추후 중국 주식, 미국 주식, 일본 주식은 살까? 중국이 제로 코로나 정책을 완화하기 시작한 5가지 이유. 중국의 경제 정상화가 미국의

[お持て成し]

추후 중국 주식, 미국 주식, 일본 주식은 살까? 중국이 제로 코로나 정책을 완화하기 시작한 5가지 이유. 중국의 경제 정상화가 미국의 인플레이션에 미치는 영향은? / 12/15(목) / 다이아몬드 자이

이전 번의 연재로 예상했듯이, 중국은 제로 코로나 정책을 완화하기 시작했습니다.

　[참고 기사]
● 중국은 왜 제로 코로나 정책에서 벗어날 수 없는가? 일본에도 인플레이션이 와 있다고 하는데, 임금 상승이 기대하기 어려운 일본인은 어떻게 하면 좋을까? 　

● 중국이 제로 코로나 정책을 완화하기 시작한 이유란? 　

그 이유는 몇 가지 있습니다.

(1) 락다운은 오미크론주에는 효과가 없습니다. 따라서 락다운 해도 의미가 없습니다.
(2) 경제적인 비용이 너무 커졌습니다.
(3) 정치적인 비용은 폭동·시위가 일어난 것에 의해 너무 커졌습니다.
(4) 중국에서는 노인의 신형 코로나 백신 접종률이 낮습니다. 그러나 접종할 기회는 충분히 있었을 것이라고 당국은 생각한 것이 아닐까 생각합니다.
(5) 중국의 부동산 시장은 침체가 눈에 띄고, 여유가 없어져 버렸습니다.

구미 미디어는 최근까지 중국은 경제 재개해야 한다고 썼습니다만, 중국이 제로 코로나 정책을 그만두게 되면, 경제 재개하면 대참사가 된다고 쓰기 시작했습니다. 수백만 명 규모의 많은 죽은 사람들이 나올 수 있습니다.

미국의 인구는 3억명 정도입니다. 신형 코로나에 의한 사망자는 약 100만명이었습니다. 중국은 지금까지 신형 코로나에 의한 사망자가 약 5000명밖에 나오지 않았습니다. 미국과 같은 비율로 사자가 나오면 중국은 인구 14억명이므로 460만명의 사자가 나오는 계산이 됩니다.

잘하면 중국은 미국보다 신형 코로나에 의한 죽은 자수가 크게 적을 가능성도 있었습니다만, 백신 접종율이 낮기 때문에, 그렇게 되지 않을 것 같습니다. 중국의 현지인의 이야기에 따르면, 의료 붕괴하기 전에, 일찍 코로나에 감염해 버리려고 생각하는 사람도 나오고 있는 것 같습니다.

이것으로 중국의 신형 코로나의 팬데믹은 끝이 날 것입니다. 다른 세계 각국은 이미 그 길을 걸어왔습니다. 그 나라에서 일어난 일은 앞으로 중국에서 무슨 일이 일어날지 예상하는데 상당히 도움이 될 것입니다. 소프트뱅크의 타임머신 경영과 같습니다.

(편집부 주:「타임 머신 경영」이란, 미국 등 해외에서 성공한 비즈니스 모델을 일본에 재빨리 반입해 전개하는 경영 수법. 소프트뱅크 그룹 회장겸 사장의 손정의씨가 명명했다고 한다)

● 중국의 경제 정상화는 미국의 인플레이션을 억제하는 방향으로 작용한다

미국의 인플레이션은 벌써 내년(2023년)에는 안정되어 보이지만, 중국이 경제 재개하는 것으로, 미국의 인플레이션은 더욱 억제될 것이라고 생각합니다. 이것은 FRB(미 연방준비제도이사회)가 금리 인상 페이스를 느슨하게 하는 요인이 됩니다.

FRB는 금리 인상으로 수요를 억제해, 인플레이션을 컨트롤 하려고 하고 있습니다. 반면 중국의 경제 정상화는 공급 측면에서 인플레이션 완화 요인이 됩니다. 수급 균형의 시정에 의해, 임금 상승의 압력은 부드럽다고 생각합니다.

그렇게 되면 미국 주식은 다시 상승하기 시작합니다. 특히 내려온 성장주가 올라갈 것입니다.

iShares Core MSCI China ETF 차트/주봉・3년(출처: SBI 증권 공식 사이트)

● 제로 코로나 정책으로부터의 탈피는 중국주에 플러스이지만, 중국주에는 리스크도 잠재한다

제로 코로나 정책으로부터의 탈피는 중국주에도 플러스의 영향이 나온다고 생각합니다.

2021년 2월의 피크로부터, MSCI 차이나 지수는 50% 정도 하락했습니다.

중국 정부는 2023년의 중요 방침으로서 소비를 회복시킬 것이라고 발표하고 있습니다. 제로 코로나 정책에서 벗어나 소비 붐이 발생하면 중국 주식은 회복 될 것입니다.

그러나 중국 주식에는 위험도 숨어 있습니다.

문제는 중국의 부동산 시장에 있습니다. 부동산 시장은 매우 부진합니다.

중국의 부동산 부문은 부채가 큽니다. 2022년 중국 정부는 부동산에 대한 투기적 매매를 막기 위해 대출 정책을 강화했습니다. 이것은 '3개의 레드라인'이라는 정책이었습니다. 이로 인해 부동산 개발 회사가 채무 불이행에 빠지기도 했습니다. 부동산 가격도 하락했습니다.

11월 13일, 중국 중앙은행, 중국인민은행은 2023년 부동산 시장을 안정시키기 위해 대출 완화책을 발표했습니다. 이것이 성공하면 부동산 시장의 문제는 해결되지만 성공할지 여부는 아직 알려지지 않았습니다.

결론을 정리하면, 중국의 경제 재개에 의해, 미국, 일본의 수출업·관광업은 포지티브한 영향을 받을 것입니다. 그리고 중국의 경제 재개는 세계 주식에 긍정적으로 작동한다고 생각합니다.

　● 폴·사이 전략가. 외자계 자산운용회사·피델리티 투신에서 주식 애널리스트로서 활약. 상하이 오피스 설립, 중국주조사부장, 일본주조사부장으로 주식조사를 12년 이상 종사한 후 2017년 독립. 40대에 FIRE했으며 현재는 부동산 투자와 미국 주식을 중심으로 운용. UCLA 기계 공학부 졸업, 카네기 멜론 대학 MBA 수료. 대만계 미국인, 중국어, 영어, 일본어 능숙. 미국 주식 등에서 자산 운용을 조언하는 메일 매거진을 전달 중.

폴 사이

https://news.yahoo.co.jp/articles/5b97a4b49fc27d853aed39126a803f35a6c00ccf

ここからの中国株、米国株、日本株は買いか？中国がゼロコロナ政策を緩和し始めた5つの理由

ここからの中国株、米国株、日本株は買いか？中国がゼロコロナ政策を緩和し始めた5つの理由。中国の経済正常化が米国のインフレに与える影響は？
12/15(木) 21:02配信


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ダイヤモンド・ザイ
iShares Core MSCI China ETFチャート／週足・3年（出典：SBI証券公式サイト）

　前々回の連載で予想したとおり、中国はゼロコロナ政策を緩和し始めました。

　[参考記事]
●中国はなぜ、ゼロコロナ政策から脱却できないのか？　 日本にもインフレが来ているというのに、賃金上昇が期待しにくい日本人はどうすればいい？　

●中国がゼロコロナ政策を緩和し始めた理由とは？　
　その理由はいくつかあります。

　(1)ロックダウンはオミクロン株には効きません。したがって、ロックダウンしても意味がないです。
(2)経済的なコストが大きくなりすぎました。
(3)政治的なコストは暴動・デモが起こったことによって、大きくなりすぎました。
(4)中国では老人の新型コロナワクチン接種率が低いです。しかし、接種する機会は十分あったはずだと当局は考えたのではないかと思います。
(5)中国の不動産市場は落ち込みが目立ち、余裕がなくなってしまいました。

　欧米メディアはつい最近まで、中国は経済再開すべきだとばかり書いていましたが、中国がゼロコロナ政策をやめるとなったら、経済再開すると大惨事になると書き始めました。数百万人規模のたくさんの死者が出る可能性があります。

　アメリカの人口は3億人ぐらいです。新型コロナによる死者は約100万人でした。中国はこれまでに新型コロナによる死者が約5000人しか出ていません。アメリカと同じ割合で死者が出れば、中国は人口14億人なので、460万人の死者が出る計算になります。

　うまくいけば、中国はアメリカより新型コロナによる死者数が大幅に少ない可能性もありましたが、ワクチン接種率が低いため、そうはならなさそうです。中国の現地の人の話によると、医療崩壊する前に、早めにコロナに感染してしまおうと考える人も出てきているようです。

　これで中国の新型コロナのパンデミックは終わりの期間に入ってくるでしょう。他の世界各国はすでにその道を歩んできました。それらの国で起こったことは、これから中国で何が起こるかを予想するのに、かなり参考になると思います。ソフトバンクのタイムマシン経営のようなものです。

　(編集部注:「タイムマシン経営」とは、アメリカなど海外で成功したビジネスモデルを日本にいち早く持ち込んで展開する経営手法のこと。ソフトバンクグループ会長兼社長の孫正義氏が名付けたと言われる)

●中国の経済正常化はアメリカのインフレを抑制する方向へ働く
　アメリカのインフレはすでに来年(2023年)には落ち着くように見えますが、中国が経済再開することで、アメリカのインフレはさらに抑制されると思います。これはFRB(米連邦準備制度理事会)が利上げペースを緩める要因になります。

　FRBは利上げで需要を抑えて、インフレをコントロールしようとしています。一方、中国の経済正常化は供給サイドからのインフレ緩和要因になります。需給バランスの是正によって、賃金上昇のプレッシャーはやわらぐと思います。

　そうなると、米国株は再び上昇し始めます。とくに下がっていた成長株が上がるでしょう

●ゼロコロナ政策からの脱却は中国株にプラスだが、中国株にはリスクも潜む
　ゼロコロナ政策からの脱却は中国株にもプラスの影響が出ると思います。

　2021年2月のピークから、MSCIチャイナ指数は50％ほど下落しました。

　中国政府は2023年の重要方針として、消費を回復させると発表しています。ゼロコロナ政策からの脱却によって、消費ブームが起これば、中国株は回復すると思います。

　しかし、中国株にはリスクも潜んでいます。

　問題は中国の不動産市場にあります。不動産市場は非常に低迷しています。

　中国の不動産セクターは負債が大きいです。2022年に中国政府は不動産への投機的な売買を防ぐため、貸し出しの方針を引き締めました。これは「3つのレッドライン」という政策でした。これによって、不動産開発会社が債務不履行に陥ったりしたのです。不動産価格も下落しました。

　11月13日、中国の中央銀行、中国人民銀行は2023年の不動産市場を安定させるために、貸し出し緩和策を発表しました。これが成功すれば、不動産市場の問題は解消されますが、成功するかどうかはまだ未知数です。

　結論をまとめると、中国の経済再開によって、米国、日本の輸出業・観光業はポジティブな影響を受けるでしょう。そして、中国の経済再開は世界株にプラスに働くと思います。

　●ポール・サイ　ストラテジスト。外資系資産運用会社・フィデリティ投信にて株式アナリストとして活躍。上海オフィスの立ち上げ、中国株調査部長、日本株調査部長として株式調査を12年以上携わった後、2017年に独立。40代でFIREし、現在は、不動産投資と米国株式を中心に運用。UCLA機械工学部卒、カーネギーメロン大学MBA修了。台湾系アメリカ人、中国語、英語、日本語堪能。米国株などでの資産運用を助言するメルマガを配信中。

ポール・サイ