강원랜드 : 차근차근 회복 중

[주식 이야기]

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[NH/이화정] 강원랜드

■ 강원랜드 - 차근차근 회복 중

▶️ 2Q23 Review: 여전히 더딘 수요 회복 + 일회성 성과금 환입

- 강원랜드에 대한 목표주가 22,000원 및 투자의견 Buy 유지. 더딘 방문객 회복세 지속으로 실적 회복 속도 여전히 느리나, 관련 우려는 이미 주가에 반영된 상황. 오히려 배당 매력에 주목할 시점. 금융수익 확대(평가이익 증가)로 배당재원이 증가해, 현재 시가배당수익률은 4.0%. 긴 호흡의 접근이 유효

- 2분기 매출액은 3,311억원(+6% y-y), 영업이익은 820억원(+17% y-y)으로 컨센서스에 부합했고, 당사 추정치를 상회. 6월 말 2022년 성과평가가 발표됨에 따라, 경영평가성과급 환입(155억원)이 발생. 일회성 수익 반영된 것

- 2분기 일평균 방문객은 6,332명(-8.8% q-q)을 기록, 여전히 코로나 이전에 미치지 못하는 상황. 7월도 상황은 유사. 이동제한 완화로 해외 카지노 접근성 개선되며 일부 VIP 수요는 동남아 카지노로 쏠리고, 홀덤펍 등 불법 사행사업장 폭증하며 일부 일반 고객 수요가 분산된 탓으로 추정

- 방문객 회복 속도는 다소 느릴 수 있지만, 회복의 방향으로 가고 있다는 점만은 확실함. 1)내국인 레저 수요의 해외여행 쏠림이 진정되고, 2)불법 사행사업장에 대한 단속이 강화될 때, 코로나 이전 수준으로의 회복이 가능할 것

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