엔비디아의 중국 리스크

[힘힘]

엔비디아의 중국 리스크

투자자는 엔비디아에 부여하는 밸류에이션을 재고해야 할 수도 있습니다. 중국 규제 당국이 엔비디아가 중국 내 독점 금지법을 위반했는지 여부에 대한 조사를 시작했다고 밝힌 후 월요일에 이 인공 지능 칩 제조업체의 주가는 2.5% 하락했습니다. 조사에 대한 자세한 내용은 여기에 설명되어 있습니다. 이는 미국이 중국에 대한 첨단 칩 판매 제한을 점진적으로 강화하는 것에 대한 중국의 대응 중 하나라고 해도 과언이 아닙니다(여기 또 다른 내용이 있습니다).

그렇다면 투자자들은 최근 분기 매출의 15%를 차지한 엔비디아의 중국 매출이 생각보다 더 큰 위험에 처할 가능성을 고려해야 합니다. 미국 수출 규정에 따라 엔비디아는 이미 중국에 최첨단 칩을 판매하는 것을 중단했지만, 일반적으로 AI 칩 폭발로 인해 매출에 미치는 영향은 둔화되었습니다. 이번 반독점 조사는 엔비디아가 더 큰 문제에 직면할 수 있음을 시사합니다. 미국과 중국 간의 긴장 관계가 두 지역에서 사업을 영위하는 기업에 얼마나 큰 영향을 미치고 있는지를 보여주는 좋은 예입니다. 

하지만 이러한 추세의 사례 A는 월요일에 대법원에 항소하는 동안 다음 달에 금지 또는 판매 금지법이 시행되지 않도록 금지 명령에 대한 긴급 신청을 제출한 틱톡입니다. 이번 신청은 금요일 틱톡이 법 위반에 대한 첫 번째 법적 노력에서 패소한 데 따른 것입니다.

현재 요구하고 있는 금지 명령이 없다면 틱톡은 1월 19일에 서비스를 종료할 것이라고 회사는 언급했습니다. 틱의 주식캡라이트에 따르면 Tok의 모기업인 바이트댄스는 현재 민간 기술 주식의 2차 시장 가치가 약 2,330억 달러에 달하는 등 틱톡 및 기타 규제 문제에 대한 우려로 이미 큰 폭의 할인을 받고 있습니다. 이는 올해 예상 매출의 약 1.5배에 불과한 수치입니다. 반면 메타 플랫폼은 9.4배에 거래되고 있습니다. 바이트댄스는 중국 기업이지만, 많은 미국 투자자들이 피해를 입을 것입니다.

중국이 미국 기업의 중국 내 자유로운 영업을 제한함에 따라 위험에 처한 다른 기업 목록도 제한됩니다. 하나는 아마존이지만 아마존에 큰 사업이 있기 때문이 아닙니다. 대신 오늘 이 기사에서 자세히 설명했듯이 아마존 마켓플레이스에서 판매하는 상당수의 판매자는 중국인입니다. 저희 기사에 따르면 이러한 판매자 중 일부는 이미 아마존에서 벗어나 테무에서도 판매를 모색하고 있습니다.

미중 무역에 내재된 위험이 무엇이든, 도널드 트럼프가 대통령으로 취임함에 따라 향후 몇 달 안에 위험이 증가할 가능성이 높습니다. 그의 추가 관세 위협은 새로운 도전을 촉발할 것이 분명합니다. 제 동료 스티브 르바인이 여기에 쓴 것처럼 트럼프가 닉슨 인 차이나를 통해 상황을 진정시키는 거래를 성사시킬 가능성이 있습니다. 하지만 트럼프는 예측할 수 없습니다. 투자자는 무엇이든 대비해야 합니다.

광고 미노우즈 컴바인 포스

광고 대행사 비즈니스의 대부분을 장악하고 있는 6대 글로벌 광고 제국 중 하나인 옴니콤과 인터퍼블릭 그룹이 힘을 합쳐 조금 더 큰 회사를 만들고 있습니다. 하지만 진정한 글로벌 광고 대기업인 Google과 Meta Platforms의 기준에 따르면 이 결합 비즈니스조차도 규모가 작습니다.

2023년 총 매출은 256억 달러라고 두 회사는 밝혔습니다. 이는 작년 메타 광고 수익의 5분의 1에 불과합니다. 물론 광고 대행사는 광고 공간을 통제하는 디지털 미디어 회사와 다릅니다. 에이전시는 광고를 제작하고 정리하여 손을 바꾸는 작은 금액을 가져갑니다. 하지만 더 중요한 것은 옴니콤이나 IPG와 같은 기업이 일반적으로 대형 광고주를 대표하는 것이지, 구글, 메타, 아마존에 유입되는 광고비의 대부분을 차지하는 중소기업을 대표하는 것은 아닙니다.

즉, 이 거래는 옴니콤과 IPG에 약간의 도움이 될 수 있습니다. 하지만 구글과 메타가 등장하기 전으로 시간을 되돌리는 데는 아무런 도움이 되지 않습니다. 

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