◈ 풍산 3Q 실적리뷰 (키움증권)
▶️ 일시적 방산 수출 부진으로 3분기 실적 예상치 하회
- 영업이익 319억원으로 키움증권 추정치 709억원과 컨센서스 483억원 크게 하회
- 방산 매출액이 1,573억원 (-26% QoQ, -21% YoY)에 그침 (가이던스 2,220억원). 특히 방산수출은 668억원 (-17% QoQ, -51% YoY)으로 10개분기만에 최저치
- 회사의 설명에 따르면 일부 정부계약 체결 지연때문, 지연되었던 수출물량은 이미 계약이 체결된 상태로 선적에 문제만 없다면 4분기 출하될 것으로 전망 (4분기 방산 매출 가이던스 4,049억원 (+25% YoY))
- 이와함께 4분기 별도기준 세전이익도 759억원 (+192% QoQ, +431% YoY)으로 크게 개선될 것이라는 가이던스 제시 (현재 연결기준 4분기 컨센 610억원)
▶️ 방산사업 구조적 성장 유효
- 작년 러-우 전쟁이후 유럽이 새로운 방산 수출시장으로 열림, 또한 기존 주력 수출시장인 중동지역도 최근 전쟁과 긴장감 고조로 동사의 방산 수출은 구조적인 성장이 기대됨
- 구리가격도 중국의 경기부양으로 연말로 갈수록 상승압력이 높아질 전망
- 목표주가 5.3만원 (유지), 투자의견 Buy (유지), 중소형주 Top pick (유지)
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