금호HT-자동차 조명시장 선도 기업

[블루오크]

금호HT-자동차 조명시장 선도 기업 [BNK투자증권-박기범]

▪ 차량용 전구(bulb), LED 모듈 전문 기업
금호HT는 자동차 방향 지시등, 실내등에 탑재되는 차량용 전구(bulb)와 주행등, 후미등, 안개등에 탑재되는 LED 모듈 제조 기업. '15년 상반기 기준 제품별 매출 비중은 LED 모듈 73%, 차량용 전구 23%. 국내 차량용 전구 시장 내 98% 점유율 기록하고 있으며 안정적인 cash cow 역할 지속할 것으로 예상. LED모듈은 헤드미등, 후미등, 주간주행 중심의 신규

▪ 탑재 수요에 따른 매출 증가 예상.
'15년 기준 자동차 조명시장 내 LED 비중은 18%를 차지하고 있으며 고급차량 중심으로 점진적인 채택 확대 예상. 금호HT 역시 LED 모듈 매출 비중 증가가 지속될 것으로 전망. 동사의 전체 매출 내 LED 모듈 비중은 '11년 38.4%, '13년 56.7%, '15년 상반기 72.7%
공모희망가액은 12,700~15,700원, 예상 시가총액은 1,240~1,533억원이며, (신주)공모금액은 72~89억원 예상. 공모금액을 통해 부채상환 예정이며 상장 후 부채비율 감소 및 당기순이익률 개선 기대. 상장예정일은 '15년 11월 11일.

▪ 차량용 전구는 cash cow역할, LED모듈 매출 확대 전망
금호HT는 '14년 매출액 1,792억원 (+44.4% YoY), 영업이익 163억원 (+30.3% YoY) 기록. '13년 10월 중국 톈진법인(금호HT 지분 70%, 금호전기 지분 30%)을 설립하였으며 '14년 4월 가동 및 매출 발생에 기인. '15년 매출액 1,980억원(+10.6% YoY), 영업이익 156억원(opm 7.9%)이 전망됨.
'15년 예상순이익 기준 공모희망가는 PER 9.8~12.1배 수준.