재정 정책은 통화 정책이 국경 간 은행 대출로 전달되는 데 어떤 영향을 미칩니까? 국가 간 증거

[힘힘]

재정 정책은 통화 정책이 국경 간 은행 대출로 전달되는 데 어떤 영향을 미칩니까? 국가 간 증거

BIS 실무 문서  |  

2024년 11월 15일

작성자:  Swapan-Kumar Pradhan ,  Elöd Takáts  ,  Judit Temesvary

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요약집중하다

최근 정부는 대규모 재정 운영을 시행했습니다. 이러한 재정 정책은 통화 정책과 상호 작용하여 신용 공급과 경제에 영향을 미칩니다. 그러나 이러한 상호 작용을 연구하는 것은 통화 정책과 재정 정책이 유사한 채널을 통해 작동하고 종종 유사한 목표를 다루기 때문에 어렵습니다.

기부금

우리는 거의 접근되지 않는 BIS 데이터 세트를 사용하여 국제 은행 대출에서 통화 정책과 재정 정책의 상호 작용을 파악합니다. 우리는 미국 달러, 유로, 일본 엔, 영국 파운드, 스위스 프랑의 5개 준비 통화에 대한 국경 간 대출에 초점을 맞춥니다. 우리의 식별은 이 5개 통화와 관련된 통화 정책이 은행 대출 시스템의 모국에서 사용되는 재정 정책과 독립적이라는 전제에 기초합니다. 예를 들어, 우리는 미국 통화 정책이 독일 은행에서 말레이시아와 같은 외국의 차용인에게 미 달러화로 표시된 국경 간 은행 대출에 영향을 미치는 독일 재정 정책과 어떻게 상호 작용하는지 살펴봅니다. 우리의 초점이 독립적인 정책에 맞춰지도록 하기 위해 우리는 은행 시스템의 모국 통화 대출과 모국 차용인에게 대출하는 것을 제외합니다. 예를 들어, 위의 예에서 우리는 미국 은행의 미 달러 대출과 미국 차용인에게 대출하는 것을 제외합니다.

결과

우리는 상당한 정책적 상호작용을 발견했습니다. 출처 국가의 긴축 재정 입장은 통화 정책 긴축이 국경 간 은행 대출에 미치는 부정적 영향을 증폭시킵니다. 이러한 상호작용은 미국 통화 정책과 미국 달러화 은행 대출에 대해 상당히 더 강합니다. 이러한 결과는 통화 정책과 재정 정책의 상호작용이 국경 간 대출에 경제적으로 상당한 영향을 미친다는 것을 의미합니다.

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추상적인

우리는 은행 국적별 양자 간 국경 간 은행 채권에 대한 거의 접근되지 않는 BIS 데이터베이스를 사용하여 통화 정책과 재정 정책의 상호 작용을 조사합니다. 우리는 중요한 상호 작용을 발견했습니다. 주요 통화 발행자의 통화 정책 전달은 소스(본국) 대출 은행 시스템의 재정 입장에 의해 상당한 영향을 받습니다. 소스 국가의 재정 통합은 통화 발행자의 통화 정책이 대출에 미치는 영향을 증폭합니다. 예를 들어, 독일의 부채 대 GDP 비율의 감소는 미국 통화 정책 강화가 USD로 표시된 국경 간 은행 대출에 미치는 부정적 영향을 증폭합니다. 

JEL 분류: E63, F34, F42, G21, G38

키워드: 통화정책, 정부부채, 국경간 청구, 차이의 차이

저자에 대하여

스와판-쿠마르 프라단

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