우리가 여기까지 온 이유: 인플레이션과 노동 시장에 대한 관점 주지사 Adriana D. Kugler

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우리가 여기까지 온 이유: 인플레이션과 노동 시장에 대한 관점

주지사 Adriana D. Kugler

매사추세츠주 케임브리지, 하버드 케네디 스쿨, 모사바르-라흐마니 비즈니스 및 정부 센터

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감사합니다, 존, 그리고 오늘 여기서 말할 수 있는 기회를 주셔서 감사합니다. 1케네디 스쿨, 특히 중요한 정책 문제에 참여하는 오랜 전통을 지닌 모사바르-라흐마니 센터에 다시 돌아오게 되어 기쁩니다.

오늘의 연설에서 저는 미국 경제에 대한 전망과 통화 정책에 대한 의미를 말씀드리겠습니다. 인플레이션 감소에 있어서 상당한 진전이 지속되고 노동 시장이 냉각되고 있다는 것은 통화 정책을 완화할 때가 왔다는 것을 의미하며, 저는 지난주 연방공개시장위원회(FOMC)가 연방 기금 금리를 50베이시스포인트 인하하기로 한 결정을 강력히 지지했습니다. FOMC의 향후 조치는 인플레이션, 고용, 경제 활동에 대한 데이터에 따라 달라지겠지만, 지금까지의 방향으로 상황이 계속 진화한다면 추가 인하가 적절할 것입니다.

저는 인플레이션에 대한 우리의 입장을 요약하는 것으로 시작하겠습니다. 여기에는 인플레이션의 다양한 구성 요소가 시간이 지남에 따라 어떻게 변화했는지에 대한 세부 정보가 포함됩니다. 이러한 사실은 인플레이션이 향하는 방향에 대한 저의 판단의 기초를 형성하기 때문입니다. 그런 다음 노동 시장의 최근 냉각과 이를 주도하는 힘, 그리고 우리의 임기 나머지 기간 동안의 전반적인 경제 전망에 대한 이 다른 측면의 변화에 ​​대해 이야기하겠습니다. 적절한 통화 정책과 이중 임기에 대한 우리의 초점에 대한 이 모든 것의 의미로 마무리하겠습니다.

개인 소비 지출(PCE)을 기준으로 한 인플레이션은 연간 기준으로 7.1%의 최고치에서 7월 2.5%로 하락했습니다. 에너지와 식품 가격을 제외하고 변동성이 적은 핵심 PCE 인플레이션은 5.6%의 최고치에서 현재 2.6%로 하락했습니다. 소비자 및 생산자 물가 지수를 기준으로 저는 8월 헤드라인 PCE와 핵심 PCE 인플레이션이 각각 약 2.2%와 2.7%에 이를 것으로 추정하는데, 이는 FOMC의 2% 목표에 대한 지속적인 진전과 일치합니다. 인플레이션 진전은 좋은 소식이지만, 가계와 기업이 여전히 몇 년 전보다 상당히 높은 많은 상품과 서비스 가격을 다루고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 예를 들어 식료품 가격은 2021년 인플레이션이 상승하기 시작하기 전보다 약 20% 더 높고, 수입이 인플레이션보다 더 빨리 상승하고 있지만 가격이 정상으로 돌아온 것처럼 느껴지려면 시간이 걸릴 수 있습니다. 2

인플레이션 데이터는 노동부에서 생산하며, 제가 노동부에서 수석 경제학자로 재직할 때 저는 다양한 인구 집단에 미치는 인플레이션의 차이 효과를 파헤쳤습니다. 2022년 인플레이션이 정점에 달했을 때 저소득 가구, 대학 학위가 없는 가구, 18~29세 연령대의 경우 1%포인트 이상 더 높았습니다. 이 모든 집단은 필수품에 소득의 더 많은 부분을 지출하고 인출할 재산이 적습니다. 3다행히도 연방준비제도이사회(Fed) 직원들의 조사에 따르면 디스인플레이션이 그 격차를 줄이는 데 도움이 되며, 이는 인플레이션을 FOMC의 2% 목표 수준으로 되돌려야 한다는 긴박감을 더욱 증폭시킵니다.

인플레이션과 그에 따른 디스인플레이션의 원인에 대한 연구는 공급과 수요의 힘이 모두 중요한 역할을 했다는 것을 보여줍니다. 특히 지난 2년 동안 공급의 개선과 통화 정책의 긴축으로 인한 수요의 완화가 디스인플레이션 과정에서 역할을 했습니다. 4공급망 병목 현상과 과도한 은퇴와 주요 연령대 근로자의 철수로 인한 노동력의 급격한 감소는 초기 인플레이션 상승에 기여했지만, 이러한 혼란의 해소와 근로자의 노동력 복귀도 인플레이션을 억제하는 데 도움이 되었습니다. 초기에는 소비자들이 지출을 서비스에서 상품으로 전환했고, 상품 생산자들은 이를 수용하기 위해 애썼으며, 이는 가격에 상향 압력을 가했습니다. 하지만 상품에 대한 수요 충격이 해소되고 소비자 지출이 다시 서비스로 이동하면서 상품 인플레이션이 떨어졌고 최근 몇 달 동안 0 이하로 유지되었습니다. 또한 2020년과 2021년 COVID-19에 대한 재정 대응으로 인한 수요 증가는 최근 Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy에서 재정 영향 측정에서 보여준 것처럼 성장에 거의 중립적이었습니다. 그리고 물론 잠시 후에 논의하겠지만, 긴축 통화 정책은 주로 이자 민감 상품 및 서비스의 비용을 인상함으로써 수요를 완화하는 힘이 되었고 계속되고 있습니다.

인플레이션이 어디로 향하고 있는지 생각할 때, 지난 몇 년 동안 인플레이션이 어떻게 변화했는지, 특히 인플레이션의 주요 구성 요소가 어떻게 행동했는지 고려하는 것이 도움이 됩니다. 그래서 몇 분간 그 세부 사항을 살펴보고 싶습니다.

제가 지적했듯이, 전반적인 그림은 2020년과 2021년 초반에 상품 인플레이션이 급등했고, 그 뒤를 이어 주택을 제외한 서비스 가격이 급등했고, 그 다음에는 주택 가격이 급등했으며, 그 단계에서 일부 중복이 있었습니다. 디스인플레이션은 그 반대로 진행되었습니다. 핵심 상품 인플레이션은 거의 1년간의 사회적 거리두기로 서비스에서 지출이 옮겨가고, 상품 생산과 배송이 팬데믹으로 인해 중단된 후 상승했습니다. 이는 팬데믹으로 이어지는 장기 확장 기간 동안 핵심 상품 가격이 실제로 약간이지만 꾸준히 하락했기 때문에 큰 변화였습니다. 512개월 기준으로 핵심 PCE 상품 인플레이션은 2020년 12월에 0% 이상으로 상승했고, 2022년 2월에 7.6%의 정점에 도달했으며, 2023년 말에 다시 0% 이하로 떨어졌습니다. 올해 7월에는 마이너스 0.5%였습니다. 이 최근의 디스인플레이션은 여전히 ​​상승하는 서비스 가격을 상쇄하고 전반적인 인플레이션을 낮추는 데 도움이 되었습니다. 수요가 완화되고 공급망 문제가 완화되면서 상품 인플레이션은 장기적 패턴으로 회귀했습니다. 이는 공급망 병목 현상의 다양한 지수에 반영되어, 초기에 인플레이션 급증에 기여했던 공급 측 혼란이 이제 팬데믹 이전 수준으로 후퇴했음을 보여줍니다. 6다른 데이터에 따르면, 팬데믹 초기에는 수요에 크게 못 미쳤던 컴퓨터 칩 공급도 이제는 정상 수준으로 돌아왔다는 것을 보여줍니다.

식품 및 에너지 가격은 항상 다른 인플레이션 부분보다 더 큰 기복이 있으며, 일찍 상승했습니다. 식품 인플레이션은 쇼핑객이 식료품을 비축하기 시작하고 창고와 생산 시설에서 COVID로 인해 인력을 확보하는 데 어려움을 겪으면서 2020년에 증가했습니다. 러시아가 우크라이나를 침공한 후 에너지 가격 인플레이션은 12개월 최고치인 거의 45%에 도달했고 식품 인플레이션은 2022년 중반에 12%에 도달하여 해당 지역의 석유와 농산물의 중요성을 강조했습니다. 식품 및 에너지 인플레이션은 지난 2년 동안 완화되었으며 현재 공급망 문제가 해결되고 미국 및 기타 지역의 생산이 증가함에 따라 각각 12개월 1.4%와 1.9%의 속도로 진행되고 있습니다. 식품 및 에너지 비용은 소비자 지출에서 상당한 비중을 차지하지만 이러한 재화를 자주 구매한다는 것은 대중의 인플레이션에 대한 견해에서 매우 두드러진다는 것을 의미합니다. Francesco D'Acunto와 공동 저자의 연구에 따르면 소비자가 인플레이션 기대치를 형성할 때 가격 변화에 부여하는 가중치는 실제 지출 비중이 아니라 구매 빈도에 따라 결정되는데, 식품과 에너지 상품의 경우 구매 빈도가 가장 높습니다 .7따라서 식품과 에너지 가격의 하락은 전반적인 인플레이션 예측과 임금 협상에서 실질 임금 예측을 완화함으로써 다른 범주의 인플레이션을 낮추는 데 도움이 될 수 있기 때문에 중요합니다.

주택 서비스 가격 상승은 인플레이션의 마지막 요소로, 2023년 4월 12개월 최고치인 8.3%까지 상승한 후 7월에는 5.3%로 완화되었습니다. 주택 가격이 상승하는 데는 시간이 걸렸고, 임대 시장의 특성과 노동통계국의 데이터 수집 방법 때문에 완화되는 데는 더 오랜 시간이 걸렸습니다. 다른 연설에서 자세히 논의했듯이요. 8하지만 실시간 임대료 가격 변화를 더 잘 포착할 수 있는 새로운 임대료 인상은 감소하고 있으며, 이는 주택 서비스 비용이 더욱 완화될 것으로 예상하는 주된 이유입니다.

인플레이션의 마지막 구성 요소는 주택을 제외한 서비스로, PCE 인플레이션의 50%를 차지하며 노동 시장의 영향을 크게 받습니다. 12개월 기준으로 이 인플레이션 구성 요소는 2021년 12월에 5.3%의 정점으로 상승했고, 2023년 2월까지 지속적으로 높은 수준을 유지한 후 올해 7월에는 3.3%로 완화되었습니다. 그 상승은 노동 비용의 상승과 팬데믹 이후 상품에서 서비스로의 수요 전환에 의해 주도되었습니다. 노동 비용은 서비스 총 비용의 상당 부분을 차지합니다. 예를 들어, 노동은 건설, 교육 및 의료 서비스 비용의 60~80%를 차지합니다.

임금 상승을 주도한 초기 요인 중 하나는 식품 및 에너지 가격 상승이었습니다. 임금 수요는 자주 구매되는 이러한 상품의 가격과 긴밀하게 추적되는 경향이 있기 때문입니다. 뉴욕 연방준비은행의 소비자 기대 조사에서 나온 임금 수요에 대한 데이터는 실제로 첫 번째 식품 인플레이션 직후 팬데믹 초기에 갑자기 증가했음을 보여줍니다. 9중요한 점은, 노동자 부족으로 인해 더 높은 임금 요구가 실현될 수 있었고, 임금 상승에 기여했다는 것입니다. 나중에 서비스 수요가 빠르게 증가하고 고용주가 여러 서비스 부문에서 많은 일자리를 창출함에 따라 노동자들은 더 선택적일 수 있었고, 그에 따른 "대퇴직"이 일어나 사람들이 다른 직업을 선택할 수 있었습니다. 일부 서비스 부문에서 노동자 공급에 비해 상대적으로 높은 수요는 노동자들이 더 높은 임금, 혜택 및 기타 근무 조건 개선을 위해 직장을 옮기도록 장려했습니다. 애틀랜타 연방준비은행의 임금 성장 추적기에서 나온 증거에 따르면 이 기간 동안 직장을 바꾸는 사람들의 임금은 같은 직장에 머무는 사람들의 임금보다 2퍼센트 포인트 이상 빠르게 증가했지만, 직장을 바꾸는 사람들의 임금 프리미엄은 작년 하반기에 사라졌습니다.

하지만 주택을 제외한 서비스 부문의 인플레이션은 올해 1분기에 일시적으로 상승한 후 하락하고 있는데, 이는 부분적으로 잔여 계절성 때문일 가능성이 큽니다. 임금 인상이 임금-물가 급등을 가져올 것이라는 우려가 있었지만, 이는 미국에서 1970년대에 경험한 바와 같습니다. 그러나 이는 일어나지 않았습니다.

요약하자면, 상품과 서비스 공급이 개선되고 생산자와 소비자가 가격 상승의 영향에 적응함에 따라 인플레이션은 전반적으로 완화되었습니다. 수요는 완화되었는데, 부분적으로는 통화 정책이 긴축되었기 때문입니다. 그리고 방금 언급했듯이 임금 성장 속도의 변화도 인플레이션의 기복에 중요한 역할을 했습니다. 이는 최근 통화 정책의 초점이 된 노동 시장에 대한 논의로 이어집니다.

제가 언급했듯이 최근 노동 시장에 상당한 완화가 있었지만, 저는 지난 4년 동안 노동 시장에서 실제로 주목할 만한 성과가 있었던 점을 지적하면서 시작하고 싶습니다. 팬데믹 초기에 전례 없는 일자리 손실이 발생하고 그 손실의 상당 부분이 빠르게 회복된 것을 감안하더라도, 그에 따른 노동 시장 회복은 역사적으로 신속했습니다. 실업률은 2020년 9월에 7.8%였고, 불과 12개월 후에는 4.7%였으며, 그로부터 3개월 후에는 4% 미만으로 떨어졌습니다. 이는 미국이 1960년대 이후로 경험한 것보다 더 빠른 회복입니다. 그 시점에 시작된 것은 실업률이 30개월 연속 4% 이하로 지속된 것이었는데, 이는 팬데믹 이전 기간, 1990년대 호황, 1980년대 어느 때에도 발생하지 않았던 일이었고, 1960년대 후반의 강력한 노동 시장만이 이를 능가했습니다. 제가 생각하기에 똑같이 주목할 만한 것은 덜 유리한 집단의 노동 시장 결과 간의 전형적인 격차가 좁아졌다는 것입니다. 예를 들어, 흑인과 라틴계 근로자의 실업률은 한편으로는 감소했고, 다른 한편으로는 백인 근로자의 실업률도 감소했습니다. 또한 이러한 집단의 주요 연령대 노동력 참여율도 좁아졌고, 아마도 가장 주목할 만한 점은 이들 간의 임금 불평등이 좁아졌다는 것입니다. 이는 David Autor와 여러 공동 저자의 연구에 따르면 경제 확장기에는 일반적이지 않습니다. 10그들은 지난 몇 년 동안 비정상적으로 촉박했던 노동 시장의 한 가지 이점은 희소한 근로자에 ​​대한 경쟁이 심화되어 임금 분포의 하위에 있는 근로자의 임금이 더 빠르게 상승했다는 것을 발견했습니다. 분포의 하위 사분위에 속하고 소비 성향이 더 높은 사람들의 실질 임금 상승은 소비를 촉진하고 팬데믹 이후 성장을 유지하는 데 도움이 되었을 가능성이 큽니다.

노동 수요가 공급을 초과했던 몇 년 후, 노동 시장은 균형을 이루었으며, 이는 부분적으로 통화 정책의 긴축으로 인해 완화된 경제를 반영합니다. 노동 공급 측면에서 두 가지 힘이 노동 시장의 이러한 재균형에 기여했습니다. 노동력 참여는 팬데믹 동안 업무 중단으로 인해 어려움을 겪었지만 노동 시장이 긴축되고 임금이 급격히 상승하면서 2022년과 2023년에 강력하게 회복되었습니다. 주요 연령대 여성의 노동력 참여율은 작년에 사상 최고치를 기록했고 8월에 또 다른 사상 최고치를 기록했습니다. 근로 생활의 전성기인 25~54세 근로자의 전반적인 참여 증가는 팬데믹 동안 과도한 은퇴를 경험한 55세 이상 근로자의 많은 손실을 상쇄하는 데 도움이 되었습니다. 노동 공급을 증가시킨 두 번째 힘은 이민의 대폭적인 증가였습니다. 의회예산국은 2022년과 2023년에 순이민으로 인해 미국 인구가 600만 명 가까이 증가할 것으로 추정했는데, 이들 대부분은 취업 가능 연령대이고, 대부분의 보고에 따르면 2024년에도 이민율은 높은 수준을 유지하고 있습니다.

공급이 개선되고 근로자 수요가 완화되면서 노동 시장은 재균형을 이루었습니다. 매우 낮은 수준을 유지한 실업률은 올해 8월 4.2%로 소폭 상승했지만 역사적 기준으로는 여전히 상당히 낮습니다. 노동 수요의 둔화는 급여 수치에서 가장 두드러지게 나타납니다. 올해 1분기에 일자리 창출은 월 평균 267,000개였고 현재 8월로 끝나는 3개월 동안 평균 116,000개로 여전히 건강한 일자리 창출 속도입니다. 그러나 최근 급여 수치가 수정되었으므로 추가 노동 시장 지표를 계속 모니터링하는 것이 중요합니다. 또한 확산 지수의 하락은 일자리 창출이 전반적으로 둔화되었음을 시사하며, 이는 급여 데이터를 보완하여 부문 전체에서 수요와 공급이 재균형을 이루고 있음을 보여줍니다. 급여 데이터 외에도 사람들이 더 나은 직장을 찾는 속도를 반영하는 경향이 있는 자발적 사직은 이제 팬데믹 이전 수준으로 돌아왔습니다. 일자리 공석과 일자리를 찾는 사람의 수의 비율인 V/U 비율도 사전 팬데믹 비율에 가까워졌습니다. 11요약하자면, 수요가 공급을 초과했던 기간이 지난 후, 노동 시장은 다시 균형을 회복한 것으로 보입니다.

노동 시장의 냉각과 함께 경제 활동은 둔화되었지만 여전히 견고한 속도로 확대되고 있습니다. 인플레이션을 조정한 후, 국내총생산(GDP)은 2023년에 2.5% 성장했고 2024년 상반기에는 연간 약 2%의 성장률을 기록했습니다. 경제 활동의 대부분을 차지하는 개인 지출은 올해 견고했으며, 지금까지 탄력적인 노동 시장과 소득 대비 높은 수준의 가계 자산에 힘입어 가능했습니다. 하지만 신용카드 및 자동차 연체 증가, 신용카드 잔액 증가, 노동 시장 냉각을 감안할 때, 저는 지출이 앞으로 다소 더 온건한 속도로 증가할 것으로 예상합니다.

확실히 긴축 통화 정책은 총 수요를 식히고 경제를 둔화시키는 데 기여했습니다. 이는 주로 주택, 자동차 및 기타 내구재와 같은 이자 민감 지출에 대한 지출을 늦춤으로써 이루어졌습니다. 비즈니스 장비와 같이 일반적으로 신용으로 자금을 조달하는 다른 지출도 더디었습니다.

긴축 통화 정책의 또 다른 효과는 미래 인플레이션에 대한 기대를 억제하는 것입니다. 그리고 기대가 기업의 가격 책정과 근로자의 임금 협상에 영향을 미치는 한, 이는 인플레이션에 하향 압력을 가하는 데 도움이 되었습니다. 미래 인플레이션에 대한 설문 조사 및 시장 기반 측정은 인플레이션이 급증했을 때 증가했지만, 그 정도가 미미했으며 인플레이션과 함께 하락하여 대체로 2019년 수준으로 돌아왔습니다.

결론적으로, 저는 지난 4년간의 경험을 배경으로 최근의 경제적 발전이 연방준비제도의 인플레이션 감소에 대한 집중을 입증했으며 지난주에 발생한 통화 정책의 전환을 위한 토대를 마련했다고 말하고 싶습니다. 지금까지 인플레이션을 낮추는 데 있어 진전이 있었고, 제가 설명한 노동 시장의 약화와 더불어, 우리는 인플레이션을 2%로 계속 낮추는 데 집중해야 하지만, 이제 FOMC의 이중 임무 중 최대 고용 측면으로 주의를 돌려야 한다는 것을 의미합니다. 노동 시장은 여전히 ​​회복력이 있지만, FOMC는 이제 초점을 균형 있게 조정하여 인플레이션이 올바른 궤도를 따라 계속되면서 경제에 불필요한 고통과 약세를 피하면서 인플레이션에 대한 진전을 계속할 수 있도록 해야 합니다. 저는 지난주 결정을 강력히 지지했고, 인플레이션 진전이 제가 예상한 대로 계속된다면, 앞으로 연방 기금 금리를 추가로 인하하는 것을 지지할 것입니다.

감사합니다.

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1. 여기에 표현된 견해는 저만의 것이며 반드시 연방준비제도이사회나 연방공개시장위원회의 동료들의 견해가 아닙니다. 본문으로 돌아가기

2. 이전 회복과는 달리, 분포의 하위 절반에 있는 사람들은 팬데믹 이후 기간 동안 실질 소득 증가로 더 많은 혜택을 받았습니다. 12개월 평균 시간당 소득 변화와 고용 비용 지수는 2019년과 2022년 이후 각각 1분위와 2분위의 소비자물가지수 인플레이션보다 빠르게 상승했으며, 분포의 모든 사람들은 약 1년 동안 상승했습니다. 텍스트로 돌아가기

3. Xavier Jaravel(2021), "인플레이션 불평등: 측정, 원인 및 정책 의미", Annual Review of Economics, vol. 13, pp. 599–629 참조. 본문으로 돌아가기

4. 다양한 접근 방식을 통해 공급과 수요의 상대적 기여도를 분석할 수 있습니다. Bernanke와 Blanchard(출간 예정)와 Benigno와 Eggertson(2023)의 상향식 접근 방식과 Braun, Flaaen, Hoke(2024)와 Shapiro(2022)의 하향식 접근 방식을 사용합니다. Ben Bernanke와 Olivier Blanchard(출간 예정)의 "What Caused the US Pandemic-Era Inflation?" American Economic Journal: Macroeconomics ; Pierpaolo Benigno와 Gauti B. Eggertsson(2023), "It's Baaack: The Surge in Inflation in the 2020s and the Return of the Non-Linear Phillips Curve," NBER Working Paper Series 31197(매사추세츠주 케임브리지: National Bureau of Economic Research, 4월)을 참조하세요 . Robin Braun, Aaron Flaaen, Sinem Hacioglu Hoke(2024), "Supply vs Demand Factors Influencing Prices of Manufactured Goods," FEDS Notes(워싱턴: Board of Governors of the Federal Reserve System, 2월 23일); 및 Adam Hale Shapiro(2022), "How Much Do Supply and Demand Drive Inflation?" FRBSF Economic Letter 2022-15(샌프란시스코: Federal Reserve Bank of San Francisco, 6월 21일). 이 모든 연구는 공급과 수요 충격이 인플레이션 급등과 하락에 모두 기여했다는 데 동의합니다. 본문으로 돌아가기

5. 경제학자들이 가장 자주 언급하는 원인은 세계화된 무역과 생산성 향상, 기술 발전으로 인한 경쟁입니다. 본문으로 돌아가기

6. 가장 일반적으로 사용되는 공급망 병목 현상 지표는 뉴욕 연방준비은행이 작성한 글로벌 공급망 압력 지수, 공급 관리 연구소의 공급업체 납품 지수, 인구조사국이 실시하고 연방준비제도이사회가 자금을 지원하는 분기별 공장 용량 활용 조사에서 생산이 용량에 미치지 못하는 이유에 대한 답변 비율입니다. 본문으로 돌아가기

7. Francesco D'Acunto, Ulrike Malmendier, Juan Ospina, Michael Weber(2021), "식료품 가격과 인플레이션 기대에 대한 노출", Journal of Political Economy, vol. 129(5월), 1615–39를 참조하세요. 본문으로 돌아가기

8. 임대료는 모든 주택 서비스 비용 추정의 기준입니다. 가격은 임대 주택이 세입자를 바꿀 때만 변하는 경향이 있으며, 이는 비교적 드물게 발생합니다. 가격은 새로운 세입자가 있을 때 더 많이 변하는 경향이 있는 반면, 대부분의 임대 갱신은 동일한 가격 생성 지속성을 유지하는 경향이 있습니다. 또한 경제 분석국은 6개월마다 임대료를 샘플링합니다. 결과적으로 공식 통계에 상당한 지연이 포함됩니다. Adriana D. Kugler(2024), "The Outlook for the Economy and Monetary Policy", Brookings Institution, Washington, DC에서 발표한 연설, 2월 7일; Adriana D. Kugler(2024), "Some Reasons for Optimism about Inflation", Peterson Institute for International Economics, Washington, DC에서 발표한 연설, 6월 18일을 참조 하세요. 본문으로 돌아가기

9. 뉴욕 연방준비은행의 소비자 기대 조사는 "예약 임금"에 대한 데이터를 수집하는데, 이는 근로자들이 일자리를 수락하는 데 필요한 최저 임금이라고 보고하는 임금입니다. 본문으로 돌아가기

10. David Autor, Arindrajit Dube, Annie McGrew(2024), "The Unexpected Compression: Competition at Work in the Low Wage Labor Market," NBER Working Paper Series 31010(매사추세츠주 케임브리지: National Bureau of Economic Research, 3월; 2024년 5월 개정). Current Population Survey 마이크로데이터를 사용하여, 그들은 희소한 근로자에 ​​대한 노동 시장 경쟁이 증가함에 따라 임금 분포의 하위에서 실질 임금이 더 빠르게 증가하여 임금 불평등이 감소함을 보여줍니다. 본문으로 돌아가기

11. 여기서 분자가 노동력에 대한 일자리 공석으로 계산된 비농업 부문 전체의 공석률 비율인 V/U 비율을 고려합니다. 일자리 공석 데이터는 노동통계국에서 실시한 일자리 공석 및 노동 이직 조사에서 가져온 것입니다. 분모는 실업률입니다. 일자리 공석에 대한 마지막 데이터 포인트는 2024년 7월이고 실업률에 대한 마지막 데이터 포인트는 8월입니다. 본문으로 돌아가기

마지막 업데이트: 2024년 9월 25일