최근 탕정 삼성디스플레이에 납품하는 OLED장비주들의 주가가 조정을 받고 있습니다. 이 시점에서 어떤분의 분석글을 옮겨와 봅니다. 절대 디스플레이 장비주를 홍보하는 것이 아니며, 최근 탕정2단지에 진행중인 공사와 더불어 참고 할 수 있다고 생각합니다.~<br />---------------------------------------------------------<br />2017. 12. 10. 17:39<br /><br />장비주들 수주 절벽인가?<br /><br />이것에 대한 물음은 현재 중소형oled 디스플레이 패널을 독점공급하는 삼성디스플레이의 투자전망에서 찾아야 한다.일각에서는 공급과잉에 따른 우려로 삼디발 투자축소는 장비업체의 수주절벽으로 비관적으로 보는 시각이 팽배하다.<br /><br />과연 그럴까?<br /><br />그것에 대한 답은 현재 삼디가 짓고 있는 아산 탕정신공장(가칭 A4혹은 A5)의 규모를 먼저 파악할 필요가 있다.<br /><br />현재 A3의 규모가 120K/월 규모인데 아산 탕정신공장 전체 규모는 270K/월 이다.(2021년) 탕정신공장내에 3개의 페이즈가 있고 1페이즈당 90K/월 규모이다. 또한 1개의 페이즈에는 3개의 라인이 들어선다.즉 1라인당 30K/월 규모임.<br />보통 15K당 장비투자만 2조가 들어간다고 보면 전체투자규모는 대략 알수 있음.<br />물론 한꺼번에 투자할 수는 없는 것이고 1차적으로 윤곽이 잡힌게 장비입고 시점으로 볼 때 18년 상반기 30K, 18년말 30K, 19년 상반기 30K는 예상되어지는 수순인 듯....<br /><br />그럼 일각에서 제기되는 공급과잉에도 불구하고 삼디는 아산 신공장 증설을 추진하는 이유는 뭘까?<br /><br />공급과잉이 아니란 얘기다.수요에 확신을 가지고 공급부족을 보고 있기에 선제적 투자를 하는 것이다. 또한 BOE를 비롯한 중화권과 LGD의 OLED 후발주자와의 격차를 확실히 벌리겠다는 전략도 내포되어 있음.<br /><br />그러면 삼디는 OLED공급부족을 보는 이유는 무엇인가?<br /><br />첫번째는 18년도에 개화되고 19년도에 양산되는 폴더블스마트폰의 수요에 있다. 18년도 5천만대, 19년도 1억대정도 수요를 예측하고 있고 폴더블이 중요한 이유는 새로운 폼팩터이기에 정체되어만 가는 스마트폰의 새로운 먹거리를 가져다 줄 것으로 보기 때문이다. 여기서 중요한 이슈는 폴더블은 디스플레이 면적이 2배이상 커지기에 장비업체에게도 낙수효과가 크다는 것이 팩트임.<br /><br />두번째는 올해 아이폰 X의 OLED탑재는 프리미엄폰이 고가임에도 흥행을 가져왔기에 향후 범용폰으로의 OLED확산을 가져올 것으로 보기에 삼디는 LCD라인 L7은 이미 OLED전환 중에 있고 L6도 전환 계획에 있는 것으로 보고 있다.<br /><br />세번째는 애플의 18년도 OLED탑재는 2개모델 약 2억개 물량은 삼디가 발주 받은 것은 기정사실.<br /><br />네번쩨는 OLED에 대한 수요는 비단 스마트폰만 있는게 아니다. 향후 태블릿, VR, 자동차디스플레이까지 영역이 확대되고 있으며 시장점유율도 빠르게 올라 설 것으로 본다.<br /><br />이러한 수요측면에서 볼때 공급과잉에 대한 우려는 오히려 공급부족으로 불식되기에 충분한 설명이 된다.<br /><br />그러면 왜 장비주들이 지금 시점에서 과도한 하락을 맞고 있는 것인가?<br /><br />장비주들의 적정 멀티플은 과거 사례를 보면 PER 밸류가 15~20정도 이었던 것을 감안해 보면 지금 장비주들 대략 PER10이하가 대부분인데 원인은 투자축소로 수주절벽으로 보는 관점에서 하향 조정된 것에 기인. 미국의 장비주들도 현재 15~20정도는 유지되고 있는 것을 감안하더라도 향후 아산 탕정신공장 투자가 가시화되는 시점에서 폴더블 계획이 확신되는 시점에서 실적에 기반한 주가 리레이팅은 다시 제자리 찾아 갈 것으로 봄.<br /><br />고점에서 멀리 내려온 과도한 하락은 비중을 확대하는 전략이 유효하다고 판단됨.
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첫댓글 결론이 무언가요
내용과 상관없이
A4 셋업 하다가 중도에 퇴사한 아들을 생각하니 속만 쓰리네요....
앞으로 추가 투자..확장이 계속 이루어 진다는건가요??
엄청난 투자 및 확장이 된다고 합니다. 상대적으로 평택은 축소 될 듯 하고요....
이미 삼성 가족들이 주변 탕정 등에 땅 사러 다니겠습니까? 하지만 땅 값은 이미 오를 만큼 올랐다고 하네요.