스위스 프랑은 강세를 보이고 있지만, 문제는 얼마나 심각한 것일까요?

[이매진]

스위스 프랑은 강세를 보이고 있지만, 문제는 얼마나 심각한 것일까요?

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스위스 프랑은 강세를 보이고 있지만, 문제는 얼마나 심각한 것일까요?

 스위스 수출 산업: 스위스 발레 주에 위치한 고미나(Gomina)에서 제조된 수술용 뼈톱날을 직원이 검사하고 있다. 키스톤/가에탕 발리(Keystone / Gaetan Bally)

강세를 보이는 스위스 프랑이 경제계에 우려를 불러일으키고 있습니다. 스위스 중앙은행이 개입해야 할 시점일까요? 그리고 문제의 심각성은 어느 정도일까요? 스위스인포(Swissinfo)가 자세히 살펴봅니다.

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이 콘텐츠는 다음 날짜에 게시되었습니다.2026년 3월 5일 - 오전 9시

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스위스 프랑의 강세는 역사적인 수준일까요?

명목 가치로 보면 프랑화는 현재 사상 최고치 부근에서 거래되고 있습니다. 이 차트에서 볼 수 있듯이 유로화 대비 프랑화는 역대 최고치를 기록한 적이 없습니다.

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달러 대비로도 비슷한 양상이 나타납니다. 현재 스위스 프랑 1프랑은 1.27달러에 거래되고 있는데, 이는 2011년 8월 기록했던 사상 최고치보다 불과 1센트 낮은 수준입니다.

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당시 미국에서는 금융 위기가 한창이었고, 유럽은 높은 부채 수준에 허덕이고 있었습니다. 투자자들은 유로화에 대한 신뢰를 잃고 스위스 프랑으로 눈을 돌렸습니다. 그 직후인 2011년 9월, 스위스 중앙은행(SNB)은 유로화 대비 최저 환율제를 도입하여 사실상 프랑화를 유로화에 고정시켰습니다.

비록 이유는 다르지만, 다시금 불확실한 시기가 도래했고, 투자자들은 다시금 안전자산을 찾고 있습니다.

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프랑화가 정말 그렇게 강한가요?

통화의 강점을 판단하려면 명목 환율만으로는 충분하지 않습니다. 베른 대학교 경제학과 교수인 아이모 브루네티는 "명목 환율이 아니라 인플레이션을 반영한 실질 환율에 집중해야 합니다."라고 말합니다. "경제 경쟁력을 가늠하는 데 중요한 지표는 바로 이 실질 환율입니다."

이를 바탕으로 브루네티는 프랑화가 매우 강세라고 보지 않습니다. "실질 가치로 보면 프랑화는 2015년 이후 대체로 안정세를 유지해 왔으며, 최근 소폭 상승했습니다." 브루네티가 언급한 내용은 다음 차트에서 확인할 수 있습니다.

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스위스 기술 산업 협회인 스위스멤의 경제 정책 책임자인 장 필립 콜은 이에 동의하며, "구매력 평가 기준으로 볼 때 스위스 프랑은 모든 통화에 대해 고평가되어 있지 않다"고 말했습니다. 구매력 평가란 동일한 상품 바구니의 가격이 두 통화권에서 거의 동일할 때를 말하며, 현재 스위스와 미국이 그러한 경우입니다.

인플레이션은 어떤 역할을 할까요?

구매력 평가가 안정적인 이유는 스위스의 인플레이션은 낮은 반면 미국의 인플레이션은 높기 때문입니다. 미국의 물가 상승이 달러 약세를 효과적으로 상쇄하고 있는 것입니다.

하지만 콜 총리는 유로존에 대해 더욱 비판적인 입장을 보인다. "유로화 대비 프랑화는 4~5% 고평가되어 있습니다. 이는 상당한 수준이며, 많은 기업들이 경쟁력을 유지하면서 감당하기에는 너무 높은 수준입니다." 이는 수출 기업들을 어려운 상황에 빠뜨린다. 프랑화 강세는 기업들이 수익성을 유지하기 위해 해외에서 가격을 인상하도록 강요하지만, 그렇게 하면 고객을 잃을 수도 있다.

경제가 어려움을 겪고 있나요?

각 분야는 저마다 다른 정도로 영향을 받고 있습니다. 스위스 관광 산업의 경우, 강세인 프랑화는 유로화나 미국 달러로 결제하는 관광객들에게 스위스 여행 비용이 더욱 비싸지게 만들어 실질적인 어려움을 초래할 수 있습니다.

하지만 업계 입장에서는 강세인 프랑화가 기업들에게 끊임없는 부담으로 작용하고 있다. 스위스멤의 부회장이기도 한 콜은 "지난 15년 동안 적정 가치의 프랑화는 거의 없었다"고 말한다.

스위스 최대 시계 제조업체인 스와치 그룹의 CEO 닉 하예크는 다른 견해를 가지고 있습니다. 왓슨과의 인터뷰 에서 그는 다음과 같이 말했습니다.외부 링크그는 "매출 감소액 3억 800만 스위스프랑(3억 9700만 달러)은 순전히 프랑화의 과대평가로 인한 환율 효과 때문"이라고 말했습니다.

 불만스러운 표정의 스와치 CEO 닉 하예크. 키스톤 / 피터 클라운저중소기업의 상황은 어떻습니까?

하이에크는 또한 많은 스위스 중소기업들이 프랑화의 극심한 고평가로 인해 어려움을 겪고 있다고 주장합니다. 이러한 견해는 스위스 수출 진흥 기관인 스위스 글로벌 엔터프라이즈가 수출 지향적인 스위스 중소기업 700곳을 대상으로 실시한 내부 설문 조사 결과와 일치합니다. 해당 설문 조사에서 '우려 지표'는 미국의 무역 정책보다도 환율 위험을 가장 중요한 요소로 꼽았습니다.

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스위스 글로벌 엔터프라이즈의 CEO인 시몬 비스-페델레는 이러한 우려에 대해 다음과 같이 설명합니다. "중소기업이 재무제표를 작성할 때 실질 환율은 그다지 중요하지 않습니다. 이익에 즉각적인 영향을 미치는 것은 명목 환율입니다." 특히 매출이 외화로 발생하는 경우, 단 몇 센트의 소폭 환율 변동조차도 연간 재무제표 작성 시 기업 수익에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

수익을 보호하는 한 가지 방법은 해외 시장 내에서 제품을 생산하는 것, 즉 생산 시설을 해외로 이전하는 것입니다. 하지만 하이에크의 스와치 그룹은 해외 소비자를 위해 스위스에서 직접 제품을 생산하고 있기 때문에 이러한 선택권이 없습니다.

강세인 스위스 프랑이 기업들의 해외 이전을 강요하는 것일까요? 비스-페델레는 이러한 우려에 대해 다음과 같이 설명합니다. "비록 그러한 이전으로 인해 가치 창출의 일부가 해외로 옮겨가더라도, 기업은 여전히 ​​수익성을 유지하고 스위스에 세금을 납부합니다."

스위스 국립은행은 어떤 역할을 하나요?

스위스 국립은행(SNB)의 최우선 과제는 통화 안정이 아니라 국내 물가 안정 및 예측 가능성 확보입니다. 이를 위해 SNB는 인플레이션을 통제합니다. 콜 총리는 "스위스의 인플레이션은 매우 낮으며, 이는 SNB가 제 역할을 잘 수행하고 있음을 보여준다"고 말하며, 스위스멤(Swissmem) 역시 프랑화 약세를 환영한다고 덧붙였습니다.

하지만 시계 애호가인 하이에크에게는 이것만으로는 충분하지 않습니다. 그는 왓슨과의 인터뷰에서 "중앙은행이 강경한 입장을 보이고 프랑화의 극단적인 과대평가가 스위스에 해롭다는 점을 인정하기를 기대한다"고 말했습니다.

과거에는 중앙은행이 프랑화 가치가 상승 압력을 받을 때마다 대량의 외화를 매입하여 프랑화 가치를 약화시키곤 했습니다. 그러나 최근에는 외환 시장에 대한 이러한 개입을 자제하고 있습니다.

중앙은행은 조치를 취할 수 있을까요?

스와치 CEO 하예크는 스위스 국립은행(SNB)의 신중한 태도가 미국의 압력 때문이며, 이로 인해 은행의 행동의 자유가 제한되었을 수 있다고 분석했다. 그는 2025년 9월에 체결된 SNB와 미국 간의 관련 협정을 언급했다 .

이 협정에 따라 스위스는 "환율 조작"을 통해 "불공정한 경쟁 우위"를 얻지 않겠다고 약속합니다. 앞서 미국은 스위스를 환율 조작 혐의로 여러 차례 비난하며 관련 블랙리스트에 올린 바 있습니다.

실제로 스위스 국립은행(SNB)이 향후 프랑화 가치를 약화시키기 위해 외환 시장에 개입한다면, 미국에 그 조치를 정당화해야 할 것이다.

이번 합의안에는 스위스 프랑화 약세에 이용될 수 있는 마이너스 금리에 대한 언급이 없습니다. 브루네티 경제학 교수는 현재 수치를 살펴보면서 "현재의 인플레이션과 환율 추세를 고려할 때 스위스 국립은행이 마이너스 금리를 도입하지 않는 이유를 이해할 수 있다"고 말했습니다.

동시에 콜 총리는 조치를 촉구했다. "중앙은행의 재량권이 제한적인 상황에서 정책 입안자들은 기본 여건을 개선해야 합니다." 수출 업계는 새로운 자유 무역 협정, 관료주의 완화, 비용 절감을 기대하고 있다.