비트코인 가격 급락, 2025년 1월 대비 48% 하락. 원인은?

[이매진]

비트코인 가격 급락, 2025년 1월 대비 48% 하락. 원인은?

2026년 2월 6일

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오전 6시 30분

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댓글 105개비트코인 가격 급락세, 2025년 1월 대비 48% 하락. 이유는?

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경제학

레버리지 비트코인 ​​대용 펀드인 MSTR이 120억 달러의 손실을 기록했다고 발표했습니다.

암호화폐 시장, 2022년 폭락 이후 최악의 하루

월스트리트저널은 비트코인 ​​부스터의 120억 달러 손실이 2022년 폭락 이후 암호화폐 업계 최악의 날로 기록됐다고 보도했습니다.

비트코인은 미국 동부 시간 오후 4시 기준 63,596.56달러까지 급락하며 2022년 6월 이후 최악의 24시간 하락세를 기록, 13%나 떨어졌습니다. 몇 분 후, 마이클 세일러의 전략(Michael Saylor's Strategy)은 2025년 말 암호화폐 시장의 급락으로 인해 비트코인을 비축해 온 회사가 4분기에 막대한 장부상 손실을 입었다고 발표했습니다.

Strategy의 4분기 순손실은 전년 동기 6억 7,080만 달러(주당 3.03달러)에서 124억 달러(주당 42.93달러)로 확대되었습니다. 최근 분기에 회사는 디지털 자산에 대한 미실현 공정가치 손실 174억 달러를 기록했는데, 이는 기업이 보유 자산을 현재 시장 가격으로 평가하도록 요구하는 회계 규정을 준수한 것입니다.

마이크로스트래티지(MSTR)라는 소프트웨어 회사를 공동 설립한 세일러는 지난 6년간 자신의 회사를 비트코인 ​​저장소로 탈바꿈시키는 데 주력해 왔습니다. 그는 암호화폐 매입을 위해 주식과 채권을 발행하여 수십억 달러를 조달했고, 2월 1일 기준으로 713,502개의 비트코인을 보유하게 되었습니다. 트럼프 2기 행정부 초기 몇 달 동안 암호화폐 가격이 급등하고 마이크로스트래티지 주식이 좋은 성과를 보이자, 수십 개의 다른 상장 기업들도 세일러의 뒤를 따랐습니다.

지난주 비트코인 ​​매도세가 가속화되었는데, 암호화폐 거래소들이 담보 자산 가치가 너무 낮아지자 거래자들의 자산을 자동으로 매도했기 때문입니다. 목요일 오후 늦게 비트코인 ​​가격은 62,955달러에 거래되었습니다. 

비트코인이 스트래티지(Strategy)의 평균 매입가인 76,052달러보다 훨씬 낮은 가격에 거래되고 있어, 투자자들은 추가 하락이 발생할 경우 결국 회사가 보유 자산을 매각해야 할 수도 있다는 우려를 표하고 있습니다.

세일러는 오랫동안 투자자들에게 비트코인을 절대 팔지 말라고 간곡히 당부해 왔습니다. 그러나 그는 작년 말, 스트래티지(Strategy)의 순자산가치(mNAV, 기업가치를 암호화폐 보유 가치로 나눈 값)가 1 아래로 떨어질 경우 일부 비트코인 ​​토큰이나 비트코인 ​​기반 파생상품을 매각할 수도 있다고 시사하며 암호화폐 시장을 뒤흔들었습니다. 하지만 목요일 아침, 세일러는 소셜 미디어 플랫폼 X에 "HODL"이라는 글을 올렸습니다. 이는 비트코인을 "꼭 쥐고 있어라(hold on your bitcoin)"라는 뜻의 내부 농담입니다.

Strategy의 mNAV는 목요일 저녁 기준 약 1.1을 기록했습니다. 이 회사는 최근 몇 주 동안 비트코인을 지속적으로 매입해 왔습니다.

소위 mNAV(모의 순자산가치)가 1 아래로 떨어지면, 해당 회사가 보유한 암호화폐 대비 할인된 가격으로 거래되고 있다는 의미이며, 주식을 매도하여 토큰을 매입하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 또한, 주식을 되사려면 토큰을 매도해야 할 수도 있습니다. 

애널리스트들은 스트래티지(Strategy)가 암호화폐 매도세의 중심에 있지만, 비트코인 ​​하락으로 인해 회사 자체가 당장 심각한 타격을 입을 것 같지는 않다고 말했다. 

이 회사는 비트코인 ​​매입 자금을 조달하기 위해 주로 보통주와 우선주를 발행하는 방식을 이용해 왔습니다. 2028년에서 2032년 사이에 만기가 도래하는 82억 달러 규모의 무담보 전환사채를 보유하고 있습니다. 스트래티지(Strategy)는 향후 배당금 및 부채 이자 지급을 보장하기 위해 20억 달러 이상의 현금 보유액을 확보해 왔습니다.

BNB Plus 의 최고 투자 책임자인 패트릭 호스먼은  암호화폐 거래소 바이낸스의 BNB 토큰을 비축하는 자사가 새로운 암호화폐 시장의 침체기를 극복하기 위해 유사한 기업들과의 합병을 모색하고 있다고 밝혔습니다. 

호스먼은 병력 감축에 대해 "실망스럽다"며 "모두가 조금씩 지쳐가는 것 같다"고 말했다.

그는 "규모의 힘이 있다고 생각하며, 여러 디지털 자산 재무 관리 회사를 통합하여 더 크고 강력한 조직으로 만들 수 있을 것으로 보인다"고 말했다.

MSTR 데일리

걱정 마세요, 세일러는 8,000달러까지 보장받습니다.

멜라니아 코인

영화 흥행 성적이 조금 나아지고 있다는 소식을 들었어요.

말문이 막힌 베센

비트코인 일일 이웨이브 카운트

위의 수치 또는 이와 유사한 수치가 정확하다면, 이는 비트코인 ​​악몽의 시작에 불과할 것입니다.

일반적으로 상승 추세는 5파동, 조정 추세는 3파동으로 나타납니다. 5파동 하락 추세를 가장 명확하게 볼 수 있는 구간은 큰 2파동과 큰 3파동 사이입니다.

3차 파동, 또는 때로는 5차 파동이 가장 강력한 경향이 있습니다.

만약 이 지점이 고점이라면, 이 전체 구조는 더 큰 1차 하락파의 일부일 뿐입니다. (선행 차트 참조). 결국 더 큰 2차 상승 조정이 있을 것이고, 그 후 3차 하락파가 이어질 것입니다.

이건 단지 가정일 뿐, 예측은 아닙니다. 하지만 기술적으로나 근본적으로나 매우 가능성이 높습니다.

비트코인 반등은 어디에서 발생할까요?

주간 지지선은 75,000이었는데 예상대로 그 선을 돌파했습니다.

다음 지지선은 50,000~55,000 사이의 횡보 구간입니다. 그 다음은 40,000, 25,000, 그리고 15,000 순입니다.

기술적 분석을 믿지 않는 분들을 위해 이 내용을 제시합니다.

세일러의 두서없는 장황한 푸념

"사람들이 내가 아는 것을 안다면 비트코인 ​​가격은 내일 당장 1천만 달러까지 오를 겁니다."

다음 불평은 훨씬 더 심하다.

저는 그 분석에 동의하지 않습니다. 비트코인은 폰지 사기가 아닙니다. 하지만 역사상 가장 크고 오래 지속된 투기 열풍으로 기록될 수도 있습니다.

파이낸셜 타임스 - 모든 선택지는 나쁘다

비트코인 강세론자들아, 조심해라! 짐 크레이머가 말했다.

짐 크레이머는 거의 모든 예측에서 틀리는 것으로 유명합니다.

다른 관점

이건 재능이 필요해

세일러는 한때 비트코인 ​​가격이 0으로 떨어질 거라고 생각했습니다. 그러다 비트코인에 대한 확신을 갖게 되었고, 1만 1천 달러부터 매수하기 시작했습니다. 현재 그는 전체 비트코인의 약 3.5%를 보유하고 있습니다.

하지만 그는 물속에 있어요.

전설적이야!

기본기는 어떻습니까?

감사합니다. 드디어 물어보셔서 기쁩니다.

자, 여기서 문제가 생깁니다. 이 사람처럼 팔로워가 25만 명이나 되는 인플루언서들이 왜 팔로워 수가 줄어드는지 모르겠다고 주장하는 겁니다. 그 이유는 가격 발견의 기본 메커니즘을 이해하지 못하기 때문입니다. 그들은 한계 매수자 수, 즉 유통량이 가격을 결정한다는 사실을 모르고, 온체인 비트코인이 가격을 발견하는 주체라고 생각합니다.

일단 공급을 인위적으로 만들어낼 수 있게 되면 자산은 더 이상 희소하지 않게 되고, 희소성이 사라지면 가격은 수요와 공급 시장이 아니라 파생상품 게임이 된다.

이것이 바로 비트코인에 일어난 일입니다. 금, 은, 석유, 그리고 결국 파생상품이 지배하게 된 주식 시장에서 발생했던 것과 동일한 구조적 변화입니다. 비트코인의 전체 가치 평가 논리는 유한한 공급량(2,100만 개)과 재담보 불가능성에 기반했지만, 이제는 더 이상 존재하지 않습니다.

현금 결제 선물, 무기한 스왑, 옵션, ETF, 프라임 브로커 대출, 랩핑된 BTC, 총수익 스왑이 블록체인 위에 추가되면서 그 시대는 막을 내렸습니다.

그 순간부터 비트코인 ​​공급량은 이론적으로 무한대가 되었습니다. 물론 온체인 가격 발견 과정에서는 무한대가 아니지만요.

주가 폭락을 설명하는 지표는 합성유동비율(SFR)입니다. 공급을 인위적으로 만들어낼 수 있게 되면 자산은 더 이상 희소하지 않게 되고, 희소성이 사라지면 가격은 수요와 공급 시장이 아닌 파생상품 게임이 됩니다.

월스트리트가 이제 비트코인에 대해 "반대 거래"를 할 수 있는 이유는 무엇일까요? 그들은 모든 상품 시장에서 해왔던 것과 똑같은 방식으로 행동합니다. 1. 무제한의 비트코인 ​​발행 2. 가격 상승 시 공매도 3. 강제 청산 4. 가격 하락 시 매도 5. 이 과정을 반복합니다. 그들은 "투기"를 하는 것이 아니라 재고를 만들어내는 것입니다. 이제 하나의 비트코인으로 다음을 모두 처리할 수 있습니다. • ETF 단위 • 선물 계약 • 무기한 스왑 • 옵션 델타 • 증권사 대출 • 구조화 채권. 이 모든 것을 한 번에 처리할 수 있습니다. 즉, 하나의 코인에 대해 여섯 가지 청구권이 존재하는 것입니다. 이것은 시장이 아니라 부분 지급준비금 제도에 기반한 가격 시스템입니다.

종이 비트코인이 없더라도, 언젠가는 고래 투자자들이 매도할 수밖에 없다. 채굴에 필요한 에너지는 무한하지 않기 때문이다. 누군가는 현금화하고 싶어 할 것이다.

레버리지를 사용하지 않은 ETF조차도 결정적인 타격이었습니다. 늦게 투자한 사람들이 장기 보유(HODL)를 할 것이라고 기대하는 것은 잘못된 생각임이 입증되었습니다.

10가지 핵심 사항

1. 비트코인의 "가치 저장 수단"이라는 개념은 근본적으로 두 가지 형태로 붕괴되었습니다. 에너지를 들여 채굴되지만 채굴 에너지 소모량과 관계없이 "금"으로서의 가치를 유지하는 금과는 달리, 비트코인은 비트코인 ​​네트워크를 유지하기 위해 지속적인 에너지 소모가 필요합니다.
2. 디지털 장부를 유지하려면 질서 있는 에너지를 지속적으로 주입해야 합니다.
3. 현재 채굴자들은 동일한 양의 작업을 수행하면서 27% 더 적은 수익을 올리고 있습니다. 그들은 이미 수십억 달러의 자본 투자를 했고, 비트코인 ​​가격이 채굴의 한계 현금 비용(약 8만 5천 달러) 이상으로 유지되는 한 계속해서 채굴할 것입니다. 이는 새로운 현상이 아닙니다. 채굴에는 항상 수익성이 없는 시기가 존재해 왔습니다.
4. 이번에는 비트코인 ​​채굴자들이 더 이상 "잉여" 에너지를 사용하지 않는다는 점이 다릅니다.
5. AI 데이터센터는 비트코인 ​​채굴보다 킬로와트당 3~4배 높은 수익을 올리고 있으며, 채굴자들은 AI 데이터센터로 전환하고 있습니다.
6. 2028년에 또 한 번의 "반감기"가 발생하면 비트코인 ​​가격이 100% 상승하지 않는 한 해시당 수익이 50% 감소할 것입니다. 
7. ‘수동적 매수’가 줄어들었습니다. 2년 동안 ETF 시장은 가격에 상관없이 비트코인을 꾸준히 매수해 왔습니다. 하지만 이제 그 매수세가 급격히 둔화되었고, 비트코인은 새로운 매수 동력을 찾아야 합니다.
8. 내재적 현금 흐름(예: 수익, 거래 수수료 분배, 배당금)이 없다면 비트코인은 안정화 피드백 루프가 없고, 단지 반사적인 루프만 존재합니다. 추가적인 하락은 가치 투자자를 끌어들이지 못하고, 단지 믿음의 회복력을 시험할 뿐입니다.
9. 비트코인 네트워크가 붕괴되지 않도록 유지하려면 엄청난 양의 전력을 지속적으로 소모해야 합니다. 인공지능(AI)과 2010년대 에너지 잉여분 고갈로 에너지 가격이 상승함에 따라, "디지털 금"을 유지하는 비용 또한 증가합니다.
10. 금은 화학적으로 비활성 물질입니다. 금고에 보관되어 있기 때문에 유지 관리 비용이 사실상 들지 않으며, 현재 가치에 거의 영향을 받지 않습니다.

수년간 희소성에 대해 설파해 온 비트코인 ​​추종자들은 ETF를, 그 다음에는 2배 ETF를, 그리고 -2배 ETF를 환호했습니다. 이제는 선물과 선물 옵션까지 등장했습니다.

세일러는 비트코인을 사기 위해 수십억 달러를 빌렸습니다. 비트코인 ​​투자자들 중 상당수도 이를 환영했습니다.

하지만 세일러는 그 일을 하다가 하마터면 큰일을 낼 뻔했습니다. 하지만 지금은 그가 안전한 위치에 있다고 알려져 있습니다.

그리고 우리는 비트코인 ​​가격이 백만 달러까지 오를 거라고 믿어야 한다는 건가요? 아니, 백만 달러가 아니라 천만 달러까지 오를 거라고 해야죠.

그리고 정부는 이를 막을 수 없습니다.

게다가 고래 투자자들이 매도에 나서고 있습니다. 고래 투자자들이 매도할 때, 과연 누가 매수자가 되는 걸까요?

게다가 이제 채굴자들은 비트코인을 채굴하는 것보다 에너지를 더 유용하게 쓸 수 있는 방법들이 많아졌습니다.

비트코인, '디지털 금'은 이제 가짜 금이 된 것일까?

혹시 못 보셨다면, 1월 11일에 올린 제 글 "비트코인 '디지털 금'은 이제 가짜 금이 되었을까?"를 읽어보세요.

비트코인 채굴자들은 비트코인을 채굴하는 것보다 더 중요한 일들이 있습니다.

세일러는 자신이 하는 일을 알면 비트코인 ​​가격이 내일 1천만 달러가 될 거라고 말합니다.

왜 그는 우리에게 말해주지 않는 걸까요? 그래야 우리 모두 알 수 있을 텐데요.

아직도 이해가 안 되신다면, 세일러는 아무것도 모르는 사기꾼입니다.

마지막으로, 만약 당신이 여전히 비트코인이 시장 조성자들이 마음대로 가격을 조작하는 투기용 장난감 이상이라고 확신한다면, 계속 그렇게 믿으십시오.