HDC현대산업개발 : 원숭이도 나무에서 떨어질 때가 있는 법

[맥가이버]

♣️ HDC현대산업개발 3Q25 Preview

[키움 건설 신대현]
♣️ HDC현대산업개발(294870): 원숭이도 나무에서 떨어질 때가 있는 법

1) 3분기 영업이익 시장 컨센서스 하회 전망
- HDC현대산업개발 3Q 연결 OP 765억원(YoY+59%)으로 시장 컨센서스(1,010억원) 하회 전망
- 외주 주택과 토목/SOC 부문 매출총이익에서 일회성 비용이 발생한 것으로 파악

2) 회사 중장기 성장 스토리는 지속
- 3Q 예상을 크게 하회하는 실적에도 불구하고 일회성 요인들이 다수 차지한다는 점에서 회사의 중장기 성장 스토리는 지속될 것으로 전망
- '26년 자체 주택에선 서울원 아이파크의 매출화가 더 클 것으로 예상되는 만큼 높은 수익성을 기대할 수 있을 것
- 외주 주택에서는 파주 메디컬시티와 천안 아이파크 시티의 착공/분양이 예정대로 진행됨에 따라 외형 성장이 가능할 것으로 전망
- 또한, 고원가 현장들의 준공과 함께, 수익성이 높은 파주 메디컬시티 영향으로 수익성 개선이 기대
- 일반건축 부문의 경우 내년 복정역세권개발, 청라의료복합, 잠실마이스 등 착공된다면 외형 성장과 함께 수익성 개선도 같이 이뤄질 것으로 전망
- 회사의 매출 기여도가 높은 주요 프로젝트들이 ‘28년에 준공되기 시작하는 만큼 ‘27년, ‘28년까지도 외형 성장세를 지속할 수 있을 것으로 전망

3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 34,000원 유지 
- ‘26년기준 회사의 ROE는 10.4% 수준으로 예상되나, PER 3.7배, PBR 0.37배라는 점에서 주가는 저평가 되어있다고 판단

▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR11621