현대글로비스 : 높아질 이익 레벨과 구체화될 신사업

[주식 이야기]

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[NH/정연승] 현대글로비스

[NH/운송, 조선, 신재생(정연승)] 현대글로비스 - 높아질 이익 레벨과 구체화될 신사업

■ 투자의견 Buy, 목표주가를 223,000원에서 240,000원으로 8% 상향. 목표주가 상향은 24년, 25년 영업이익 추정치를 각각 11% 상향한 것에 기인. 글로벌 자동차 물류(육, 해상) Bottleneck이 계속되는 가운데, 주요 고객사와의 완성차해상운송(PCC) 운임 인상 효과가 반영될 것으로 예상되기 때문. 23년 4분기부터 운임 인상 효과가 반영될 전망

■ 현 주가는 2024년 기준, PER 4.9배로 역사적 하단. 운임 인상을 통한 이익레벨 상향, 높아진 이익 레벨을 바탕으로 선박 투자, 폐배터리 관련 사업(운송, 재처리 등) 구체화가 진행될 전망. 사업 영역 확장을 감안하면, 밸류에이션 확장 가능

■ 2023년 3분기 매출액 6조3,301억원(-9.8% y-y), 영업이익 3,842억원(-19.6% y-y, 영업이익률 6.1%)로 영업이익 기준, 시장컨센서스를 4.5% 하회 

■ 부문별) 물류: 매출액 2.24조원(-9% y-y), 영업이익 1,903억원(+20% y-y). 부품 물류 관련 매출 호조 및 국내 물류에서 선반영된 비용이 정산되면서 수익성 양호. 해운: 매출액 1.04조원(-17% y-y), 영업이익 517억원(-54% y-y). 항만 적체로 PCC 가동률 하락 및 용선료 등의 비용 상승으로 수익성 하락. 4분기부터 운송 계약 갱신을 통한 운임 현실화가 진행될 전망. 유통: 매출액 3.05조원(-8% y-y), 영업이익 1,422억원(-31% y-y)를 기록. 컨테이너, 항공 화물 운임 하락으로 매출은 감소하였으나, 환율 소폭 상승으로 전분기 대비 수익성 개선

■ 자료: https://rb.gy/qp0qn