서부T&D - 콥데이 후기: 본캐는 개발입니다만

[맥가이버]

[유진투자증권] 류태환 (02-368-6156) 
 
<서부T&D - 콥데이 후기: 본캐는 개발입니다만> 
 
- 중국발 해외여행 수요 회복과 한일령 국면의 반사 수혜로 서울 주요 호텔의 객실 점유율(OCC)과 평균 객실요금(ADR) 동반 상승 중. 서부T&D가 운영하는 용산 드래곤시티 호텔 또한 업황 개선에 따라 실적 호조 지속 
 
- 종속회사인 신한서부티엔디리츠에 편입된 호텔 자산의 임대차 계약은 매출액과 연동되는 조건(MRG 포함). 호텔 업황 개선 효과는 서부T&D 별도 실적은 물론 리츠를 통한 수익 증가로도 이어질 전망 
 
- 서부T&D의 매출은 대부분 호텔 및 쇼핑몰 운영에서 발생하나, 동사의 사업모델은 물류·터미널 부지를 개발해 장기 운영하는 구조. 직접 개발한 자산에서 운영수익을 창출한다는 점에서 일반적인 호텔 운영사와 차별화 
 
- 개발 예정 부지인 용산 나진상가(12,13동)와 신정동 서부트럭터미널의 인허가 및 착공 일정 구체화. 가시성 있는 분양매출과 개발이익에 주목할 필요 
 
- 분양매출은 개발기간에 한정되나, 해당 기간 동안 동사의 외형 성장과 이익 규모는 큰 폭으로 확대될 예정 
 
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