한올바이오파마 : 기다림의 결실은 내년에 보여줄 것

[맥가이버]

NH/한승연] 한올바이오파마

[한올바이오파마(TP 40,000원 유지, Buy 유지)] 기다림의 결실은 내년에 보여줄 것

■요약

올해 주요 바이오텍 중 주가 가장 부진. 기업가치 측면 핵심인 IMVT-1402 데이터 내년 2건 공개 예정. 추가적으로 내년 batoclimab 일본 판권 기술수출도 기대. 2026년 상반기부터 추세적인 반등 기대

▶️ 아쉬운 2025년을 뒤로한 채, 맞이하는 2026년 Preview

투자의견 Buy 및 목표주가 4만원 유지. 동사 연간 주가 수익률(YTD) -13%로 주요 바이오텍 중 가장 부진. 기업가치 측면 핵심 모멘텀인 IMVT-1402 파이프라인 데이터 공개가 부재한 영향이 컸음. ’26년 하반기 1402 2개의 데이터 업데이트 예정, 이후 파트너사 Immunovant 글로벌 빅파마 M&A도 기대 가능

1)IMVT: 동사 기업가치는 글로벌 파트너사 IMVT와 연동(IMVT 연간 주가 수익률 -30%). 내년 하반기 불응성 ACPA+ 류마티스 관절염(RA) Period1 및 피부홍반성루푸스 2상 초기 데이터 공개 예정.’27년 GD, MG, RA Period 2 기대

2)Non IMVT: 한올은 자체 보유한 batoclimab 일본 판권 L/O 추진 중. 참고로 올해 7월 TED 경쟁사 Viridian은 veligrotug, VRDN-003의 일본 판권을 Kissei에 기술수출(업프론트 0.7억달러). 한올은 batoclimab ’27년 일본 IND 신청 예정, ’26년 일본 판권(MG, TED) 기술수출도 기대 가능

▶️ Next FcRn에 대한 성과 필요한 국면

한올 現기업가치는 모두 batoclimab/IMVT-1402로 설명. 해당 FcRn 파이프라인은 2017년에 기술수출한 건으로, 이제는 또 다른 신약 성과 필요한 구간

안구건조증 3-3상 공개(2H26) 및 HL192(파킨슨 Nurr1) L/O 가능성 주목

▶️ 보고서 링크 : https://m.nhqv.com/c/8je4e