소는 무엇입니까?

우드러프: 몇 년 전에는, 낮은 상품 가격 환경에서 레버리지를 어떻게 낮출 수 있을까? 우리는 그것을 달성하기 위해 합작 투자와 다양한 구조를 만들어야 했고, 자산 매각도 해야 했습니다.

이제 우리는 방향을 바꿨습니다. 이사회와 C-suite와의 대화 대부분은 3, 4, 5년차에 시장에서 경쟁할 수 있는 재투자율을 가진 지속 가능한 사업을 어떻게 구축할 것인가에 관한 것입니다.

페리 : 오랫동안 원유는 65달러에서 85달러 범위에 있었습니다. 그리고 그것은 거래를 하기 정말 좋은 범위입니다. 원유가 정말 높거나 정말 낮을 때, 이 부문에서 거래를 하는 것은 매우 어렵습니다.

“오랫동안 원유는 65달러에서 85달러 범위에 있었습니다. 그리고 그것은 거래를 하기에 정말 좋은 범위입니다.”

팀 페리, 글로벌 에너지 부회장

우드러프: 저는 그것을 골디락스 구역이라고 부르겠습니다. 이 구역은 석유가 60~80달러이고 천연가스는 3~4달러입니다. 그곳에서 우리는 돈을 벌 수 있고, 개발 시추를 할 수 있고, 판매자는 미개발 잠재력에 대한 가치를 얻고 있다고 느낍니다.

오디오 대본 보기

석유 및 가스 M&A의 '골디락스 시대'

석유 및 가스 시장은 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 도달했지만, 최근 몇 달 동안 한 세대 만에 볼 수 없었던 M&A 활동이 급증했습니다. RBC 글로벌 에너지 팀의 팀 페리와 닉 우드러프가 비토 스페르두토와 함께 이 부문의 온도를 측정하고 에너지 평가의 현재 상태를 분석합니다.

듣기 시작

다음을 통해 듣고 구독하세요:

Tim Perry, Vito Sperduto 및 Nick Woodruff 작성
2024년 5월 29일 게시 | 4분 소요

핵심 포인트

• 공급 비용과 자본 접근성이 급증하면서 에너지 부문의 통합이 촉진되고 있습니다.
• 수익률은 S&P 500 평균에 비해 높지만 에너지 가치 평가는 여전히 저렴합니다.
• 민간 시장의 M&A 기회는 공개 시장의 기회보다 훨씬 더 높은 가치를 끌어들이고 있습니다.
• 석유와 가스 가격이 중간 수준에 있으므로, 이사회는 거래를 진행할 좋은 위치에 있습니다.

현재 에너지 통합의 흐름을 주도하는 것은 무엇입니까?

비토 스페르두토: 23년 말, 그리고 확실히 올해 들어와서, 우리는 M&A 거래 측면에서 많은 녹색 싹을 보았습니다. 에너지 부문이 선두를 달리고 있었습니다. 엑손-파이오니어 같은 블록버스터 거래도 보았습니다.

팀 페리 : 우리가 이 수준의 M&A를 마지막으로 본 건 한 세대 전, 2000년경이었습니다. 하지만 지금은 다른 이유에서입니다. 여러분이 보고 있는 건 셰일 혁명이 후반에 있다는 것입니다. 그 결과, 1등급 재고에 대한 진정한 수요가 있고, 남은 재고가 그렇게 많지 않습니다.

닉 우드러프: 우리 부문에서 물질적 성장 단계는 거의 끝났습니다. 지금은 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 있으며, 운영자와 공공 기업은 공급 비용과 자본 접근성을 추구하고 있습니다. 이 두 가지 전제가 실제로 통합의 물결을 주도하고 있습니다.

"우리 부문에서 물질적 성장 단계는 거의 끝났습니다. 이제 우리는 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 있습니다."

Nick Woodruff, 글로벌 에너지 전무이사

페리: 기관 투자자들로부터 들은 바에 따르면, 솔직히 말해서 그들은 에너지 회사를 덜 원한다는 것입니다. 대기업은 더 높은 배수로 거래되는 경향이 있으며 보통 소규모 회사를 매수하여 수익을 낼 수 있는 거래를 할 수 있습니다. 그것이 또 다른 원동력입니다.

우드러프: 엑손 파이오니어 외에도 셰브론이 헤스와 함께 일부 국제 자산을 쫓는 것을 보았습니다. 가스 세계에서 체서피크와 사우스웨스턴은 합병하여 더 크고 더 나은 사업을 만들고 있습니다. 더 많은 매장량과 자원에 접근하려는 것이 아닙니다. 일부 생산자는 EQT가 Equitrans와 한 것처럼 수직 통합을 시도하고 비용 구조를 줄이려고 합니다.

현재 에너지 가치 평가는 어떻게 진행되고 있나요?

페리 : 이 부문의 밸류에이션 대 포워드 EBITDA 비율을 보면 약 5~6배입니다. 이는 전체 S&P 500의 10대 중반에서 후반과 비교됩니다.

또한, 현재 전체 업종의 수익률을 살펴보면, 낮은 두 자릿수에 머물고 있습니다. 많은 기업의 수익률이 12~14%에 달하는 반면, S&P500은 그 절반 수준입니다.

일어난 일은 석유와 천연가스에 대한 수요 예측이 꽤 극적으로 바뀌었다는 것입니다. 이로 인해 일부 사람들은 상품 예측을 재조정하고 있습니다. 지금 에너지 부문은 가치 평가에서 매우 싸다고 느껴집니다.

스페르두토 : 투자자와 기업 모두 에너지 부문을 면밀히 살펴보고 거기서 가치를 발견하고 있다고 생각합니다.

"투자자와 기업 모두 에너지 부문을 면밀히 살펴보고 거기에 어떤 가치가 있는지 보고 있습니다."

Vito Sperduto, RBC Capital Markets US 책임자

공공 시장과 민간 시장은 어떻게 비교됩니까?

우드러프: 우량 기업의 비공개 기회는 미개발 지역당 약 300만 달러에서 500만 달러인 반면, 공개 기회의 경우 100만 달러에서 200만 달러입니다.

이사회가 잠재적 거래를 고려할 때 고려하는 요소는 무엇입니까?

우드러프: 몇 년 전에는, 낮은 상품 가격 환경에서 레버리지를 어떻게 낮출 수 있을까? 우리는 그것을 달성하기 위해 합작 투자와 다양한 구조를 만들어야 했고, 자산 매각도 해야 했습니다.

이제 우리는 방향을 바꿨습니다. 이사회와 C-suite와의 대화 대부분은 3, 4, 5년차에 시장에서 경쟁할 수 있는 재투자율을 가진 지속 가능한 사업을 어떻게 구축할 것인가에 관한 것입니다.

페리 : 오랫동안 원유는 65달러에서 85달러 범위에 있었습니다. 그리고 그것은 거래를 하기 정말 좋은 범위입니다. 원유가 정말 높거나 정말 낮을 때, 이 부문에서 거래를 하는 것은 매우 어렵습니다.

“오랫동안 원유는 65달러에서 85달러 범위에 있었습니다. 그리고 그것은 거래를 하기에 정말 좋은 범위입니다.”

팀 페리, 글로벌 에너지 부회장

우드러프: 저는 그것을 골디락스 구역이라고 부르겠습니다. 이 구역은 석유가 60~80달러이고 천연가스는 3~4달러입니다. 그곳에서 우리는 돈을 벌 수 있고, 개발 시추를 할 수 있고, 판매자는 미개발 잠재력에 대한 가치를 얻고 있다고 느낍니다.

오디오 대본 보기

석유 및 가스 M&A의 '골디락스 시대'

석유 및 가스 시장은 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 도달했지만, 최근 몇 달 동안 한 세대 만에 볼 수 없었던 M&A 활동이 급증했습니다. RBC 글로벌 에너지 팀의 팀 페리와 닉 우드러프가 비토 스페르두토와 함께 이 부문의 온도를 측정하고 에너지 평가의 현재 상태를 분석합니다.

듣기 시작

다음을 통해 듣고 구독하세요:

Tim Perry, Vito Sperduto 및 Nick Woodruff 작성
2024년 5월 29일 게시 | 4분 소요

핵심 포인트

• 공급 비용과 자본 접근성이 급증하면서 에너지 부문의 통합이 촉진되고 있습니다.
• 수익률은 S&P 500 평균에 비해 높지만 에너지 가치 평가는 여전히 저렴합니다.
• 민간 시장의 M&A 기회는 공개 시장의 기회보다 훨씬 더 높은 가치를 끌어들이고 있습니다.
• 석유와 가스 가격이 중간 수준에 있으므로, 이사회는 거래를 진행할 좋은 위치에 있습니다.

현재 에너지 통합의 흐름을 주도하는 것은 무엇입니까?

비토 스페르두토: 23년 말, 그리고 확실히 올해 들어와서, 우리는 M&A 거래 측면에서 많은 녹색 싹을 보았습니다. 에너지 부문이 선두를 달리고 있었습니다. 엑손-파이오니어 같은 블록버스터 거래도 보았습니다.

팀 페리 : 우리가 이 수준의 M&A를 마지막으로 본 건 한 세대 전, 2000년경이었습니다. 하지만 지금은 다른 이유에서입니다. 여러분이 보고 있는 건 셰일 혁명이 후반에 있다는 것입니다. 그 결과, 1등급 재고에 대한 진정한 수요가 있고, 남은 재고가 그렇게 많지 않습니다.

닉 우드러프: 우리 부문에서 물질적 성장 단계는 거의 끝났습니다. 지금은 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 있으며, 운영자와 공공 기업은 공급 비용과 자본 접근성을 추구하고 있습니다. 이 두 가지 전제가 실제로 통합의 물결을 주도하고 있습니다.

"우리 부문에서 물질적 성장 단계는 거의 끝났습니다. 이제 우리는 저성장 또는 성장 없는 사업 모델에 있습니다."

Nick Woodruff, 글로벌 에너지 전무이사

페리: 기관 투자자들로부터 들은 바에 따르면, 솔직히 말해서 그들은 에너지 회사를 덜 원한다는 것입니다. 대기업은 더 높은 배수로 거래되는 경향이 있으며 보통 소규모 회사를 매수하여 수익을 낼 수 있는 거래를 할 수 있습니다. 그것이 또 다른 원동력입니다.

우드러프: 엑손 파이오니어 외에도 셰브론이 헤스와 함께 일부 국제 자산을 쫓는 것을 보았습니다. 가스 세계에서 체서피크와 사우스웨스턴은 합병하여 더 크고 더 나은 사업을 만들고 있습니다. 더 많은 매장량과 자원에 접근하려는 것이 아닙니다. 일부 생산자는 EQT가 Equitrans와 한 것처럼 수직 통합을 시도하고 비용 구조를 줄이려고 합니다.

현재 에너지 가치 평가는 어떻게 진행되고 있나요?

페리 : 이 부문의 밸류에이션 대 포워드 EBITDA 비율을 보면 약 5~6배입니다. 이는 전체 S&P 500의 10대 중반에서 후반과 비교됩니다.

또한, 현재 전체 업종의 수익률을 살펴보면, 낮은 두 자릿수에 머물고 있습니다. 많은 기업의 수익률이 12~14%에 달하는 반면, S&P500은 그 절반 수준입니다.

일어난 일은 석유와 천연가스에 대한 수요 예측이 꽤 극적으로 바뀌었다는 것입니다. 이로 인해 일부 사람들은 상품 예측을 재조정하고 있습니다. 지금 에너지 부문은 가치 평가에서 매우 싸다고 느껴집니다.

스페르두토 : 투자자와 기업 모두 에너지 부문을 면밀히 살펴보고 거기서 가치를 발견하고 있다고 생각합니다.

"투자자와 기업 모두 에너지 부문을 면밀히 살펴보고 거기에 어떤 가치가 있는지 보고 있습니다."

Vito Sperduto, RBC Capital Markets US 책임자

공공 시장과 민간 시장은 어떻게 비교됩니까?

우드러프: 우량 기업의 비공개 기회는 미개발 지역당 약 300만 달러에서 500만 달러인 반면, 공개 기회의 경우 100만 달러에서 200만 달러입니다.

이사회가 잠재적 거래를 고려할 때 고려하는 요소는 무엇입니까?

우드러프: 몇 년 전에는, 낮은 상품 가격 환경에서 레버리지를 어떻게 낮출 수 있을까? 우리는 그것을 달성하기 위해 합작 투자와 다양한 구조를 만들어야 했고, 자산 매각도 해야 했습니다.

이제 우리는 방향을 바꿨습니다. 이사회와 C-suite와의 대화 대부분은 3, 4, 5년차에 시장에서 경쟁할 수 있는 재투자율을 가진 지속 가능한 사업을 어떻게 구축할 것인가에 관한 것입니다.

페리 : 오랫동안 원유는 65달러에서 85달러 범위에 있었습니다. 그리고 그것은 거래를 하기 정말 좋은 범위입니다. 원유가 정말 높거나 정말 낮을 때, 이 부문에서 거래를 하는 것은 매우 어렵습니다.

“오랫동안 원유는 65달러에서 85달러 범위에 있었습니다. 그리고 그것은 거래를 하기에 정말 좋은 범위입니다.”

팀 페리, 글로벌 에너지 부회장

우드러프: 저는 그것을 골디락스 구역이라고 부르겠습니다. 이 구역은 석유가 60~80달러이고 천연가스는 3~4달러입니다. 그곳에서 우리는 돈을 벌 수 있고, 개발 시추를 할 수 있고, 판매자는 미개발 잠재력에 대한 가치를 얻고 있다고 느낍니다.

오디오 대본 보기