금 관련 경제 소식들(6/3)

[홍두깨]

일주일간의 경제 소식과 평론들을 모아서 내용이 길며, 읽는데 많은 시간이 소요됩니다.

1. 주간 금 시세

2. 경제 소식

           사람들이 여전히 비트코인에 회의적인 5가지 이유들-Bloomberg

3. 달러의 몰락과 금

           1) Greyerz – 실물 금 시장에서 일어나고 있는 일은 주목할 만하다

           2) 지금 멍청이를 볼 수 있거나 나중에 볼 수 있을 것이다-Chris Martenson

           3) 다음 주식 시장 붕괴는 트럼프 탓을 하겠지만 연준의 잘못이다-Michael Snyder

           4) 시장 붕괴가 임박했다고 경고하는 5명의 저명한 금융 전문가들.-Michael Snyder

           5) John Embry –세계적 돈 인쇄와 신용 창출은 세계를 끔찍한 붕괴로 향하게 했다

           6) Ronald-Peter Stoeferle, 지금은 금이 다시 빛나기 시작할 때가 될 것

1. 주간 금 시세

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2. 경제 소식

사람들이 여전히 비트코인에 회의적인 5가지 이유들

2017년 5월 30일, Bloomberg

https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-05-30/bitcoin-s-rapid-surge-raises-reasons-to-question-latest-frenzy

그 전자 통화의 지난 두 달 동안 100% 이상 상승은 으스스하게 친숙하고 처음으로 1,000달러에 올라서서 가격이 4배가 되었던 2013년 11월을 가리키며 약세론을 주장한다. 발렌타인 날까지 그것은 가치가 반으로 되었고 다음 2년 동안 500달러 아래에서 활기 없이 보냈다.

그리고 그것은 진정 폭발하여 두 달 동안 1,400달로 위로 올라섰다. 지난 주에 고점을 기록하며 비트코인 하나로 금 2온스를 살 수 있었다. 그 우승자들은 주류로의 블록체인의 도달을 선전했으며 그들이 말하는 그 통화의 기초를 이루는 기술은 가난한 이들을 빈곤에서 들어올릴 수 있으며 거래들을 보다 안전하고 덜 비싸며 효율적으로 만든다.

그러나 꼭지의 신호들이 나타나면서 험담꾼들은 경고한다. 5월 25일, 비트코인은 300달러 이상 급등하였고 거의 변동 없이 장을 마감하였다. 위아래 600달러 움직임은 일일 최대 변동이었다. 그리고 그 다음 날 8% 하락했다. 뉴욕 오후 12시 35분에 비트코인은 1.5% 하락하여 2,255.50달러가 되었다. 약세론자들에게 그런 변동성은 가치 저장으로서 그 자산들의 신뢰할 수 없음을 보여준다.

주의가 필요하다고 그들이 경고하는 다른 이유들은 다음과 같다.

안전 의문들

이번 달에 랜섬웨어 공격은 비트코인이 그 익명성 때문에 해커들이나 범죄자들에 의해 여전히 사랑 받고 있다는 것을 환기시키고 있다. 2014년에 그 은밀 통화는 도쿄에 본사를 둔 당시 최대 비트코인 거래소인 Mt. Gox가 무너졌고 파산 신청을 했다고 말한 후 폭락했다. 해커들이 홍콩에 본사를 둔 Bitfinex로부터 약 6천 9백만 달러를 훔친 후 그 가치는 2016년 8월에 다시 하락했다.

늘어나는 논쟁

비트코인 공동체는 1년 넘게 그 블록체인을 어떻게 개선할 것인지를 두고 나뉘어 있다. 거래들을 입증하는데 필요한 시간과 비용이 기록적으로 올라갔고 사업체들로 하여금 그 통화를 지불 수단으로 사용하기에 더욱 어렵게 하고 있다. 한편 비트코인 경영진들은 말하기를 2017년은 그 은밀 통화가 진정으로 커지기 시작하는 해가 될 수도 있다고 하였고 다른 이들은 그렇게 확신하지 않고 있다.

지난 주 50개가 넘는 기업들은 거래를 촉진하는 조약에 서명을 하였지만 이상적인 차이들은 지난 해 홍콩에서 도달했던 것처럼 유사한 합의들을 실제로 실행되는 것을 막아왔다. 10월에 많은 격찬을 받은 세그위트 업그레이드가 발표되었지만 그 공동체의 3분의 만이 그것을 포용했다. 만약 최근의 제안들이 견인을 얻는데 실패하고 교착이 계속된다면 디지털 통화 사용자들은 보다 나은 불록체인을 제공하는 대안 주화를 선호하며 비트코인을 내던질 수 있다.

경쟁 디지털 통화들

급등은 은밀 통화 세계를 광적으로 내몰면서 보다 더 큰 그림을 놓치기가 쉬울 수 있다. 올해 초 이후 비트코인의 가치가 100% 이상으로 증가한 한편으로 그 디지털 사촌들이 그 각광의 일부를 훔쳐가면서 차지하는 비중은 줄어들었다. 월가의 블록체인 얼라이언스의 론 쿼런터 회장에 따르면 700개의 경쟁자들이 있다.

비트코인은 금요일 현재 전체 디지털 통화 시장의 약 절반을 장악하고 있으며 2월의 85%에서 하락한 것이다. 한편으로 이더리움 비중은 약 20%로 늘었다. 일부 팬들은 또 다른 디지털 통화가 정착하는 한 비트코인의 잠재적 소멸은 문제가 되지 않는다고 말하면서 그것을 걱정하지 않고 있다.

정부들에 의해 인정받지 못하고 있다

일반 대중들은 비트코인을 이해하지 못하며 많은 감독자들도 이해를 못하고 있으며 그것이 규제하는데 어렵게 한다. 2015년에 뉴욕은 은밀 통화 기업들에 논란이 되는 허가들을 발행하기 시작하였지만 여러 시작 기업들은 신청 비용을 감당할 수 없으면서 1월 중순에 겨우 3곳만 허가를 받았다.

1월에 금융 산업 규제 당국은 대중들에게 블록체인의 잠재적 위험을 확인하는데 도와달라는 부탁을 하였다. 두 달 뒤에 미국 증권 거래 위원회가 디지털 통화 기반의 공개 거래 펀드에 대한 윙클레보스 트윈스의 신청을 거부하면서 비트코인은 급락했다.

지난 주 중국의 블록체인에 대한 한 보고서에서 샌포드 시 번슈타인의 분석가들은 쓰기를 그 기술은 중국 은행들에 도움이 될 수 있는 한편으로 금융 혁명을 시작할 것 같지는 않다고 했다.

거품들 파열

그것이 17세기 네덜란드의 튤립 열광이든 혹은 지난 1990년대의 인터넷 주식 광기이든 역사가 보여주는 것은 시장들은 스스로 조정을 한다는 것이다. 투기적 시장들은 보통 어느 시점에선 힘이 빠지게 된다. 그 방아쇠를 정하는 것은 항상 어려운 것이다. 최근의 숨막히는 비트코인의 질주를 보면서 일부는 이번은 다르다는 종종 인용되는 주문을 믿기가 어렵다고 한다.

3. 달러의 몰락과 금

1) Greyerz – 실물 금 시장에서 일어나고 있는 일은 주목할 만하다

(Greyerz – What Is Happening In The Physical Gold Market Is Remarkable)

2017년 5월 27일, KWN

QE를 정확히 예측했던 Egon von Greyerz는 실물 금 시장에서 일어나고 있는 일은 주목함 만하다고 KWN에 말하였다.

Eric King:  “금 시장의 실물 쪽에서 당신은 무엇을 보고 있는가? 당신은 스위스 금 제련소들과 직접 거래를 하고 있는 것으로 나는 알고 있다. 무엇을 보고 있는가?"

Egon von Greyerz:  “우리는 스위스 금 제련소들에 항상 말하고 있고 정기적으로 그들을 방문한다. 난 최근에 거기에 있었고 그들은 금이 주로 중국으로 그리고 인도로 꾸준히 흘러가는 것을 보고 있다. 세계 금 생산의 전부를 중국과 인도가 가져가고 있으며 그들은 중국으로부터 나오는 수출을 보지도 못한다. 제련소들은 중국에서 생산되고 있는 금이 중국에 그대로 있다고 믿는다. 그래서 중국 정부는 그 금 모두를 자신들을 위해 지키고 있으며 우리는 중국에서 연간으로 약 400톤의 금이 채굴되는 것으로 안다.

이는 금에 대한 흥미로운 점이다: 해마다 세계에서 채굴되는 약 3,000톤의 각 온스의 금들은 팔리고 있다. 어느 날 어떤 이는 내게 글을 쓰기를 금 채굴업체들과 세계 금 협회는 큰 실수를 하고 있으며 그들은 마케팅 조직도 가지고 있지 않다고 했다. 그러나 나는 말했다:

'그들은 그것을 필요하지 않는다. 생산되고 있는 금의 전체에 대한 꾸준한 수요가 있기 때문에 그들은 그것을 만들 필요가 없다. 그래서 팔 것도 없다. 그것은 자동적인 것이다. 금이 채굴되자마자 그것은 사전에 팔렸고 그것이 전부다.'

그것이 실물 시장에서 일어나고 있는 일이다."

2) 지금 멍청이를 볼 수 있거나 나중에 볼 수 있을 것이다-Chris Martenson

(You Can Look Stupid Now or Look Stupid Later-Chris Martenson)

2017년 5월 28일, USA Watchdog

http://usawatchdog.com/you-can-look-stupid-now-or-look-stupid-later-chris-martenson/

자원 분석가이자 미래학자인 Chris Martenson은 말한다, "난 나중에 멍청이를 보기보단 지금 보고자 한다." 지난 붕괴가 중앙 은행들에 의해 크게 조작되었기 때문에 주식 시장이 상승한다고 마텐슨은 생각한다. 마텐슨은 설명한다, 일어나고 있는 것은 진짜 간단하다. 시장들에서 모든 것을 휘어잡고 있는 중앙 은행들이 있다. 분명히 하자면 시장들은 유동성이 잘 공급될 때 상승한다. 우리는 이들 시장들로 들어오는 한 달에 2천 억 달러 이상이 있으며 이들 중앙 은행들은 매달 2천 억 달러, 어떤 때는 2천 5백억 달러를 퍼붓는다."

중앙 은행들이 하고 있는 것은 영원히 가지 않을 것으로 마텐슨은 생각한다. 마텐슨은 주장한다, "워싱턴의 전체 시스템의 주문과 월가는 더 많은 시간만 빌리고 있을 뿐이다. 그냥 미루고 있는 것이다. 언제 끝나고  혹은 언제 부러질지 나는 모르지만 이 모든 것이 지금 시점에서 갚는다는 것은 산술적으로 불가능하다. 그래서 남은 질문은 누가 그 손실들을 먹게 된다는 것인가 이다. 과거에 은행들은 자신들이 이기고 여러분이나 우리가 지는 것에 대단히 능숙했었다. 그것은 대단히 불공평하기 때문에 이것은 나쁘게 끝날 것으로 나는 생각한다. 그런 불공평은 사회적 결과들을 가져올 것이다. 사람은 영장류이고 우리는 불공평을 좋아하지 않는다. 불의의 그 수준이 형성되고 있다. 불의의 기본적 수준을 여러분이 이해하지 못한다면 트럼프가 왜 당선되었는지 여러분은 진정 이해 못하는 것이다. 여러분은 세계 전역에서 왜 인기 영합주의가 일어나고 있는 것인지를 이해 못한다. '우리가 바로 그 사람(We the People)'은 이것을 알아차리기 시작하고 있기 때문에 그렇다. 그것은 사기이고 그것이 협잡처럼 보이고 냄새가 난다면 그것은 협잡이다. 시장들은 지금 크게 사기를 치고 있다. 그것들은 대단히 조작되고 있다."

이 종이 부가 다가오는 시장 붕괴에서 사라질 때 많은 사람들은 파멸될 것으로 마텐슨은 생각한다. 마텐슨은 설명한다, "우리는 이것들을 부의 파괴라 부른다. 시장들은 붕괴하고 사람들은 자신들이 가졌다고 생각했던 돈을 잃는다. 여러분이 주의 깊게 관찰하면 실제로 일어났던 것은 균형을 벗어난다는 것이 실상으로 돌아가는 붕괴로 온 것이었다. 그래서 여러분은 어떤 실상을 가지고 있을 수도 있다. 나는 유형의 부를 소유하는 사람들에 대한 큰 지지자이다. 이는 토지, 생산성 있는 기업, 자신에게 투자하는 것, 여러분이 소유하고 있다면 여러분 집에 투자하는 것이다. 앞으로 여러분들이 식품과 연료에 돈을 지출하는데 돕게 되는 것들이다. 이것들은 지금 당장 내게 타당한 투자들이다. 지금 주식들을 보면 이들 가치들은 너무 확장되어 있으며 지금 금융 자산들에서 추가 매수를 할 수 있는 단 하나의 경우는 중앙 은행들은 이들 자산들을 계속 사들일 것이라고 여러분이 믿기 때문이다. 그런 경우라면 그렇게 하게끔 느끼면 된다. 그 설명에서 투자라는 말을 없애고 중앙 은행들은 깊은 굴속으로 빠져서 다른 행동을 하지 못하고 이것을 계속하여야 할 것이라는 생각에 나는 투기를 할 것이라고 말하면 된다. 그렇게 생각한다. 그것은 투자가 아니라 투기이다."

3) 다음 주식 시장 붕괴는 트럼프 탓을 하겠지만 연준의 잘못이다

(The Next Stock Market Crash Will Be Blamed On Donald Trump But It Will Be The Federal Reserve’s Fault Instead)

2017년 5월 28일, Michael Snyder

http://theeconomiccollapseblog.com/archives/the-next-stock-market-crash-will-be-blamed-on-donald-trump-but-it-will-be-the-federal-reserves-fault-instead

주식 시장 붕괴는 오고 있으며 민주당과 주류 매체들은 그것에 대하여 트럼프 잘못이 아님에도 트럼프 탓을 할 것이다. 누가 당선되었든 간에 큰 금융 위기를 향하고 있었다는 것이 진실이다. 다우 산업 지수는 2009년 저점 이후 무려 230% 올랐고 역사상 강세장이 최소 20% 하락 없이 10년을 맞이한 것은 없었다. 지금 주식 시장들은 그 어느 때보다 더 고평가되어 왔으며 이런 정도의 거품을 볼 때마다 역사적인 시장 붕괴가 항상 뒤따랐다. 이번에는 어떻게든 다를 것이라고 희망하는 이들은 그냥 착각에 빠진 것이다.

11월 7일 이후 다우는 약 3,000포인트 상승했다. 이는 대단히 인상적인 상승이고 트럼프는 그에 대한 큰 몫을 차지하고 있다.

그러나 상승하는 것은 하락하여야 하기 때문에 그는 그 공을 차지하지 말아야 했다.

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주식 시장 거품은 주로 오마바, 트럼프 혹은 다른 정치인들에 의해 일어난 것이 아니다. 오바마의 시기 동안 금리를 계속 바닥으로 밀어 내리고 금융 시스템을 양적 완화의 여러 단계 동안 뜨거운 돈으로 넘치게 한 연준이 큰 책임을 안는다.

그러나 경제는 감속하고 있다. 1분기 경제 성장은 연간으로 겨우 0.7%이고 연준은 금리 인상에 대하여 말하고 있다.

연준은 또한 1930년대의 감속하는 경제에서도 금리를 올렸으며 그 십 년의 시기 동안 그것은 경제 문제들을 연장하는데 상당한 영향을 주었다.

이전 나의 글에서 언급한 것처럼 연준이 1913년 창설된 이후 18 차례의 침체들과 불황이 있었고 이제 우리는 또 다른 침체 직전에 서 있다.

이번 위기 후에 의회는 마침내 연준을 영원히 문닫아야 할 때라고 이해하기를 바라며 그것이 될 수 있도록 나는 모든 것을 다 할 것이다.

론 폴은 내가 크게 존경하는 분이며 그 또한 다가오는 위기 탓은 트럼프가 아닌 연준이라는 데에 동의하고 있다.

“내년에 혹은 18개월 안에 우리는 2008년과 2009년보다 더 심한 것을 보게 된다는 섬뜩한 예측들이 있는데 그 하락은 훨씬 더 심할 것이다"고 폴은 알렉스 존스가 진행한 라디오 프로그램의 최근의 한 대담에서 말했다. 그들은 모두 트럼프 탓이라고 말할 것이다. 그렇지 않다. 2008과 2009년은 오바마 탓이 아니었다. 연준 탓이었으며 케인즈 경제 모델의 탓이었고 지출은 너무 많았고 적자는 너무 컸다. 그래서 불행하게도 그는 할 수 있는 것이 없었다. 트럼프도 그것을 할 수 없다.

폴은 말하기를 트럼프는 좋은 정책들을 추구하면서 상황들을 도울 수는 있다고 한다. "그러나 그 조정을 피할 수는 없으며 적자가 있고 잘못된 투자가 있으며 금리가 너무 낮게 너무 오래 있었다는 것을 모두가 동의하기 때문에 그 조정은 피할 수 없다"고 그는 최근 대담에서 말했다. "그가 할 수 있는 하나는 침체가 오도록 놔두는 것이며 부채를 청산하여 그것을 극복하는 것이다. 정치적으로 그 누구도 그것을 원하지 않으며 그래서 이 나라가 깨어날 때까지 급속한 인플레이션이 일어나는 것을 여러분은 보게 될 것이다."

지난 10년간 미국 경제는 평균 1.33% 상승했고 거기에 긍정적 활기를 가할 방법은 없다.

그리고 지금 경제는 새로운 하락으로 들어가는 듯하다. 몇 달 전에 UBS는 신규 신용에서 갑작스러운 하강을 경고하였다.

작년에 걸쳐서 사업체들에 대한 새로운 신용 확대에서 갑작스러운 하락이 있었고 UBS의 전략가들은 그것을 "격렬하고 경제 하락의 대단히 흔하지 않은 이탈"이라고 부르고 있다.

그 때 이후 대출은 더욱 더 조여져 왔다.

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이는 우리가 새로운 침체로 들어간다면 보게 될 바로 그것이다. 포스 터닝의 저자들 중 한 사람인 닐 하워는 최근에 경고하기를 "겨울이 오고 있다"고 했으며 그의 말에 내가 동의한다는 것을 나는 인정하지 않을 수 없다.

그러면 주식 시장이 최종 붕괴할 때 그것은 얼마나 심하게 될까?

한 분석가는 CNBC에 말하기를 다른 역사적인 시장 붕괴들은 평균적으로 약 42%였다고 했다.

"역사적으로 시장을 보면 평균적으로 약 8년에서 10년마다 붕괴가 왔고 평균 손실은 약 42%이다"라고 금융 기술과 투자 분석 회사인 핀메이슨의 CEO인 켄드릭 웨이크맨이 말했다.

과거에 내가 여러 차례 설명한 것처럼 주식 시장들은 현재 수준에서 약 40-50% 하락한 후 정상으로 다시 돌아갈 것이다. 오늘날 우리가 보고 있는 그 가치 수준은 진정 정신 나간 것이고 그것이 유지될 방법은 없다.

붕괴가 일어날 때 많은 사람들은 트럼프 탓을 하겠지만 그는 그런 잘못이 없다.

대신 그 잘못은 연준에 있는 것이며 바라건대 이번 위기가 미국인들로 하여금 이 교활한 부채 기반의 중앙 은행을 영원히 끝낼 때라고 확신시켰으면 한다.

4) 시장 붕괴가 임박했다고 경고하는 5명의 저명한 금융 전문가들

(5 Highly Respected Financial Experts That Are Warning That A Market Crash Is Imminent)

2017년 5월 29일, Michael Snyder

http://theeconomiccollapseblog.com/archives/5-highly-respected-financial-experts-that-are-warning-that-a-market-crash-is-imminent

모든 것이 그냥 괜찮아지는 것이라면 저명한 금융 전문가들은 왜 임박한 용융에 대하여 경고하고 있는가? 2008년 금융 대 위기 전 이후 시장 붕괴에 대한 그렇게 많은 유사한 경고들을 난 본 적이 없었다. 그리고 지금 주식들이 진정 고평가되었으며 그 조정이 어느 시점에 일어난다는 것을 여러분은 외면해선 안 된다. 그리고 주식들이 붕괴를 시작할 때 많은 손가락들이 트럼프를 가리킬 것이지만 그의 잘못은 아니다. 연준과 다른 중앙 은행들은 이런 거품을 일으키는데 큰 책임이 있으며 그들은 세계 금융 시장들에 일어날 것에 대한 비난을 진정 받아야 한다.

이곳 정규 독자들은 시장이 향하고 있는 곳에 대한 나의 생각들에 친숙할 것이고 그래서 오늘 다섯 명의 금융 전문가들의 일부 생각을 나누고자 한다.

#1 올테어 아셋 매니지먼트의 수석 투자 담당자인 필립 파커는 시장 붕괴가 호주에 올 것인가라는 질문에 그는 말하기를 "내 일생에 그 어느 것보다 더 확실하다"고 했다. 사실 그는 그의 헷지 펀드가 운영하는 투자들이 붕괴할 것으로 확신하고 있어서 펀드를 청산하고 고객들에게 수익 수 억 달러를 돌려주기로 결정을 했다.

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#2 세스 클라르만은 미국 최대의 헷지 펀드들 중 하나를 이끌고 있으며 미국 투자자들은 지금 시장의 위험의 규모를 크게 낮게 평가하고 있다고 믿는다.

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#3 빌 블레인은 민트 파트너즈에서 전략가이며 그는 일들이 섬뜩하게 흥미 있기 시작할 때의 날을 10월 12일로 특별히 가리킨다.

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#4 데이빗 스톡만 역시 이번 가을에 일어날 수 있는 것에 대한 경고를 해왔다. 스톡만에 따르면 이번 현재의 주식 시장 거품은 우리가 보았던 것들 중 최대의 흡입 상승장이다.

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#5 마지막이지만 결코 무시 못할 데이빗 크랜즐러는 "주식 시장 거품이 터지려고 한다"고 확신하는 듯하다.

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이 모든 상위 전문가들이 틀릴 수 있을까?

그럴 수도 있지만 나는 그렇게 보지 않는다.

미국 역사상 이런 정도의 모든 주식 시장 거품은 엄청난 붕괴로 끝났고 이번 것은 다르지 않을 것이다. 다음 붕괴에 대한 정확한 시기에 대한 일부 훌륭한 주장들을 우리는 가지고 있을 수 있지만 모두가 동의할 수밖에 없는 것은 붕괴가 오고 있다는 것이다.

지금 주식 시장에서 나와야만 여러분은 주식 시장에서 돈을 벌 수 있다. 우리가 만든 적절한 것들 중 많은 것들은 엄청난 돈을 벌었지만 대부분 투자자들은 급속히 다가오고 있는 시장 파열에 완전히 무방비 상태가 될 것이다.

반복하여 설명한 것처럼 시장들은 상승보다 더 빠르게 하락하는 경향이 있으며 머지 않은 장래에 우리는 투자자들의 수 조 달러 자산들이 급속히 사라지는 것을 보게 될 것이다.

다가오는 위기가 2008년 만큼 심하지 않기를 바라지만 그것은 훨씬 더 심할 것으로 나는 느낀다.

지난 번에 우리는 교훈들을 얻지 못했으며 이제 우리는 우리 고집에 대한 대단히 높은 대가를 치르게 될 것이다.

5) John Embry –세계적 돈 인쇄와 신용 창출은 세계를 끔찍한 붕괴로 향하게 했다

(John Embry – Global Money Printing And Credit Creation Has The World Headed For A Horrific Collapse)

2017년 5월 31일, KWN

세계적 돈 인쇄와 신용 창출은 세계를 끔찍한 붕괴로 향하게 했다고 John Embry는 KWN에 말하였다.

인내하라

John Embry:  “주로 주식과 채권 시장들이 평소의 용의자들에 의해 조작되어 변동성이 거의 역사적 저점에 맴돌고 있기 때문에 표면에선 일어나고 있는 일이 거의 없는 듯 보인다.

정부들은 세계적으로 그들 경제들에 대한 뻔뻔한 엉터리 보고들을 계속 내놓고 있다. 중국은 지금 단계에서 그들 서구 상대방들보다 더 범죄를 짓고 있다.

하지만 세계적으로 창출된 과잉의 돈과 신용이 가격들에 영향을 주고 있다는- 매력적인 부동산들, 수집품들, 아마존, 구글, 에플 등과 같은 주식에서 폭발적인 움직임을 일으키는- 늘어나는 신호들이 있다. 돈과 신용이 어딘가의 출구를 찾아야 하기 때문에 그것은 놀랄 일도 아니다.

그러나 대부분 경우들에서 소비자들은 과도한 부채를 안고 있으며 그것은 추가 부채를 안는 그들 능력을 제한하였다. 이는 대부분 나라들에서 암울한 소비자 지출과 빈약한 전반적인 경제 실적에서 반영되었다. 나처럼 오스트리아 경제학을 믿는다면 부채로 지펴진 경제 확장에선 매번 주기가 성숙하면서 같은 액수의 실물 경제 성장을 일으키기 위해선 더 많은 액수의 부채를 취한다는 것을 깨달을 것이다.

세계적으로 우리는 이미 돌아올 수 없는 지점을 지났고 돈과 신용에서 진행되고 있는 증가는 실물 경제에 더욱 더 적은 영향을 주고 있다. 일본은 이런 불행한 추세의 선두에 있으며 거의 30년 동안 침체와 싸우고 있다. 하지만 다른 나라들은 급속하게 뒤따르고 있으며 중국은 2007년-2008년 금융 위기의 여파로 역사적인 부채 확대 후에 그 부담을 이끌고 있다.

역사적으로 예외 없이, 이들 부채로 부추겨진 확장은 나쁘게 끝난다. 그리고 진정 세계적 규모인 이번 것은 더욱 재앙적으로 끝날 것이다. 금융 혁신은 프로그램, 고빈도 거래, 파생 상품들과 더불어 시스템에서 들어 본 적이 없었던 레버리지를 도입하게 하였다.

실물 자산들은 전적으로 순수한 불환 화폐의 최종적인 세계적인 파괴로부터 분리될 것으로 나는 계속 믿으며 결국 선호되는 자산들이 될 것이다. 은밀 통화들, 예술품, 다이아몬드 등의 가격 폭발은 최종적으로 금과 은이 서구 중앙 은행들이 지원하는 가격 누르기의 족쇄로부터 탈출할 때 금과 은 가격의 극심한 상승을 이끌 것이다.

금은 은행들이 그들 포지션을 교정하고 이런 전개에 대한 준비를 하고 있다는 초기 일부 증거들이 있다. 하지만 투자자들은 금과 은이 최근 은밀 통화들에 의해 달성된 것과 같은 가격 상승을 즐기고 있을 때까지 확실히 모를 것이다. 아주 간단히, 금과 은은 수 천 년 동안 가치의 저장이었으며 그것들은 곧 다시 주장할 것이다, 그래서 인내하여야 한다."

6) Ronald-Peter Stoeferle, 지금은 금이 다시 빛나기 시작할 때가 될 것

(This Will Be The Moment In Which Gold Will Begin To Shine Again)

2017년 6월 1일, KWN  

다시 빛 날 금

Ronald-Peter Stoeferle, Incrementum AG Liechtenstein

6월 1일 (King World News) – 우리는 진보된 통화 초현실주의 시대에 살고 있다. 2017년 1분기에만 최대 중앙 은행은 무에서 거의 1조 달러 가치의 중앙 은행 돈을 창출했다. 자연스럽게 새로운 통화는 박애주의 프로젝트에 자금을 대는데 사용된 것이 아니라 금융 증권들을 구매하는데 사용되었다. 금융 시장들에서 이런 지속적인 유동성 초신성은 일시적으로 불안한 평온을 일으켜왔다고 해도 이번 통화 광기의 진정한 비용은 완전히 드러날 것을 우리는 강력하게 확신한다.

본원 통화 인플레이션과 금 가격

지난 몇 년 간 일어난 통화 쓰나미는, 중앙 은행 돈과 새로운 부채 홍수로 구성된, 위험한 환상을 만들어냈다: 취약한 미래를 희생하여 걱정 없는 현재의 환상. 예를 들어 많은 투자자들에 의해 보여지는 경솔함은 주식 시장들에서 기록적으로 낮은 변동성에 반영되고 있으며 기업과 정부 채권들에서 최소의 스프레드들에 의해 두드러지고 있다.

0%와 마이너스 금리들의 거의 10년은 위험 혐오의 어떤 형태도 무너뜨렸다. 매체들의 많은 관심이 없는 상태로 여러 곳들에서 양적 완화 프로그램들은 전 속력으로 되고 있는 한편으로 미국의 상황은 명확히 다르게 보인다: 연준 금리가 0으로 되고 7년 후 2015년 12월 연준의 첫 금리 인상은 금리 역사에서 최장기간 부동의 시기의 끝을 기록했다. 많은 시장 참여자들에게 통화 정책을 정상화를 향한 이런 지연된 단계는 미국 경제의 많이 바랬던 복귀의 확인이다.

하지만 몇 년 동안 발표되었던 금리 반전은 부진한 시작으로 되었다. 발표된 것처럼 중앙 은행들이 4번의 금리 인상에 대한 속도를 준수하지 못할 것으로 되기 시작한 2016년에 시장 참여자들은 점점 불안해졌다. 2016년 3월의 연준의 공개 시장 위원회 회의 후에 그 첫 질문은 CNBC기자 스티브 리즈만이 자넷 옐렌에게 한 것이다:

“연준은 신뢰 문제를 안고 있는가?"

종종 인용되는 지속 가능한 경제 회복의 부재가 연준의 소극성을 탓하는 한 요소라고 우리는 믿는다. 중국 통화의 가치 절하와 2016년 수익률 곡선의 여전히 하락하는 수익률은 다른 두 요인들이며 그 결과로 연준은 2016년 12월까지 끌어야 했다.

10년 만기 수익률, 연준 금리(왼쪽 눈금)과 금 가격(오른쪽 눈금)

금 가격은 이런 연준의 주저하는 국면 동안 두드러진 귀환을 환영했다. 작년에 우리는 "금이 돌아왔다!"는 글귀와 함께 "우리가 믿는 금"보고서를 자신 있게 공개했다. 우리는 강세장의 복귀와 함께 연준의 소극성을 예상했다. 금 가격은 달러로 상당한 추세 역전을 겪은 것으로 보였고 우리는 우리의 강세론 입장이 확인된 것으로 느꼈다.

그러나 우리의 금 낙관론은 2016년 가을에 멈추어졌다. 최대 하락이 20%를 넘지 못했지만 금 가격은 상당히 하락하였으며 2016년 4분기엔 특히 그랬다. 그래서 우리는 새 강세장의 한도 내에서 그 상황을 조정이라고 부를 수 있지만 금 가격 실적에서 감소를 우리가 내다보지 못한 것을 우리는 공개적으로 인정하고자 한다. 그래서 우리의 금의 목표 가격 2018년 6월의 2,300달러는 지난친 낙관론으로 될 수도 있다. 그러나 금 가격에서 갑작스러운 반전 습격의 방아쇠는 무엇이었는가?

기이하게도 도날드 트럼프였다. 월가의 사랑을 받지 못한 그의 당선은 국가주의 성장 정책에 기반을 둔 미국 부흥의 희망을 부추겼다. 트럼프는 경제 시스템과 정치 기관들에 신뢰를 잃었던 특히 사회 계층 사이에서 심리 변화를 일으켰다. 주식들은 또 다른 호황을 이루었고 금 가격의 상승은 일시적으로 중단되었다.

연준은 통화 정책의 정상화를 추진하기 위해 시장들에서 새로운 만족감을 사용하는데 열심인 듯 보인다. 주류 매체들은 미국 금리 역전의 지속성을 충분히 확신하고 있다고 해도 트럼프에 의해 촉발된 경제 상승의 설명에 반박이 있다. 지난 몇 년간 연준이 주장한 경제 발전이 트럼프 당선 전에 실제로 장미 빛이었다고 해도 미국을 다시 위대하게 한다는 그의 중심 메시지를 약속하는 후보는 아마도 승리하지 못했을 수도 있었다. 미국 경제를 회복한다는 이야기는 주식들에서 강세장의 기본이다.

미국 주식 시장에서 가치 수준은 요즘 절대적 숫자와 경제 산출 모두에서 야심적인 것이다. 이것은 미국이 2십 년 동안 세 번째로 돈 공급 인플레이션과 만기일이 갖추어 일으켜진 환상의 거품 경제에 붙잡혀 있다는 결론을 내리게 한다. 이전 두 번의 거품들에 비교하면 그 지나침은 어떤 분야(2000년 기술주, 2008년 신용)에만 제한된 것이 아니라 곳곳에 있으며 특히 채권에도 그리고 부동산에서 다시, 다양한 자산 군들을 포함한다. 현재 상황의 관점에서 저명한 분석가인 제시 펠더는 "모든 것이 거품"이라는 것에 대해 말한다. 우리의 견해로는, 위험 선호를 만족하기 위한 주식과 안전망으로서 체권들을 요구하는 전통적인 투자 포트폴리오의 개념은 결정적으로 의문을 가져야 한다.

모든 것이 거품: 개인 가처분 소득에 관련된 금융 자산들

시장들은 이미 트럼프노믹스의 성공을 이미 축하하고 있는 한편으로 미국 실물 경제의 구조적 취약성은 최근 성장 숫자들에서 다시 드러나고 있다. 최근 평가 자료에 따르면 미국 경제는 2017년 1분기에 겨우 1.2% 성장했다. 2%가 넘는 인플레이션을 계산에 넣으면 이는 미국 경제가 스태그플레이션 직전에 있다는 것이다. 그러나 시장들은 분명 우리와 다른 시각을 취하고 있다.

더구나 금융 자산들에 대한 실물 자산의 비율은 현재 1925년 이후 최저 수준에 있다. 뱅크 오브 아메리카 메릴린치의 수석 전략가인 마이클 하트넷의 한 연구는 실물을 가지라는 조언을 하는데 즉, 그것은 금융 자산들에서 실물 자산으로 투자를 재할당하라는 것이다.

“오늘날 굴욕은 명확히 원자재들이고 한편 교만은 고정 수입 시장들에 체류하고 있다"고 하트넷은 설명한다. 금, 다이아몬드, 농장은 상승하는 인플레이션과 가장 높은 플러스 상관관계가 있으며 주식과 채권들은 상승하는 가격들과 마이너스 상관관계를 갖는데 그것은 우리가 반복적으로 지적한 내용이다. 더 많은 보호주의를 향한 정치적 추세와 강화되는 재정 자극은 가격 인플레이션을 구조적으로 몰고 갈 것이다.

금융 자산들에 비하여 사상 최저 비율인 실물 자산

지난 몇 년 동안 금리 하락과 다른 통화 부양은 주로 자산 가격 인플레이션에 영향을 주었다. 작년에 우리는 쓰기를 "조만간 통화 재팽창의 조치들은 확립되고 자산 가격 인플레이션은 소비자 가격 인플레이션으로 넘어갈 것이다. 소비자 가격 인플레이션은 중앙 은행들에 의해 그들 원하는 대로 미세 조정될 수 없다는 것을 감안할 때 가격 인플레이션의 장기 주기는 이제 앞에서 오고 있는 것일 수도 있다"고 했다. 2016년은 가격 인플레이션이 모퉁이를 돌았던 해였을 수도 있다. 하지만 트럼프노믹스 때문에 경제 향상의 희망과 강 달러는 인플레이션 압력을 당분간 하락시키게 하였다. 다가오는 침체는 연준의 유턴을 일으킬까 두렵고 그 결과에 따른 달러 가치 하락은 인플레이션의 새로운 시대로의 진입을 아마도 마무리할 것이다. 이는 금이 다시 빛나기 시작하게 될 순간이 될 것이다.

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[마음은]

감사합니다.

[골드정]

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편안한 주말 되세요 감사합니다~

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선생님! 한 주간 수고 많이 하셨습니다!!
건강하시고 편안한 주말 되십시요--

[문수봉]

귀한정보 주심에 진심으로 감사합니다^^*

[뚝이]

10여년간 가까이 수고해주시는 홍선생님 ....감사드립니다 2011년 그리스사태 PIIGS사태가 왔을때 금방이라도 지폐들이 녹아 내릴것 같더니 명줄이 정말 오래 가는군요... 경제는 나아진게 없고 아파트는 여기저기 엄청나게 짓는데 집값은 더 올라가는것 보면 정말 신기합니다 우리나라도 드디어 이자만 내는 주담대가 종료됏다는데 하반기에 어떻게 돌아갈지 무척 긴장되는군요.......지난번에 반토막 났던 비트코인.대체 누가 사는지 너무 신기하고요.....지금이 마지막 불꽃인듯????

[커피나무]

감사합니다

[담화]

존경하는 홍두깨님 고맙습니다
긴시간 귀한글 감사합니다
건강 챙기시고
더위 잘 이겨내세요

[가거든]

선생님 감사합니다^^

[fefe]

항상 감사합니다