무역신용 및 환율 위험은 전가됩니다.

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무역신용 및 환율 위험은 전가됩니다.

BIS 작업 문서  |  No 1216  |  

2024년 10월 8일

작성자:  브라이언 하디(Bryan Hardy) ,  펠리페 사피(Felipe Saffie)  , 이나  시모노브스카(Ina Simonovska)

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요약집중하다

우리는 공급망을 따라 회사 대차대조표를 통한 환율 위험의 전달을 모델링합니다. 우리는 외화 부채를 무역 신용 대출(즉, 미수금)에 연결하는 데이터에서 양식화된 사실을 문서화합니다. 우리는 외화 부채에 대한 접근 권한이 있는 회사가 신용으로 하류 회사에 판매하는 양식화된 모델을 개발합니다. 우리는 환율 위험의 의미와 실현의 결과를 분석합니다. 우리는 19개 신흥 시장 경제의 회사에 대한 국가 간 데이터 세트에서 이론적 예측을 검증합니다.

기부금

외화 부채는 신흥 시장에서 중요한 자금 조달원이지만, 통화가 하락하면 부채 가치가 상승하는 환율 위험에 차용인을 노출시킵니다. 무역 신용은 차용 기업에 대한 중요한 자금 조달원이고 대출 기업에 대한 현금 흐름입니다. 우리 모델을 사용하여 환율 위험이 무역 신용에 미치는 영향을 통해 공급망으로 어떻게 전가될 수 있는지 살펴봅니다. 우리는 경험적으로 영향을 정량화하고 거시경제에 대한 의미를 논의합니다.

결과

대기업은 외화로 차입하고 공급망에 있는 기업에 무역 신용을 순공급합니다. 우리 모델은 무역 신용이 차입 제약을 완화하고 더 높은 생산을 허용하는 방식을 보여줍니다. 게다가 기업이 재정적으로 제약을 많이 받을수록 환율 충격을 대차대조표에 전가할 가능성이 커집니다. 우리는 이론에서 나온 이러한 예측이 데이터에서 유효하다는 것을 입증합니다. 무역 신용은 환율 충격의 중요한 전달 메커니즘을 구성하지만 기업은 무역 파트너를 보호하는 경향이 있습니다.

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추상적인

대기업은 외화로 차입하고 공급망에 있는 기업에 무역 신용을 순공급합니다. 우리는 공급망을 따라 기업 대차대조표를 통해 환율 위험이 전달되는 것을 모델링합니다. 무역 신용은 차입 제약을 완화하고 더 높은 생산을 허용합니다. 더욱이 기업은 재정적으로 제약을 많이 받을수록 대차대조표에 대한 환율 충격을 파트너에게 전가할 가능성이 더 큽니다. 우리는 19개 신흥시장에 대한 분기별 기업 패널을 사용하여 이러한 예측을 검증합니다. 무역 신용은 환율 충격의 중요한 전달 메커니즘을 구성하지만 기업은 거래 파트너를 보호하는 경향이 있습니다.

JEL 분류: E32, G21, G32, F31, F34

키워드: 무역 신용, 금융 제약, 공급망, 환율 변동성, 불완전한 통과

저자에 대하여

브라이언 하디

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