ISC : AI Server와 메모리 턴어라운드 수혜 예상

[주식 이야기]

[차용호 테크 미드/스몰캡] ISC (095340): AI Server와 메모리 턴어라운드 수혜 예상

투자의견 Buy(유지) / TP 110,000원(유지)

-3Q23 잠정실적은 매출액 329억원(-8.6%QoQ, -33.7%YoY), 영업손실 79억원(적자전환)으로 컨센서스 매출액 414억원과 영업이익 102억원을 모두 크게 하회. 다만 일회성 주식보상 비용 137억원 인식을 제외한 수정 영업이익은 57억원(-11.8%QoQ, -65.4%YoY, OPM 17.3%)으로 마진율의 큰 훼손은 없었음.

- 2024년 실적은 매출액 2,455억원(+63.8%YoY), 영업이익 718억원(OPM 29.2%)으로 전망. 2024년 스마트폰, PC, Traditional Server를 포함한 테크 업종의 수요는 시장의 기대치 대비 부진할 것이며, AI Server에 대한 Capex가 집중될 것이며 대면적 기판에서는 ISC 러버 소켓의 경제성 및 양산성 우위가 지속될 것으로 예상.

-투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가는 110,000원을 유지.  현 주가는 12M Fwd P/E 기준 31x로  ISC는 S사향 매출 감소에 대한 우려에도 불구하고 고객사내 메모리향 소켓 점유율 1위(23.11월 기준 70% 추정)를 유지하고 있으며 SK하이닉스 내에서도 SKC 인수를 통해 굳건한 지위를 다질 것. 1Q24부터 시작되는 메모리 업체들의 가동률 회복에 따른 실적 개선을 예상.

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