KH바텍 : 안정적인 성장

[맥가이버]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

KH바텍(060720) : 안정적인 성장 

- 2026년 연결 실적은 매출액 4,804억원(+11.4% YoY), 영업이익 373억원(+14.7% YoY)을 전망

- 1) 조립 모듈 매출액은 2,992억원(+12.4% YoY)을 예상

- ASP 및 점유율에 대한 불확실성은 존재하나, 국내 고객사의 폴더블 라인업이 기존 1종에서 2종으로 확대되며 물량 기반의 성장 효과를 기대

- 작년과 유사하게 신모델 흥행에 성공할 경우, 출하량 확대를 통한 추가적인 실적 추정치 상향 가능성도 존재

- 2) 전장과 로봇으로의 사업 다각화 또한 가속화될 전망 

- 전장 부문에서는 올해 차량용 TDP의 본격 양산이 시작될 것으로 예상되며, 무빙 메커니즘(차량용 롤러블 힌지) 중심으로 수주 확대 흐름 지속

- 로봇 부문은 기존에 추진해 온 로봇용 관절 사업의 수주 확대와 더불어, 로봇 구동 핵심 부품인 감속기 시장으로의 추가 진출까지 계획하고 있어 사업 외형의 점진적인 확대 기대

- 외장힌지의 안정적인 성장세에 사업 다각화가 더해지며, 중장기 성장성과 밸류에이션 리레이팅을 동시에 기대할 수 있는 구간으로 판단

- 실적 추정치 조정을 반영해 적정주가는 16,000원으로 소폭 하향 조정하나, 투자의견 Buy는 유지

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