유가 원유급락 진짜 이유 사우디아라비아발 "역오일쇼크" 우려, 사실 트럼프 관세쇼크보다 공포

[お持て成し]

원유급락 진짜 이유 사우디아라비아발 "역오일쇼크" 우려, 사실 트럼프 관세쇼크보다 공포 / 5/3(토) / JBpress
 
이번 주 유가가 급락했다. 트럼프 관세로 인한 미국·중국의 경기 악화와 그에 따른 원유 수요 감소가 우려된 것이 한 원인이지만 그 이상으로 시장 관계자들이 경계하고 있는 것이 있다. 사우디아라비아가 유가를 떠받치려는 노력을 포기하는 역 오일쇼크다.

(후지 카즈히코 : 경제산업연구소 컨설팅 펠로우)

미국 WTI원유 선물가격(유가)은 이번 주 급락했다. 주초는 1 배럴=64달러 부근이었지만, 5월 1일에 56달러대가 되어, 그 후, 58달러대로 추이하고 있다. 미중 양국의 수요에 대한 우려 등으로 시장의 심리가 급속히 악화되고 있다.

우선 여느 때처럼 세계 원유시장의 수급 움직임을 확인해 두고 싶다.
지난 4월 유가는 월간 13달러 하락했고, 하락폭은 코로나19 변이 유행이 확대된 2021년 11월 이후 가장 컸다.

발밑의 움직임을 살펴보면, 공급 사이드는 억제적이 되고 있다.

블룸버그는 5월 1일 OPEC 플러스(OPEC과 러시아 등 대산유국으로 구성)의 4월 원유 생산량은 전월보다 20만 배럴 줄어든 하루 2724만 배럴이었다고 보도했다. 유지 8개국은 4월부터 증산(일량 13만 8000배럴)을 시작했지만 베네수엘라가 미국의 제재 강화 탓에 대폭 감산에 들어가 OPEC플러스 전체 생산량은 감소했다.

미국의 원유 생산도 정체 기미를 보이고 있다. 블룸버그는 5월 1일 유가가 60달러를 밑도는 상황이 계속되면 셰일오일 감산이 불가피하다고 보도했다.

한편, 수요 사이드에서는 중국에 가세해 미국의 경제 상황도 재료시되게 되어 있다.

■ 미국 GDP 마이너스로

중국의 4월 제조업 구매 담당자 경기지수(PMI)는 49.0으로 2023년 12월 이후 가장 낮은 수준이다.

미국의 1/4분기 경제성장률(속보치)도 전년 대비 0.3%였다(연율 환산). 마이너스 성장은 3년 만이다.

관세전쟁 격화로 미중 모두 경제가 악화되고 있음이 드러난 모양새다.

세계의 4할을 차지하는 미중의 원유 수요가 부진해지면, 원유가격에 큰 하향 압력이 걸리는 것은 당연하다. 유가는 5월 이후에도 약세를 보일 가능성이 높을 것이다.

세계은행은 4월 29일 무역 마찰 등으로 세계 경제가 둔화되기 때문에 올해 유가는 작년에 비해 20% 이상의 큰 폭으로 떨어질 것이라고 전망했다.

■ 사우디아라비아발 역 오일쇼크

이번 주 트럼프 관세를 둘러싼 동향 이상으로 원유 시장을 흔든 것은 사우디아라비아 당국자의 발언이다.

로이터는 4월 30일 사우디아라비아 당국자가 앞으로 추가 감산으로 원유시장을 지탱할 의향이 없으며 저유가가 장기간 지속되더라도 대응할 수 있다고 동맹국과 석유업계 관계자에게 전달했다고 보도했다.　

OPEC플러스의 유지 8개국이 5월 5일에 6월의 증산폭을 협의하는 회합을 실시하기 직전이었기 때문에, 원유가격은 2021년 11월 이래의 큰폭 하락이 되었다.

이에 대해 에너지 조사기업 어거스는 5월 1일 사우디 당국은 이 보도를 부인하고 있다고 전했다.

사우디아라비아 정부가 원유정책을 변경했는지는 확실하지 않지만 카자흐스탄과 이라크 등이 생산 할당량을 준수하지 않는 데 불만을 토로하고 있는 것은 분명하다.

필자는 사우디아라비아의 인내심이 끊어지는 것은 시간문제이며 역오일 쇼크(유가 급락)가 다시 오는 것 아니냐고 우려한다.

역오일 쇼크는 과거 3번 일어났다.

첫 번째 사례는 1986년이다. 1970년대 두 차례 석유파동으로 급등했던 유가는 반동으로 급락했다.

두 번째는 2014년에 일어났다. 셰일혁명에 따른 미국산 원유의 대증산으로 세계 원유시장은 공급과잉으로 유가가 급락했다.

가장 최근은 2020년이었다. 코로나19로 인한 수요 급감으로 유가가 한때 마이너스를 기록하는 초유의 사태가 벌어졌던 것은 기억에 생생하다.

두 경우 모두 유가를 떠받치던 사우디아라비아가 그 역할을 포기한 직후에 일어났다는 점에서 공통적이다.

■ 지정학 리스크로 인한 상승 압력도 한계?

물론 유가 상승 요인인 지정학 리스크도 여전히 칙칙하다.

미국과 이란은 4월 26일 중동 오만에서 3차 이란 핵개발 고위급 협의를 실시했다. 양국의 입장 차이는 남지만 협상을 계속하기로 했다.　

협의의 진전에의 기대가 높아지는 가운데, 트럼프 대통령은 5월 1일, SNS에의 투고에서 「이란으로부터 원유나 석유화학 제품을 구입한 나라나 개인을 2차 제재의 대상으로 한다」라고 표명했다. 대규모 구매자인 중국이 미국의 제재를 두려워해 이란산 원유를 회피하면 이란 경제는 큰 타격을 입게 된다.

트럼프 씨가 이 타이밍에 메세지를 발출한 의도는 불명이지만, 예멘의 친이란 무장 조직 후시파에의 공격을 계속하는 미군으로부터 「후시파를 계속 지원하는 이란에의 압력을 강하게 하라」라는 요청이 있었던 것이 관계하고 있다고 생각된다.

트럼프의 성명이 영향을 미쳤기 때문일까, 5월 3일로 예정되어 있던 4차 미·이란 협의는 연기되었다.

트럼프 씨는 러시아에의 압력도 높아지는 자세를 보이고 있다. 우크라이나의 공격을 멈추지 않는 러시아에 대해 트럼프는 4월 26일 "러시아와 거래하는 제3국을 제재 대상으로 하는 2차 제재가 필요할지도 모른다"고 말했다.

트럼프가 이란·러시아 양국에 대해 2차 제재를 발동하면 세계 원유 공급량은 대폭 감소할 것이 틀림없다.

그런데도, 미중의 수요 감소에 가세해 사우디아라비아에 의한 「역오일 쇼크」우려가, 지정학 리스크를 웃도는 세기로 유가에 하방 압력을 가하고 있다.

유가 하락은 일본에 긍정적이지만 지나친 급락은 중동지역의 지정학 리스크를 비약적으로 높이는 등 부작용도 크다. 사우디아라비아의 향후 동향에 대해 어느 때보다 관심을 갖고 주시해야 한다.

후지 카즈히코 / 경제산업연구소 컨설팅·펠로우
1960년 아이치현 출생. 와세다 대학 법학부 졸업. 통상 산업성(현·경제 산업성) 입성 후, 에너지·통상·중소기업 진흥 정책 등 각 분야에 종사한다. 2003년에 내각관방에 파견(이코노믹·인텔리전스 담당). 2016년부터 현직. 저서로 「러일 에너지 동맹」 「셰일 혁명의 정체 러시아의 천연가스가 일본을 구한다」외 다수. 

후지 카즈히코

https://news.yahoo.co.jp/articles/059b30978eaa12fc664a2ae22378941a52109b67?page=1

原油急落、本当の理由…サウジアラビア発「逆オイルショック」懸念、実はトランプ関税ショ

原油急落、本当の理由…サウジアラビア発「逆オイルショック」懸念、実はトランプ関税ショックより怖い
5/3(土) 11:41配信

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JBpress
トランプ関税によって原油市場のセンチメントが急速に悪化している（写真：AP/アフロ）

　今週、原油価格が急落した。トランプ関税に起因する米国・中国の景気悪化とそれに伴う原油需要の減少が懸念されたのが一因だが、それ以上に市場関係者が警戒していることがある。サウジアラビアが原油価格を下支えする努力を放棄する「逆オイルショック」だ。

【写真】サウジアラビアは「逆オイルショック」の引き金を引くか

　（藤 和彦:経済産業研究所コンサルティング・フェロー）

　米WTI原油先物価格（原油価格）は今週、急落した。週始めは1バレル=64ドル近辺だったが、5月1日に56ドル台となり、その後、58ドル台で推移している。米中両国の需要に対する懸念などから市場のセンチメントが急速に悪化している。

　まず、いつものように世界の原油市場の需給を巡る動きを確認しておきたい。

　4月の原油価格は月間で13ドル下落し、下落幅は新型コロナウイルス変異型の流行が拡大した2021年11月以来の大きさとなった。

　足元の動きを見てみると、供給サイドは抑制的になりつつある。

　ブルームバーグは5月1日「OPECプラス（OPECとロシアなどの大産油国で構成）の4月の原油生産量は前月比20万バレル減の日量2724万バレルだった」と報じた。有志8カ国は4月から増産（日量13万8000バレル）を開始したが、ベネズエラが米国の制裁強化のせいで大幅減産になり、OPECプラス全体の生産量は減少した。

　米国の原油生産も停滞気味だ。ブルームバーグは5月1日「原油価格が60ドルを下回る状況が続けば、シェールオイルの減産は避けられない」と報じた。

　一方、需要サイドでは中国に加え米国の経済状況も材料視されるようになっている。

■　米国のGDPがマイナスに

　中国の4月の製造業購買担当者景気指数（PMI）は49.0と、2023年12月以来の低水準となった。

　米国の第1四半期の経済成長率（速報値）も前年比マイナス0.3％だった（年率換算）。マイナス成長は3年ぶりのことだ。

　関税戦争の激化で米中ともに経済が悪化していることが明らかになった形だ。

　世界の4割を占める米中の原油需要が不調となれば、原油価格に大きな下押し圧力がかかるのは当然だ。原油価格は5月以降も軟調に推移する可能性が高いだろう。

　世界銀行は4月29日「貿易摩擦などにより世界経済が減速するため、今年の原油価格は昨年に比べて20％超の大幅安になる」との予測を示した。

■　サウジアラビア発「逆オイルショック」

　今週、トランプ関税をめぐる動向以上に原油市場を揺さぶったのはサウジアラビア当局者の発言だ。

　ロイターは4月30日「サウジアラビア当局者が『今後さらなる減産で原油市場を支える意向はなく、原油安が長期間続いても対応できる』と同盟国や石油業界関係者に伝えていた」と報じた。　

　OPECプラスの有志8カ国が5月5日に6月の増産幅を協議する会合を実施する直前だったため、原油価格は2021年11月以来の大幅下落となった。

　これに対し、エネルギー調査企業「アーガス」は5月1日「サウジ当局はこの報道を否定している」と伝えた。

　サウジアラビア政府が原油政策を変更したかどうかは定かではないが、カザフスタンやイラクなどが生産枠を遵守していないことに不満を募らせているのはたしかだ。

　筆者は「サウジアラビアの堪忍袋の緒が切れるのは時間の問題であり、逆オイルショック（原油価格の急落）が再来するのではないか」と危惧している。

　逆オイルショックは過去3度起きている。

　最初のケースは1986年だ。1970年代の2度の石油ショックで高騰した原油価格はその反動で急落した。

　2度目は2014年に起きた。シェール革命による米国産原油の大増産で世界の原油市場は供給過剰となり原油価格は急落した。

　直近は2020年だった。コロナ禍による需要の急減で原油価格は一時、マイナスとなるという前代未聞の事態が起きたことは記憶に新しい。

　いずれのケースも「原油価格の下支えをしていたサウジアラビアがその役割を放棄した直後に起きた」という点で共通している。

■　地政学リスクによる上昇圧力も限界？　 

　もちろん、原油価格の上昇要因である地政学リスクも、依然としてくすぶり続けている。

　米国とイランは4月26日、中東オマーンで3回目となるイランの核開発を巡る高官協議を実施した。両国の立場に相違は残るものの、交渉の継続で一致した。　

　協議の進展への期待が高まる中、トランプ大統領は5月1日、SNSへの投稿で「イランから原油や石油化学製品を購入した国や個人を2次制裁の対象とする」と表明した。大口購入者である中国が米国の制裁を恐れてイラン産原油を回避すれば、イラン経済は大打撃を被ることになる。

　トランプ氏がこのタイミングでメッセージを発出した意図は不明だが、イエメンの親イラン武装組織フーシ派への攻撃を続ける米軍から「フーシ派を支援し続けるイランへの圧力を強めよ」との要請があったことが関係していると思われる。

　トランプ氏の声明が影響したからだろうか、5月3日に予定されていた4回目の米・イラン協議は延期となった。

　トランプ氏はロシアへの圧力も高まる姿勢を見せている。ウクライナの攻撃を停止しないロシアに対し、トランプ氏は4月26日「ロシアと取引する第三国を制裁対象にする2次制裁が必要なのかもしれない」と述べた。

　トランプ氏がイラン・ロシア両国に対して2次制裁を発動すれば、世界の原油供給量は大幅に減少するのは間違いない。

　それでも、米中の需要減に加えてサウジアラビアによる「逆オイルショック」懸念が、地政学リスクを上回る強さで原油価格に下押し圧力をかけている。

　原油価格の下落は日本にとってプラスだが、過度な急落は中東地域の地政学リスクを飛躍的に高めるなど副作用も大きい。サウジアラビアの今後の動向について、これまで以上の関心をもって注視すべきだ。

　藤 和彦（ふじ・かずひこ）経済産業研究所コンサルティング・フェロー
1960年、愛知県生まれ。早稲田大学法学部卒。通商産業省（現・経済産業省）入省後、エネルギー・通商・中小企業振興政策など各分野に携わる。2003年に内閣官房に出向（エコノミック・インテリジェンス担当）。2016年から現職。著書に『日露エネルギー同盟』『シェール革命の正体　ロシアの天然ガスが日本を救う』ほか多数。

藤 和彦